Es wird erwartet, dass die Europäische Zentralbank ihre Leitzinsen heute auf dem aktuellen Niveau belässt. Diese Entscheidung erfolgt vor dem Hintergrund einer sorgfältigen Bewertung der Folgen der Eskalation des Konflikts im Nahen Osten, insbesondere des Krieges im Iran. Der Inflationsschock, den dies auslösen könnte, ist der Hauptfaktor, der eine detaillierte Analyse durch die Zentralbank erfordert.
Die Märkte beobachten genau, wie die EZB auf die wachsende Unsicherheit reagieren wird. Der Krieg im Iran hat bereits zu steigenden Energiepreisen geführt, die sich unweigerlich auf die Gesamtinflation in der Eurozone auswirken werden. In dieser Situation sind die Zentralbanken gezwungen, das Erfordernis der Inflationsbekämpfung mit der Notwendigkeit zu vereinbaren, das Wirtschaftswachstum zu stützen. Eine Beibehaltung der Zinsen könnte als vorsichtiger Schritt gewertet werden, der Zeit verschafft, um die vollen Auswirkungen der geopolitischen Krise zu bewerten, bevor entschiedenere Maßnahmen ergriffen werden.
Vor diesem Hintergrund wird die EZB vorerst voraussichtlich eine abwartende Haltung einnehmen. In dieser Phase besteht die Hauptaufgabe darin, zu beurteilen, wie langanhaltend und stark der von steigenden Öl- und Gaspreisen ausgelöste Inflationsdruck sein wird. Dies wird die künftige Geldpolitik maßgeblich beeinflussen. Die Zentralbank könnte außerdem die Reaktionen anderer großer Notenbanken wie der US Federal Reserve beobachten, um einen koordinierten Ansatz zu entwickeln.
Laut einer Umfrage unter Volkswirten dürfte der Einlagensatz in der Eurozone bei 2 % bleiben, also auf demselben Niveau wie seit Juni letzten Jahres. Während die meisten Ökonomen erwarten, dass die Finanzierungskosten bis zum Jahresende auf diesem Stand verharren, setzen Händler auf mindestens eine Zinserhöhung in naher Zukunft. Die Kampfhandlungen im Nahen Osten verstärken die Sorge vor einem möglichen neuen Inflationsschub nach dem starken Preisanstieg im Jahr 2022 – eine Perspektive, die bei den führenden Zentralbanken weltweit, die sich in dieser Woche treffen, ganz oben auf der Agenda steht.
Allerdings befindet sich die EZB in einer vorteilhafteren Lage als zu Beginn der militärischen Operation Russlands in der Ukraine, als die Preise für Öl und Erdgas stark anstiegen. Nichtsdestoweniger denken einige Entscheidungsträger bereits über Zinserhöhungen nach, um Inflationsrisiken zu begrenzen, während andere befürchten, dass der Schlag für das Wirtschaftswachstum noch gravierender ausfallen könnte.
Neue vierteljährliche Prognosen dürften kaum konkrete Hinweise liefern, da die meisten Ausgangsdaten vor Beginn der amerikanisch-israelischen Angriffe erhoben wurden. Eine ergänzende Szenarioanalyse wird jedoch dabei helfen, die Schwere der Lage einzuschätzen.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde wird mit Sicherheit zusichern, mit neuen Entscheidungen nicht zu übereilen. Ihre Rede wird etwa eine halbe Stunde nach dem Beschluss der EZB erwartet.
In jedem Fall dürften die heutigen Beschlüsse der EZB dem Euro kaum nennenswerten Auftrieb verleihen.
Was das aktuelle technische Bild des EUR/USD betrifft, müssen sich Käufer nun darauf konzentrieren, das Niveau von 1,1490 zurückzuerobern. Erst dann können sie auf einen Test von 1,1525 abzielen. Von dort aus wäre ein Anstieg bis auf 1,1566 möglich, was ohne Unterstützung durch große Marktteilnehmer jedoch recht schwierig sein dürfte. Das nächste Ziel wäre dann das Hoch bei 1,1609. Sollte das Währungspaar fallen, rechne ich mit aktiven Käufen großer Marktteilnehmer im Bereich von 1,1445. Bleibt es dort ruhig, wäre es vernünftiger, auf ein neues Tief bei 1,1410 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1380 zu eröffnen.
