Die Bank of England hat kürzlich optimistische Erklärungen abgegeben, die darauf hindeuten, dass dem Land die Beherrschung des Inflationsdrucks gelungen ist. Dies ist ein bedeutender Erfolg, wenn man die lange Phase hoher Inflation betrachtet, die sowohl die Zentralbank als auch die Öffentlichkeit beunruhigt hat. Wie so oft in der Ökonomie öffnet jedoch der Sieg in einer Schlacht den Weg zu neuen Herausforderungen. Die wachsende Beschäftigungskrise steht nun im Fokus der britischen Finanzaufsicht.
In der gestrigen Sitzung beschloss die BoE, den Leitzins bei 3,75 % zu belassen. Diese Entscheidung fiel nicht leicht, wie das Abstimmungsverhältnis im Geldpolitischen Ausschuss zeigt: 5 stimmten dafür, den Zinssatz beizubehalten, während 4 eine Senkung befürworteten. Eine solche Spaltung zeigt, wie ungewiss die aktuelle Wirtschaftslage ist und wie schwierig die Entscheidung zwischen Inflationskontrolle und Unterstützung des Arbeitsmarktes ist.
Einerseits zielt die Beibehaltung eines hohen Zinssatzes darauf ab, die Inflation unter Kontrolle zu halten und ein erneutes Ansteigen zu verhindern. Andererseits gefährdet diese Entscheidung Arbeitsplätze, da hohe Zinsen das Wirtschaftswachstum verlangsamen und dadurch die Arbeitsnachfrage mindern können. Somit steht die BoE vor einem schwierigen Dilemma: Entweder die Inflation eindämmen und dabei das Risiko einer Rezession und steigender Arbeitslosigkeit in Kauf nehmen, oder die Beschäftigung fördern und dabei das Risiko einer wiederauflebenden Inflation eingehen.
Laut den neuesten Prognosen der Zentralbank wird erwartet, dass die Zahl der Arbeitslosen im Vergleich zu den November-Prognosen um fast 110.000 steigen wird, da die derzeitigen restriktiven Maßnahmen negative Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Neue Prognosen deuten darauf hin, dass in diesem Jahr 108.000 Menschen ohne Arbeit sein werden. Neben einer Warnung, dass die Arbeitslosenquote bis zum Frühjahr 5,3 % erreichen könnte, hat die BoE ihre Wachstumsprognose für 2026 von 1,2 % auf 0,9 % deutlich nach unten korrigiert.
"Von derzeit 3,4 % wird der Zinssatz bis April auf etwa das Zielniveau von 2 % sinken und in den nächsten drei Jahren auf diesem Niveau bleiben", erklärte die BoE. Selbst mit zwei Zinssenkungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt im Jahr 2026, die die Kreditkosten auf 3,25 % senken würden, glaubt die Bank, die Inflation gezähmt zu haben.
Wie der stellvertretende Gouverneur Dave Ramsden auf einer Pressekonferenz am Donnerstag anmerkte, ist die Entwicklung der Geldpolitik immer ein schwieriger Kompromiss. "Wir müssen die gedämpfte wirtschaftliche Aktivität, die Lage auf dem Arbeitsmarkt und die Inflation berücksichtigen", sagte er. "Daher wägen wir diese Risiken ab." BoE-Gouverneur Andrew Bailey wies jedoch die Vorstellung zurück, dass Arbeitslosigkeit ein Preis sei, den es zur Senkung der Inflation zu zahlen gelte, und vermied Formulierungen, die in der Vergangenheit Probleme für die Verantwortlichen verursacht haben. "Ich möchte diesem entscheidend ein Ende setzen", sagte Bailey. "Wir begrüßen keine Arbeitslosigkeit. Seien wir uns klar darüber, dass es unsere Aufgabe ist, die Zielinflationsrate zu erreichen." Derzeit priorisiert Bailey, dessen Entscheidung wahrscheinlich bestimmt, wann die nächste Zinssenkung erfolgt, inflationsbezogene Risiken, obwohl er erklärte, dass seine persönliche Ansicht mit der des Personals in Bezug auf die zunehmenden Probleme auf dem Arbeitsmarkt übereinstimmt.
Laut der Bank liegt das natürliche Arbeitslosenniveau in Großbritannien bei 4,75 %. Jeder niedrigere Wert deutet auf Inflation hin, während jeder höhere Wert anzeigt, dass die Wirtschaft nicht optimal läuft. Das bedeutet, dass bis Anfang nächsten Jahres der Verlust von Arbeitsplätzen insgesamt etwa 200.000 betragen wird. Die Bank erklärte, dass der Anstieg der Arbeitslosigkeit hauptsächlich auf unzureichende Neueinstellungen und nicht auf Entlassungen zurückzuführen sei.
Das britische Pfund reagierte aktiv auf die Nachricht, dass die Zinsen in naher Zukunft gesenkt werden könnten, und fiel gegenüber dem US-Dollar.
Was das aktuelle technische Bild für GBP/USD angeht, müssen die Pfund-Käufer den nächsten Widerstand bei 1,3590 überwinden. Erst dann können sie das Ziel auf 1,3630 anvisieren, die darüber hinaus eine erhebliche Durchbruchschallenge darstellen wird. Das entfernteste Ziel wird der Bereich 1,3660 sein. Wenn das Paar fällt, werden die Bären versuchen, die Kontrolle über 1,3545 zu übernehmen. Gelingt dies, wird der Durchbruch des Bereichs den Bullenpositionen einen schweren Schlag versetzen und GBP/USD auf ein Tief von 1,3510 drücken mit Aussicht auf einen Rückgang auf 1,3480.
