Doppelmoral. Scott Bessent kritisiert Jerome Powell dafür, dass er bei den Anhörungen im Fall Lisa Cook auftritt, obwohl er selbst an den Verfahren des Obersten Gerichtshofs zu Zöllen beteiligt ist. Der Finanzminister bemüht sich, die Märkte zu beruhigen, indem er die Idee als absurd bezeichnet, dass europäische Investoren US-Vermögenswerte verkaufen würden – während er gleichzeitig die Deutsche Bank-Führung kontaktiert, um den Analysten zum Schweigen zu bringen, der diese Idee geäußert hat. Das Weiße Haus ist nervös, und unter solchen Bedingungen die richtigen Entscheidungen zu treffen, wird extrem schwierig. Kein Wunder, dass Investoren den Dollar und alles Amerikanische fliehen.
Europa hält doppelt so viele US-Aktien und -Anleihen wie der Rest der Welt zusammen. Die Deutsche Bank bezeichnet dies als Kapitalwaffe. Wenn diese ausgelöst wird, wären die Konsequenzen schwerwiegend. Bisher war die EU-Reaktion jedoch größtenteils kriegerische Rhetorik. In einer Welt, die nur von der Stärke regiert wird, ist sie angeblich bereit, Vergeltung zu üben. All dies erinnert stark an die Ereignisse im April. Damals schien Europa ebenfalls bereit, sich gegen die Zölle von Trump zu vereinen, doch in der Praxis fehlte der Mut.
Donald Trump ist zuversichtlich, dass die EU weiterhin in die US-Wirtschaft investieren wird. Schließlich, sagt er, haben sie so lange darauf hingearbeitet. Die Alte Welt scheint es zu brauchen. Wieder einmal, wie bei Scott Bessent, präsentiert der Präsident Wünsche als Tatsachen.
Dynamik der Dollar-Volatilität
Die Aussagen des Weißen Hauses sind so widersprüchlich, dass man die Vereinigten Staaten so schnell wie möglich verlassen möchte. Investoren fliehen, und der Slogan "verkauf Amerika" lastet weiter auf Aktien, Anleihen und dem Dollar. Der Euro scheint vergessen zu haben, dass er nicht der Favorit in einem Handelskrieg mit den USA ist. EUR/USD steigt rapide in der Hoffnung auf fiskalische Anreize und eine Schwächung der US-Wirtschaft aufgrund von Zöllen.
Das Problem ist, dass sich die Ereignisse diesmal anders entwickeln könnten als im Zeitraum April bis Juni des letzten Jahres. Ein umfassender Handelskrieg wäre sowohl für die europäische als auch für die globale Wirtschaft ruinös. Die Widerstandsfähigkeit der USA könnte das Thema des amerikanischen Exzeptionalismus wiederbeleben. Daraus könnte sich ergeben, dass wir nicht eine Wiederholung von 2025, sondern von 2018 erleben, als die Dominanz der USA im Handelskonflikt mit China zu einem stärkeren Dollar und einem Zusammenbruch des Yuan führte.
Wird Europa wirklich standhaft bezüglich Grönland bleiben? Der Zusammenbruch der internationalen Ordnung nach dem Zweiten Weltkrieg wäre kostspielig für die globale Wirtschaft und die Finanzmärkte. Niemand weiß genau, welches Spiel Donald Trump spielen will. Es ist durchaus möglich, dass Investoren letztendlich TACO — "Trump Always Backs Down" (Trump gibt immer nach) — erleben, und das wäre gut für den US-Dollar.
Technisch zeigt das Tages-Chart für EUR/USD, dass die Bullen die Initiative halten. Die Bären haben es nicht geschafft, die wichtigen Pivot-Unterstützungen bei 1,1710 zu durchbrechen. Es macht Sinn, die Long-Positionen, die bei 1,1615 und 1,1645 auf EUR/USD eröffnet wurden, zu halten.
