Das Währungspaar EUR/USD befindet sich weiterhin innerhalb des lokalen bärischen Impulses, der am 17. April begonnen hat, und in den vergangenen drei Wochen ist es den Bullen nur gelungen, die Bären geringfügig zurückzudrängen. Zwar haben die Käufer versucht, die Kontrolle zurückzugewinnen, doch ihrem Vorstoß fehlte es an Überzeugung. Meiner Ansicht nach steht der Euro derzeit einem weiteren Rückgang deutlich näher als einer Fortsetzung seiner bescheidenen Erholung. In den letzten Wochen haben die bullischen Marktteilnehmer nur wenig Stärke gezeigt. Die neue Handelswoche begann mit einem erneuten – wenn auch begrenzten – Rückgang des Euro. Die jüngste Liquiditätsabholung deutet auf eine hohe Wahrscheinlichkeit weiterer Abwärtsbewegungen im EUR/USD hin. Es ist schwer abzuschätzen, wie tief oder wie lang anhaltend der nächste Rückgang ausfallen könnte, doch die Bären haben ein klar definiertes Abwärtsziel – das jüngste Swing-Tief bei 1,1325. Es ist zudem möglich, dass die Liquidität auch unter diesem Tief abgeholt wird, was den Bullen eine zweite Gelegenheit verschaffen würde, die Initiative zu übernehmen. Was den fundamentalen Hintergrund angeht, sehe ich weiterhin nur wenig Rechtfertigung dafür, dass die Bären derart dominant bleiben. Die geopolitischen Entwicklungen haben die Erwartungen erneut enttäuscht, dürften für die Marktteilnehmer jedoch kaum ausschlaggebend sein – zumal der vorübergehende Waffenstillstand und die Wiedereröffnung der Straße von Hormus am Markt nur geringe Beachtung fanden. Daher gehe ich davon aus, dass die Bären aus dem Markt durchaus noch etwas zusätzlichen Abwärtsdruck herausholen können, sich jedoch nicht auf Dauer allein auf den bestehenden Momentum-Vorteil verlassen können.
Es sei zudem daran erinnert, dass die jüngsten Daten vom US-Arbeitsmarkt relativ schwach ausgefallen sind, während der Inflationsbericht auf eine weitere Disinflation hindeutete. Die Beschäftigungszuwächse bleiben verhalten. In den vergangenen drei Monaten hat die Wirtschaft rund 100.000 Arbeitsplätze weniger geschaffen, als von den Marktteilnehmern erwartet worden war. In der Folge zwingt die Abschwächung sowohl am Arbeitsmarkt als auch bei der Inflation das FOMC dazu, jede Entscheidung über eine weitere Straffung der Geldpolitik deutlich sorgfältiger abzuwägen. Der US-Dollar kann sich derzeit nicht mehr allein auf die Unterstützung durch die Federal Reserve stützen.
Die geopolitischen Entwicklungen sind in den Hintergrund gerückt. Teheran und Washington haben erneut gegen die Bedingungen der am 17. Juni vereinbarten Waffenruhe verstoßen, was für die Marktteilnehmer jedoch keine Überraschung darstellte. Donald Trump entzog die Genehmigung für iranische Ölexporte, setzte Beschränkungen für die iranische Schifffahrt wieder in Kraft, während Iran abermals die Straße von Hormus schloss und Schiffe angriff, die versuchten, sie zu durchqueren. Der Markt zeigte kaum eine Reaktion, als sich der Konflikt abschwächte, und muss daher auch auf die erneute Eskalation nicht zwangsläufig reagieren. Weder sahen wir die erwartete Schwächung des US-Dollars nach der Entspannung der geopolitischen Spannungen, noch verzeichnete der Euro nennenswerte Gewinne, nachdem die EZB eine stärker restriktive geldpolitische Haltung eingenommen hatte. Ungeachtet der allgemeinen Nachrichtenlage und des geopolitischen Umfelds behalten die Bären die Oberhand. Die erneute geopolitische Zuspitzung liefert ihnen lediglich eine formale Begründung für zusätzlichen Verkaufsdruck. Meines Erachtens reagieren die Marktteilnehmer jedoch bereits zum dritten Mal auf dieselben geopolitischen Entwicklungen und auf Ereignisse, die sich in dieser Form noch gar nicht materialisiert haben.
Das aktuelle technische Bild verweist weiterhin auf den bärischen Impuls, der am 17. April eingesetzt hat. Bearish Imbalance 17 wurde bislang nicht bereinigt, während Imbalance 18 durch die schwachen US-Arbeitsmarktdaten hinfällig geworden ist. Es haben sich keine bullischen Smart-Money-Formationen ausgebildet, und solange der Markt in einer Seitwärtsphase verbleibt, ist in den kommenden Tagen auch nicht damit zu rechnen. Folglich könnten die Bullen ihre korrektive Aufwärtsbewegung in Richtung Imbalance 17 zwar fortsetzen, doch derzeit ergibt sich daraus kein technisch attraktives Setup für einen Trade. Zudem ist hervorzuheben, dass die Liquidität bereits unterhalb des Tiefs vom 1. August des vergangenen Jahres (auf dem Chart durch die rote Linie markiert) abgeholt wurde. Kurz darauf erfolgte eine Liquiditätsabholung oberhalb des Hochs vom 2. Juli. Damit verfügen die Bären aktuell über zusätzliche technische Argumente zu ihren Gunsten.
Der Konjunkturkalender für den Dienstag war ereignisarm. Es gab keine Anzeichen dafür, dass die Marktteilnehmer den ZEW-Konjunkturerwartungen für Deutschland und die Eurozone besondere Beachtung schenkten. Obwohl beide Veröffentlichungen über den Erwartungen lagen, stand der Euro während der gesamten Handelssitzung unter Druck.
Für das Jahr 2026 verfügen die Bullen nach wie vor über zahlreiche langfristige Argumente zu ihren Gunsten, und der Konflikt im Nahen Osten hat diese nicht wesentlich geschwächt. Strukturell und fundamental haben sich Trumps politische Leitlinien – die im vergangenen Jahr einen deutlichen Rückgang des US-Dollars ausgelöst hatten – nicht verändert. Derzeit erkenne ich trotz der restriktiven Haltung des FOMC nur wenige überzeugende langfristige bullische Treiber für den US-Dollar. Gleichzeitig hat sich EUR/USD einer Reihe bedeutender Swing-Tiefs angenähert, an denen es zu Liquiditätsabholungen kommen könnte, die potenziell das Ende des aktuellen bärischen Impulses signalisieren.
Wirtschaftskalender USA und Eurozone:
Der Konjunkturkalender für den 22. Juli weist keine wichtigen anstehenden Veröffentlichungen auf. Entsprechend ist nicht zu erwarten, dass das makroökonomische Umfeld die Marktstimmung am Mittwoch maßgeblich beeinflusst.
EUR/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:
Meiner Einschätzung nach befindet sich das Währungspaar weiterhin im Prozess der Ausbildung eines übergeordneten Aufwärtstrends. Auch wenn sich das fundamentale Umfeld vor vier Monaten deutlich zugunsten der Bären verschoben hat, kann der langfristige Trend bislang nicht als aufgehoben gelten. Daher könnten die Bullen nach einer Liquiditätsabholung unterhalb der markanten Swing-Tiefs eine neue Aufwärtsbewegung starten. Zum jetzigen Zeitpunkt wäre es jedoch verfrüht, Long-Positionen zu eröffnen. Trader sollten zunächst auf die Ausbildung bullischer Smart-Money-Strukturen warten.
Derzeit ist Bearish Imbalance 17 das einzige aktive technische Setup. Die Liquidität rund um die jüngsten Swing-Punkte wurde bereits abgeholt, während die fundamentale Begründung für eine anhaltende Stärke des US-Dollars weiterhin fraglich bleibt. Daher rechne ich nach wie vor mit einer bullischen Umkehr, allerdings ist es wichtig, vor einem Engagement eine technische Bestätigung abzuwarten. Alternativ können Trader auf ein neues Verkaufssignal innerhalb von Bearish Imbalance 17 warten.
