Die Europäische Zentralbank hat ihren Zinssenkungszyklus abgeschlossen und diese Entscheidung schließlich beim letzten geldpolitischen Treffen bestätigt, bei dem die Mitarbeiter der EZB ihre Wachstums- und Kerninflationsprognosen angehoben haben. Die Inflation lag im Dezember bei 1,9% im Jahresvergleich, und die Hauptsorge der Bank gilt derzeit dem anhaltenden Preisanstieg im Dienstleistungssektor.
Die Wirtschaft der Eurozone wirkt, wenn nicht optimistisch, dann zumindest recht zuversichtlich; das erwartete Wachstum wird früher oder später die inflationsbedingten Risiken nach oben verschieben, was eine Zinserhöhung erforderlich machen wird. Es gibt jedoch zu viele Unsicherheiten, um einen genauen Zeitpunkt vorherzusagen.
Äußere Gründe können dieses Szenario stören. Einer davon wirkt eindeutig bedrohlich: die Forderung des US-Präsidenten, Grönland zu annektieren, unterstützt durch zusätzliche Zölle auf acht europäische Länder, einschließlich Großbritannien, falls sie nicht freiwillig zustimmen. Wenn die EU das Ultimatum nicht annimmt, was sie offensichtlich nicht zu tun beabsichtigt, werden die Zölle ab dem 1. Juni auf 25 % steigen. Dies ist ein bedrohliches Szenario; seine Umsetzung würde die Wirtschaft treffen und in der Folge die Zinsprognosen in Richtung niedrigerer Werte vollständig ändern.
Es gibt auch ein anderes, diesmal positives Szenario. Die Einstellung der Feindseligkeiten in der Ukraine und eine mögliche Normalisierung der Beziehungen zu Russland könnten den Impuls in den Volkswirtschaften der Eurozone stark beschleunigen und potenziell zu höheren Inflationsrisiken führen, da der Konsum steigt.
Diese Szenarien könnten die Pläne der EZB in den kommenden Monaten deutlich stören. Derzeit gehen wir davon aus, dass der Euro selbstbewusst aussieht, und ohne geopolitische Risiken einzubeziehen, gibt es nur wenige Gründe für seinen Rückgang gegenüber dem Dollar.
Diese Woche wird eine ganze Reihe von Reden von Mitgliedern des EZB-Rats erwartet, einschließlich Lagarde (dreimal); darüber hinaus werden außerordentliche Sitzungen der EU-Führer stattfinden, um die Situation um Grönland zu bewerten und mögliche Gegenmaßnahmen zu koordinieren.
Die Netto-Long-Position auf den Euro fiel über die Berichtswochen um stolze 4,5 Milliarden auf 19,3 Milliarden. Die bullische Tendenz in der europäischen Währung bleibt offensichtlich. Gleichzeitig drehte sich der implizierte Preis erneut von dem langfristigen Durchschnitt nach unten.
In der vorherigen Analyse hatten wir angenommen, dass ein Rückgang zur nächsten Unterstützung bei 1,1520/40 unwahrscheinlich sei. Tatsächlich hat sich nichts geändert, und es ist noch zu früh, auf diese Prognose zu verzichten. Ein aggressiveres Auftreten der US-Ansprüche auf Grönland könnte jedoch zu einer neuen Runde im Handelskrieg führen. Unter den veränderten Bedingungen verliert der Euro an Unterstützung, sodass ein Test der Marke 1,1520/40 wahrscheinlicher wird. Technisch gesehen bildet sich im Tageschart von EUR/USD ein Flaggenmuster nach dem Anstieg in den ersten neun Monaten des letzten Jahres. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die Konsolidierung mit einer Wiederaufnahme des Euro-Anstiegs enden wird, jedoch gibt es kurzfristig, solange die Spannungen anhalten, weniger Anlass für eine Aufwärtsbewegung.
