„Rom wurde nicht an einem Tag erbaut“ – diese einfache Weisheit beschreibt überraschend gut das jüngste Verhalten des Dow Jones Industrial Average. Der Blue-Chip-Index stürmte nicht in einem einzigen Satz an die Spitze, sondern arbeitete sich Schritt für Schritt, Sitzung für Sitzung, zu neuen Höchstständen vor: fünf Gewinntage in Folge, der 24. Rekord in diesem Jahr und die zweite Sitzung hintereinander mit einem Plus von mehr als 600 Punkten – etwas, das zuvor erst einmal vorgekommen ist. Am Mittwoch sorgte eine weitere Runde starker Quartalszahlen von Amgen, Walt Disney und Merck erneut für Rückenwind beim Index.
Allerdings teilen nicht alle Indizes den Optimismus des Dow. Der S&P 500 schloss nach einem Rekordhoch am Vortag im Minus, während der technologielastige Nasdaq 100 fast 1 % verlor. Der Auslöser war Alphabet: Die Aktie brach um 4 % ein, nachdem bekannt wurde, dass mehrere prominente KI-Veteranen das Unternehmen verlassen. Der Markt reagiert äußerst empfindlich auf jedes Anzeichen, dass das Wettrennen im Bereich künstliche Intelligenz ins Stocken geraten könnte.
US-Aktienindexentwicklung
Dennoch trägt die laufende Berichtssaison dazu bei, die Sorgen der Anleger über Krieg, Inflation und die Dauer des KI-Booms zu dämpfen. Anzeichen einer Deeskalation im Nahostkonflikt und fallende Ölpreise haben Inflationsängste gemildert und energieempfindliche Industrietitel nach oben getrieben – genau jene Werte, die den Dow gestützt haben.
Nvidia legte um 3,4 % zu, nachdem Elon Musk angekündigt hatte, dass SpaceX exklusiv auf dessen Chips umstellen werde. Im Kern sickert das Vertrauen in das Hyperscaling von KI, angeführt von Nvidia, Amazon und Microsoft, die KI-Wertschöpfungskette nach unten durch: Hyperscaler werden in diesem Jahr voraussichtlich 800 Milliarden US-Dollar für KI ausgeben, und Anleger setzen zunehmend nicht mehr auf die Chiphersteller, sondern auf jene Unternehmen, die mit fertigen Services und Anwendungen Geld verdienen. Wenig überraschend ist daher, dass der KraneShares China Internet ETF seit seinem Tief vom 25. Juni um über 20 % gestiegen ist – doppelt so stark wie der Hang Seng –, während der Philadelphia Semiconductor Index SOX rund 11 % eingebüßt hat.
Performance von KraneShares China Internet ETF, Hang Seng und SOX
Bemerkenswert ist, dass der Rekordstand des S&P 500 nach einer 43-tägigen, zweimonatigen Pause erreicht wurde. Ähnliche Ausbrüche nach derart langen Durststrecken hat es in den vergangenen 30 Jahren 22‑mal gegeben, und in über 70% dieser Fälle notierte der Index sowohl sechs Monate als auch ein Jahr später höher. Die Statistik spielt den Bullen in die Karten – die Frage ist, wer diesmal die Führung übernimmt: die Chiphersteller oder jene, die ihre Produkte nutzen.
„Billig kaufen, teuer verkaufen“ klingt zwar verlockend, doch wie diese Rally zeigt, wird deutlich mehr Geld damit verdient, teuer zu kaufen und noch teurer zu verkaufen. Ist der Markt bereit, dies als seine neue Spielregel zu akzeptieren?
Technisch bildet sich im Tageschart des S&P 500 ein 20-80-Muster heraus. Sollte jedoch die Wide-Body-Kerze nicht innerhalb von zwei Tagen geschlossen werden, wird sich die Aufwärtsbewegung vermutlich fortsetzen. Käufe bei Rücksetzern bleiben aktuell sinnvoll, mit einem Kursziel bei 8.000.
