Heute deutete der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, an, dass eine Zinserhöhung bereits auf der Sitzung vom 17. bis 18. September wahrscheinlich ist. Er sagte, die Zentralbank werde ihre Entscheidung unter besonderer Beachtung der Aufwärtsrisiken für die Preise treffen. Der Yen wertete daraufhin gegenüber dem Dollar auf und notierte bei rund 159,60 je Dollar, bleibt jedoch in der Nähe schwacher Niveaus, nachdem er einen Großteil der Gewinne aus der historischen, koordinierten Intervention Japans und der Vereinigten Staaten vom 31. Juli wieder abgegeben hat.
Uedas Formulierung, die er nach einem Treffen der Finanzminister und Notenbankgouverneure wählte, war für japanische Verhältnisse ungewöhnlich klar. „Aus der Perspektive einer Geldpolitik, die auf einem Risikomanagement-Ansatz basiert, und da sich die zugrunde liegende Inflationsrate der 2%-Marke nähert, sind wir zu der Überzeugung gelangt, dass wir Aufwärtsrisiken bei der Umsetzung unserer Geldpolitik mehr Aufmerksamkeit schenken müssen als bisher“, sagte Ueda. Bemerkenswert ist, dass der BOJ-Chef den Markterwartungen nicht widersprach; Overnight-Swaps preisen nun vollständig eine Maßnahme im September ein.
Es ist hervorzuheben, dass Ueda seit der Kritik an der Zinserhöhung im Juli 2024, die einige Händler auf dem falschen Fuß erwischte und zur Volatilität an den globalen Märkten beitrug, besonders vorsichtig in seiner Kommunikation ist. Auf eine Stellungnahme zur Marktpositionierung verzichtete er; er sagte, die Konjunkturdaten stimmten mit der Sicht der Zentralbank überein und der Preistrend liege sehr nahe am 2%-Ziel. „Ich denke, die wirtschaftlichen Daten haben im Großen und Ganzen mit der im Juli-Outlook-Report dargestellten Konjunkturprognose und mit dem Bild übereingestimmt, das ich auf der Pressekonferenz beschrieben habe“, sagte er und fügte hinzu, dass sich das grundlegende Denken der Zentralbank zur künftigen Geldpolitik nicht wesentlich verändert habe.
Beachtung verdient auch der äußere Druck auf die BOJ. US-Finanzminister Scott Bessent hat gestern seine Forderungen nach angemessenem Handeln der japanischen Zentralbank verstärkt und bei einem Treffen mit Ueda am Sonntag die Bedeutung einer soliden Ausgestaltung und Kommunikation der Geldpolitik hervorgehoben, um Inflationserwartungen zu verankern und übermäßige Wechselkursvolatilität zu vermeiden. Ueda lehnte es ab, sich zu den Einzelheiten des Gesprächs zu äußern.
Gleichzeitig haben die Entwicklungen am Anleihemarkt die japanischen Verantwortlichen gezwungen, die Investoren zu beruhigen. Die Rendite zehnjähriger japanischer Staatsanleihen als Referenzwert erreichte am Dienstag 3% und damit den höchsten Stand seit drei Jahrzehnten. Finanzminister Satsuki Katayama erklärte jedoch, niemand habe Besorgnis über den Zustand der japanischen Staatsfinanzen geäußert, während Ueda den Renditeanstieg als Teil eines globalen Trends beschrieb.
Die jüngsten Konjunkturdaten stützen in ihrer Gesamtheit die Argumente für einen weiteren Schritt. Ein wichtiger Inflationsindikator hat begonnen, sich zu beschleunigen und dürfte Prognosen zufolge bis Anfang nächsten Jahres wieder auf 3% steigen. Rekordgewinne der Unternehmen im jüngsten Quartal dämpfen die Sorge, dass höhere Öl- und Rohstoffkosten die Fähigkeit der Firmen beeinträchtigen könnten, die Löhne weiter anzuheben – ein nach wie vor entscheidendes Element im Argumentationsbogen der BOJ für eine nachhaltige Inflation. Bemerkenswert ist, dass ein Schritt im September die schnellste aufeinanderfolgende Zinserhöhung in Uedas Amtszeit darstellen würde und damit die bislang rund sechsmonatigen Abstände durchbrechen würde, die den Normalisierungszyklus bisher geprägt haben.
