Die Pattsituation in den Beziehungen zwischen den USA und Iran ist nun auch von den Finanzmärkten erkannt worden, und die Europäische Zentralbank war die erste, die begriffen hat, dass „hawkish“ geprägte Rhetorik nötig ist, um die Investoren zu beruhigen. Die komplexe geopolitische Lage im Nahen Osten und die Äußerungen von Mitgliedern des EZB-Rats über eine bevorstehende Anhebung der Einlagenzinsen haben den Rückgang von EUR/USD verlangsamt.
Es ist seit Langem bekannt, dass Donald Trump seine Meinung so häufig ändert wie seine Handschuhe. Der US-Präsident droht in einem Moment, Iran von der Landkarte zu tilgen, und verschiebt im nächsten die Anordnung für Bombenangriffe. Er erklärt, das Ende des bewaffneten Konflikts stehe kurz bevor, nur um sich später zu fragen, wann neue US-Raketen in Richtung Teheran fliegen werden. Iran wiederum kündigt an, auf die Wiederaufnahme der Feindseligkeiten mit harter Hand zu reagieren, und droht damit, den Konflikt über den Nahen Osten hinaus auszuweiten. Müssen sich die Türkei und Zypern auf einen Krieg vorbereiten?
Dennoch bleibt die Straße von Hormus blockiert, sodass die Chancen auf steigende Brent-Preise deutlich größer sind als auf fallende. Dies schafft zusammen mit dem Anstieg der globalen Anleiherenditen auf ihre höchsten Stände seit der weltweiten Wirtschaftskrise von 2008 ein günstiges Umfeld für den US-Dollar.
Dynamik der globalen Anleiherenditen
Nach der Dollar-Smile-Theorie erstarkt der Greenback in zwei Szenarien: wenn es gut läuft und wenn es schlecht läuft. Eine umfassende Straffung der Geldpolitik könnte eine Rezession der Weltwirtschaft auslösen, was äußerst negativ wäre. Infolgedessen steigt die Nachfrage nach dem Dollar als sicherem Hafen deutlich an.
In einem solchen Szenario wird jene Währung gestützt, deren Notenbank zuerst über Zinserhöhungen spricht. Laut dem Mitglied des EZB-Rats Pierre Wunsch wird die EZB bereits im Juni einen Straffungszyklus einleiten, sofern der bewaffnete Konflikt im Nahen Osten bis dahin nicht beendet ist. Der Funktionär hält die Prognosen des Terminmarkts für gerechtfertigt, wonach im Jahr 2026 drei Schritte geldpolitischer Straffung erfolgen sollen.
Dynamik der europäischen Geschäftstätigkeit und Inflation
Der neue Gouverneur der Banque de France, Emmanuel Moulin, erklärte, dass die EZB sich auf eine Straffung der Geldpolitik vorbereiten sollte. Die endgültigen Entscheidungen werden jedoch vom Zustand der Wirtschaft im Währungsraum abhängen.
Im Gegensatz dazu haben es Vertreter des Federal Reserve Systems nicht eilig, auf eine „hawkish“ ausgerichtete Rhetorik umzuschwenken. Die Präsidentin der Federal Reserve Bank, Anna Paulson, ist der Ansicht, dass der Leitzins in der aktuellen Situation beibehalten werden sollte. Die Geldpolitik bremst die Wirtschaft bei diesem Kreditniveau leicht und verlangsamt die Inflation. Um jedoch zu einer Phase geldpolitischer Lockerung zurückzukehren, sind eindeutige Anzeichen für eine Abschwächung des Preisanstiegs auf Verbraucherebene erforderlich.
Anders als dieser Beamte sieht der Terminmarkt für 2026 eine Wahrscheinlichkeit von 55% für eine Zinserhöhung.
Technisch setzt das Währungspaar EUR/USD im Tageschart seinen Abwärtstrend fort. Ein klarer Bruch der Unterstützung bei 1,1585 würde Anlass geben, zuvor aufgebaute Short-Positionen im wichtigsten Währungspaar auszubauen.
