Gestern sprach sich der US-Finanzminister Scott Bessent öffentlich für den neuen Vorsitzenden der Federal Reserve, Kevin Warsh, aus und sagte eine kurzfristige Abschwächung der Inflation voraus, sobald der Konflikt mit dem Iran beigelegt ist. „Ich bin zuversichtlich, dass der Fed-Vorsitzende die Geldpolitik so steuern wird, dass sowohl Inflation als auch Wirtschaftswachstum im Gleichgewicht bleiben“, sagte er auf Fragen im Anschluss an seine Rede beim Economic Club of New York.
Das deutlichste Signal war, wie Bessent das heikle Thema des politischen Drucks auf die Notenbank vermied. Auf die direkte Frage, ob Warsh von Trump unter Druck gesetzt werden könnte, die Zinsen zu senken, betonte der Finanzminister, der Präsident habe bei der Vereidigung über die Unabhängigkeit der Fed gesprochen. Er zitierte eine illustrative Bemerkung, die er Trump zuschrieb – dass Anleihemärkte mehr Regierungen zu Fall gebracht hätten als Waffen – mit einer klaren Implikation: Die Regierung versteht, dass der Versuch, eine Zinssenkung bei steigender Inflation zu erzwingen, einen Ausverkauf am Anleihemarkt auslösen und die Renditen nach oben treiben würde, was politisch gefährlicher ist als ein hoher Leitzins. Zur Erinnerung: Vor einer Woche beließ Kevin Warsh bei seiner ersten Zinssitzung den Satz unverändert, obwohl Trump ihn schon lange zu Lockerungen drängt.
Bessents Inflationsausblick beruht vollständig auf dem Iran-Faktor. Er sagte, jetzt, da der Konflikt hinter uns liege, würden die Benzinpreise wieder fallen und die Inflation zum Ziel zurückkehren.
Bemerkenswert ist, dass Bessent die 60-tägige Ausnahmeregelung für den Verkauf von iranischem Öl als Nettovorteil für die globalen Märkte und als Teil des Verhandlungsprozesses mit Teheran bezeichnete. Das ist die Anerkennung, dass die Rückkehr iranischer Ölfässer auf den Markt ein bewusst eingesetztes Instrument zur Preisdämpfung ist und nicht nur ein Nebenprodukt der Diplomatie.
Das Bild wird durch die Daten, die am Donnerstag anstehen, zusätzlich verkompliziert. Der bevorzugte Inflationsindikator der Fed, der PCE-Index, dürfte für Mai einen Anstieg von 4,1 % gegenüber dem Vorjahr zeigen – mehr als doppelt so viel wie das 2 %-Ziel der Notenbank. Der Kernwert wird bei 3,4 % erwartet. Das sind sehr hohe Werte und erklären, warum der Markt seine Erwartungen von Zinssenkungen hin zu Zinserhöhungen in diesem Jahr verschoben hat. Bessents Optimismus hinsichtlich einer schnellen Rückkehr der Inflation zum Ziel ist derzeit eher Hoffnung als Tatsache, und die Donnerstagsdaten könnten diese Hoffnung ernsthaft untergraben.
Auch Bessents Kommentare zum Dollar fanden Beachtung, da sich die US-Währung auf ein Siebenmonatshoch verstärkte. Auf die Frage nach dem offensichtlichen Widerspruch zwischen einem starken Dollar und der Wettbewerbsfähigkeit der US-Industrie sagte er, diese Ziele schlössen sich nicht gegenseitig aus. Seine Bemerkung, der Wechselkurs sei für ihn „nur eine Zahl auf dem Bildschirm“, klang wie der Versuch, die Regierung von den täglichen Bewegungen am Devisenmarkt zu distanzieren. Für den Markt ist dies ein Signal, dass die Regierung trotz der Rhetorik über eine industrielle Wiederbelebung nicht beabsichtigt, aktiv am FX-Markt zu intervenieren.
Technischer Blick auf EUR/USD
Käufer müssen sich jetzt darauf konzentrieren, die Marke von 1,1385 zu überwinden. Erst dann wäre ein Test von 1,1415 realistisch. Von dort ist ein Anstieg bis 1,1450 möglich, doch ohne Unterstützung der großen Marktteilnehmer wird das schwierig. Mit nennenswerten Käufen würde ich erst rechnen, wenn das Paar in den Bereich um 1,1350 fällt. Bleibt dort das Kaufinteresse aus, wäre es besser, entweder auf ein neues Tief bei 1,1315 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1270 zu eröffnen.
Technischer Blick auf GBP/USD
Die Käufer des Pfunds müssen zunächst den nächstliegenden Widerstand bei 1,3230 aus dem Weg räumen. Erst dann können sie 1,3270 ins Visier nehmen, wobei ein Durchbruch darüber hinaus schwierig werden dürfte. Das weiter entfernte Ziel liegt im Bereich von 1,3325. Fällt das Währungspaar, werden die Bären versuchen, die Kontrolle über die Marke von 1,3180 zu übernehmen. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Spanne einen schweren Schlag für die Bullen bedeuten und GBP/USD auf 1,3140 mit Aussicht auf einen Rückgang bis 1,3100 drücken.
