Nach einem dreitägigen Ausverkauf verzeichnete der S&P 500 seine stärkste Tagesrally seit März. Haben sich die Befürchtungen hinsichtlich der negativen Auswirkungen von KI auf Softwarehersteller gelegt? Oder freuten sich Anleger über die stärkeren Verbraucherstimmungsdaten der University of Michigan, die auf ein Sechsmonatshoch sprangen? Es gibt mehrere Gründe für die Rally, doch die Bären sind noch weit davon entfernt, die weiße Fahne zu hissen.
Entwicklung des S&P 500
Der Kursrückgang im S&P 500 im Februar wirkte irrational. KI soll Unternehmen eigentlich helfen, dennoch kamen Ängste auf, sie könnte ihnen schaden. Tatsächlich hat KI eine bemerkenswerte Fähigkeit gezeigt, Code zu erzeugen, was theoretisch die Geschäftsprozesse von Softwareanbietern durcheinanderbringen könnte. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass diese Unternehmen ihr Geschäft von heute auf morgen aufgeben. Es handelt sich um ein langfristiges strukturelles Thema, sodass die Marktreaktion überzogen und emotional erschien.
Aus fundamentaler Sicht bleiben sowohl die US-Wirtschaft als auch die Unternehmensgewinne robust – das gilt auch für Softwarehersteller. An der Wall Street rechnet man damit, dass ihre Gewinne bis 2026 um rund 19 % steigen werden, ein plausibler Wert, der weitere Kursgewinne untermauern dürfte.
Entwicklung der Gewinne von Softwareherstellern
Nach einem derart starken Rückgang und anschließenden Rebound im S&P 500, der an die Dip-Käufe von 2025 erinnert, bleiben den Bären nur noch konstruierte Schreckensszenarien. Goldman Sachs ist der Ansicht, dass der breit angelegte Ausverkauf am Markt noch nicht vorbei ist und argumentiert, dass trendfolgende Fonds den Markt leerverkaufen werden, weil die Bedingungen für die Trendfortsetzung zuvor verletzt worden seien. Die Bank schätzt das mögliche Abwärtspotenzial auf 33 Mrd. US-Dollar und warnt, dass sich der Ausverkauf auf 80 Mrd. US-Dollar ausweiten könnte, falls die Unterstützung bei 6.707 Punkten unterschritten wird.
Meiner Ansicht nach sind solche Einschätzungen der Versuch, eine schlechte Ausgangsposition schönzureden. Nach drei Verlusttagen in Folge hatten nur wenige mit einem so kräftigen Rebound des S&P 500 ohne klaren fundamentalen Auslöser gerechnet. Die zweite Februarwoche wird intensiv: Veröffentlichungen zu Beschäftigung, Arbeitslosigkeit und den US-Einzelhandelsumsätzen werden die Aufmerksamkeit der Trader auf sich ziehen.
Doch wie wird der breite Index auf Anzeichen wirtschaftlicher Schwäche reagieren? Werden besorgniserregende Signale ein Verkaufsargument sein, oder kehrt der Markt zu seinem alten Reflex zurück – „schlechte US-Konjunkturdaten sind gut für den S&P 500“ –, weil Anleger frühere Zinssenkungen der Fed einpreisen und Aktien kaufen?
Ich rechne damit, dass sich der Rotationsprozess fortsetzt. Der Dow Jones wirkt gesünder als der S&P 500 und der Nasdaq Composite, auch wenn er den heutigen Tradern wie ein Relikt aus der Vergangenheit erscheint. Bis 2026 hielten einige den Dow für etwa so nützlich wie Papieraktien oder ein Tickerband.
Aus technischer Sicht hat der S&P 500 den dynamischen Widerstand nach oben durchbrochen, der durch das Zusammenlaufen mehrerer gleitender Durchschnitte im Tageschart entstanden war. Das signalisiert eine Rückkehr der Bullen an die Kontrolle und eröffnet die Möglichkeit für Käufe oberhalb von 6.910.
