Was hoch steigt, fällt tief. Der rasanteste Ölpreisrückgang der letzten sechs Jahre nach der Nachricht über den Waffenstillstand zwischen den USA und Iran hat dem US‑Dollar drei zentrale Vorteile genommen: die Nachfrage nach sicheren Häfen, die Bevorzugung einer Währung aus einem energieexportierenden Land und eine hohe Volatilität. Die monatliche Volatilität der G10‑Währungsnotierungen ist auf den niedrigsten Stand seit Beginn des bewaffneten Konflikts im Nahen Osten gefallen.
Der Vorteil des US‑Dollars gegenüber den G10‑Währungen
Die Eskalation der geopolitischen Spannungen und der damit verbundene Anstieg der Ölpreise führten dazu, dass Anleger davon ausgingen, dass die Federal Reserve den Leitzins nicht senken, sondern möglicherweise sogar anheben würde. Jerome Powell und seine Kollegen hatten es zwar keineswegs eilig. Doch wer weiß, wie sich ihre Sicht auf die Dinge ändern könnte, wenn die Verbraucherpreise zweistellige Zuwachsraten erreichen würden?
Nach den Meldungen über Verhandlungen zwischen Washington und Teheran stieg am Terminmarkt die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung der Geldpolitik der Fed im Jahr 2026 von 12 % auf nahezu 50 %. Damit kehrte die Erzählung an den Markt zurück, die bereits vor dem Konflikt im Nahen Osten dominierte: Die Fed senkt die Zinsen, und nach dem Amtsantritt von Kevin Warsh wird sie dies sogar aggressiv tun. Der US‑Dollar fällt gegenüber den wichtigsten Weltwährungen.
Erwartungen der Anleger hinsichtlich der Fed-Zinsen
Dennoch wirkt die Reaktion des EUR/USD auf die Nachricht von einem zweiwöchigen Waffenstillstand überzogen. Es ist unwahrscheinlich, dass der Ölpreis weiter so rasant fällt. Die Energieinfrastruktur ist beschädigt, und ihre Wiederherstellung wird Wochen, wenn nicht Monate dauern. Die U.S. Energy Information Administration und Experten von Bloomberg prognostizieren, dass die Ölförderung der OPEC-Staaten im März um beispiellose 7,5 Millionen Barrel pro Tag eingebrochen ist. Selbst wenn der Konflikt im Nahen Osten endet, dürfte die Produktion im April bei 9,1 Millionen Barrel pro Tag und im Mai bei 5,6 Millionen liegen.
Der Ölmarkt wird damit in einem tiefen Defizit bleiben. Diese Situation schafft Bedingungen, wenn nicht für eine Rückkehr von Brent über 100 US-Dollar pro Barrel, dann zumindest für eine Stabilisierung der Preise auf erhöhtem Niveau. Das ist eine sehr schlechte Nachricht sowohl für die Weltwirtschaft als auch für die Wirtschaft der Eurozone. Ihre Schwäche wird die EZB schnell wieder auf den Boden der Tatsachen zurückholen. Der Terminmarkt könnte jedoch anstatt mit zwei oder drei weiteren Straffungsschritten nun mit einer Lockerung der Geldpolitik rechnen. Das wäre ein echter Schlag für den Euro.
Vorerst jedoch steht die Regionalwährung, auch bekannt als die Währung der Optimisten, gut da. Das Vertrauen in eine baldige Lösung des Konflikts im Nahen Osten lässt die Tür für eine Rallye über 1,17 gegenüber dem US‑Dollar offen.
Aus technischer Sicht zeigt das Währungspaar EUR/USD im Tageschart die Ausbildung eines 1-2-3-Umkehrmusters mit einem Ausbruch über das Korrekturhoch an Punkt 2. Eine Konsolidierung über diesem Niveau, oberhalb von 1,164, würde das Risiko einer Fortsetzung der Rallye in Richtung 1,1765 und 1,183 erhöhen und damit eine Grundlage für die Bildung von Long-Positionen im Euro gegenüber dem US‑Dollar schaffen.
