Geld liebt die Ruhe, doch der Kryptomarkt kennt sie seit geraumer Zeit nicht mehr. Bitcoin steht weiterhin unter Druck, da die Sorgen um den Zusammenbruch des Finanzierungsmechanismus von Strategy zunehmen. Gleichzeitig schwächen die steigenden Erwartungen an Anhebungen des Leitzinses der Federal Reserve die Nachfrage der Anleger nach riskanten Anlagen.
Die Geschichte hatte vielversprechend begonnen. Ende 2024 näherten sich die Aktien von Strategy der psychologisch wichtigen Marke von 500 US‑Dollar, und die Strategie, mit aufgenommenem Kapital Bitcoin zu kaufen, inspirierte eine ganze Reihe von Nachahmern. In die Fußstapfen von Michael Saylor traten Metaplanet, BitMine, Twenty One Capital und SharpLink.
Allerdings ist das Paar BTC/USD seit seinem Höchststand im Oktober des vergangenen Jahres fast auf die Hälfte gefallen, und nicht alle Unternehmen, die Saylors Idee kopiert haben, konnten daraus einen Gewinn ziehen. Sie rüsten sich nun für einen bevorstehenden Zusammenbruch.
Bitcoin- und Strategy‑Entwicklung
Der Mechanismus von Strategy wirkte auf dem Papier tadellos: Das Unternehmen verkauft Vorzugswertpapiere zu einem Nennwert von 100 US-Dollar, verwendet den Erlös sofort zum Kauf von Bitcoin, und die Anleger erhalten im Gegenzug eine zweistellige jährliche Dividendenrendite. Seit dem 15. Mai, dem Datum der letzten Zahlung, wurden die Wertpapiere jedoch kein einziges Mal zum Nennwert gehandelt. Bis zum Ende der Woche des 18. Juni fiel ihr Kurs zeitweise unter 108 US-Dollar.
In der Praxis bedeutet das, dass das Unternehmen Kapital mit Verlust aufnimmt – die effektive Rendite, die es letztlich zahlt, liegt höher als der beworbene Satz. Dadurch entsteht ein Teufelskreis: Je niedriger der Kurs der Vorzugsaktien, desto teurer wird die Finanzierung und desto höher werden die Risiken in der gesamten Kapitalstruktur.
Strategy hat nicht mehr viele Optionen. Entweder verkauft das Unternehmen eine große Menge Bitcoin oder Stammaktien, um die Vorzugswertpapiere wieder näher an den Nennwert zu bringen, oder es muss zusehen, wie „jeder Teil der Kapitalisierungsstruktur aufgrund von Unsicherheit dahinschmilzt“.
Welchen Preis werden Strategy und seine Nachahmer für das Experiment zahlen, Kryptowährungen mit Fremdkapital zu finanzieren? Ein Zusammenbruch des Unternehmens und seiner Branchenkollegen könnte das Vertrauen in die gesamte Kryptoindustrie schwer erschüttern und zu einem weiteren Einbruch des BTC/USD-Kurses führen.
Auch das makroökonomische Umfeld trägt zur Bedeutungslosigkeit von Bitcoin bei. Steigende Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed belasten nicht nur Bitcoin, sondern alle risikoreichen Anlagen und schaffen ein schwieriges Umfeld für Kryptowährungen. Der Markt könnte den Zeitpunkt der geldpolitischen Straffung in den Juli verschieben. Das würde zu höheren Renditen von US-Staatsanleihen führen, den US-Dollar stärken und den Krypto-Winter für BTC/USD verlängern.
Aus technischer Sicht zeigt der tägliche Bitcoin-Chart eine Konsolidierung in der Nähe eines fairen Werts von 63.400 US-Dollar. Ein Ausbruch über den Widerstand am Pivot-Level von 65.800 US-Dollar, gefolgt von der Aktivierung eines 1-2-3-Reversal-Patterns, könnte eine Grundlage für Käufe liefern. Umgekehrt würde ein Rückgang unter die wichtigen Unterstützungen bei 62.200 und 60.700 US-Dollar das Risiko einer Fortsetzung des Abwärtstrends erhöhen und Verkäufe von BTC/USD wieder in den Fokus rücken.
