Hoffe auf das Beste, bereite dich auf das Schlimmste vor. Anleger haben die Angst zuletzt vollständig beiseitegeschoben und gehen davon aus, dass der Konflikt im Nahen Osten seinem Ende entgegengeht. Sind die ersten Verhandlungen zwischen den USA und Iran gescheitert? Kein Problem! Neue werden folgen. Wenn keine der beiden Seiten die Absicht hat, die Kämpfe wiederaufzunehmen, ist die Unterzeichnung eines Friedensabkommens nur eine Frage der Zeit. Doch diese Zeitspanne kann sich hinziehen.
Je länger der Krieg andauert, desto höher ist das Risiko, dass Brent und WTI auf erhöhtem Niveau bleiben. Das birgt die Gefahr einer Beschleunigung der Inflation und einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums. Die Weltwirtschaft steuert mit zunehmender Sicherheit auf eine Stagflation zu. Und der erste Beleg dafür werden die Daten zur europäischen und amerikanischen Geschäftstätigkeit für den März sein.
Dynamik der Geschäftstätigkeit in verschiedenen Ländern
Was werden die Zentralbanken tun? Um die hohen Preise zu bekämpfen, werden sie die Zinsen anheben. Um die Wirtschaft am Laufen zu halten, werden sie sie senken. Die Zentralbanken stehen vor einer schwierigen Wahl; der Terminmarkt rechnet jedoch mit einer massiven Straffung der Geldpolitik. Den Kommentaren von Christopher Waller nach zu urteilen, wird dies tatsächlich geschehen. Eines der wichtigsten „Tauben“-Mitglieder des FOMC erklärte, dass die Inflationsrisiken inzwischen schwerer wiegen als die Risiken am Arbeitsmarkt. In diesem Szenario würde die Federal Reserve es vorziehen, die Finanzierungskosten hoch zu halten, selbst wenn sich der Arbeitsmarkt weiter abkühlt.
Was dem Jupiter erlaubt ist, ist dem Stier noch lange nicht erlaubt. Wenn die US-Wirtschaft als Energieexporteur sowohl höhere Öl- und Gaspreise als auch hohe Zinsen verkraften kann, ist dies in der Eurozone eindeutig nicht der Fall. Der Terminmarkt überschätzt ganz klar die Fähigkeit der European Central Bank, die Geldpolitik zu straffen. Zwei bis drei Zinsanhebungen wären bereits zu viel. Der Währungsraum läuft Gefahr, in eine Rezession abzurutschen.
Allerdings könnte selbst das nicht ausreichen, um den Aufwärtstrend von EUR/USD zu brechen. Die Anleger werden von FOMO (fear of missing out – der Angst, etwas zu verpassen) getrieben und kaufen Aktienindizes und den Euro wie warme Semmeln. Sie brauchen etwas wirklich Furchteinflößendes, um vom nördlichen Kurs abzuweichen. Es ist durchaus möglich, dass dieses „Etwas“ ein erneutes Scheitern der Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran oder die Wiederaufnahme der Bombardierungen sein wird.
Man wird nicht mit Gewalt nett. Donald Trump spielt ein gefährliches Spiel, indem er droht, jedes Kraftwerk und jede Brücke zu zerstören. Der Iran wird sich möglicherweise nicht unter vorgehaltener Waffe an den Verhandlungstisch begeben. Es ist keineswegs garantiert, dass beim Atomprogramm ein gemeinsamer Nenner gefunden werden kann. Die Positionen der Parteien liegen sehr weit auseinander. Einen Kompromiss zu erreichen, wird unglaublich schwierig sein. Nur eine Deeskalation des Konflikts wird es dem Euro ermöglichen, seinen Aufwärtstrend gegenüber dem US-Dollar wieder aufzunehmen. Umgekehrt wird eine Verschlechterung der Lage im Nahen Osten das Interesse am Greenback neu entfachen.
Technisch gesehen entstand im Tageschart von EUR/USD zu Wochenbeginn eine zweite aufeinanderfolgende Kurslücke. Die "Bullen" haben sie geschlossen. Die Unfähigkeit, das Hauptwährungspaar jedoch über 1,176 zu halten, ist ein Zeichen der Schwäche der Käufer und ein Argument für Short-Positionen.
