Das Währungspaar EUR/USD ist stark gefallen und hat in den vergangenen drei Tagen rund 100 Punkte verloren. Interessanterweise begann der Rückgang der europäischen Währung bereits am vergangenen Donnerstag, als die EZB einen klar restriktiven (hawkish) Entscheid traf, der den Bullen eigentlich hätte ermöglichen sollen, ihre Aufwärtsbewegung fortzusetzen. Doch im entscheidenden Moment sind die Bullen erneut zurückgewichen und haben faktisch kampflos aufgegeben.
Zur Erinnerung: Der Hauptgrund für die aktuelle Stärke der Bären ist die anstehende Sitzung der Federal Reserve, bei der die Marktteilnehmer mit einer Straffung der Geldpolitik rechnen. Am Markt wird weiterhin darüber diskutiert, ob Kevin Warsh genügend Distanz zum Weißen Haus und zu Donald Trump, der ihn zum Vorsitzenden des FOMC ernannt hat, wahren und unabhängig eine Entscheidung zur Straffung der Geldpolitik unterstützen kann. Zudem wird darüber gestritten, ob eine Zinserhöhung im September angesichts der Tatsache, dass die US-Inflation drei Monate in Folge unverändert geblieben ist, überhaupt sinnvoll ist.
Es scheint jedoch, dass der Markt inzwischen ein extrem hohes Maß an hawkischen Erwartungen erreicht hat. Jedenfalls sind weder die EZB noch der jüngste US-Inflationsbericht für den aktuellen Rückgang des EUR/USD verantwortlich. Die bullische Imbalance 21 wurde negiert, und das Paar könnte seinen Rückgang nun in Richtung Imbalance 19 fortsetzen.
Insgesamt spricht der Informationshintergrund meines Erachtens weiterhin eher für die Bullen. Erstens ist auf jedem Chart klar zu erkennen, dass die europäische Währung von vergleichsweise niedrigen Niveaus (im Verlauf des vergangenen Jahres) im Vergleich zum Durchschnittspreis desselben Zeitraums ihren Anstieg begonnen hat. Das bedeutet, dass nach oben weiterhin Spielraum besteht. Zweitens zweifelt der Markt nach wie vor daran, dass das FOMC im September die Geldpolitik straffen wird – ungeachtet dessen, welche Aussagen Warsh macht. Drittens fielen die jüngsten Konjunkturdaten aus den USA überwiegend enttäuschend aus. Viertens stützt die Geopolitik weder die Bären noch den Dollar. Fünftens hat die EZB im Jahr 2026 bereits zwei geldpolitische Straffungen umgesetzt. Sechstens hat das US-Finanzministerium beschlossen, seine Käufe von langfristigen Anleihen zu erhöhen, was die Nachfrage nach dem Dollar verringert. Siebtens hat offiziell ein Handelskrieg zwischen den Vereinigten Staaten und Kanada begonnen. Achtens befindet sich der US-Arbeitsmarkt 2026 nur geringfügig in einer besseren Verfassung als 2025. Insofern sehe ich derzeit keinen einzigen Grund für einen nachhaltigen Vormarsch der Bären. Bedauerlich ist nur, dass die Bullen offenbar ebenfalls keine Gründe für einen Angriff finden.
Die aktuelle Chartstruktur deutet auf eine Unterbrechung der bullishen Dynamik hin. Die bullische Imbalance 21 bildete zusammen mit Imbalance 20 eine hervorragende Gelegenheit für die Bullen, ihren Vormarsch fortzusetzen. Offensichtlich hat der Markt jedoch bereits entschieden, dass die Fed am Mittwochabend die Zinsen anheben wird, während sich kaum jemand dafür interessiert, welche Entscheidungen die EZB parallel dazu trifft. Daher sollten Händler nun mit der Ausbildung bärischer Formationen rechnen, die es ermöglichen, Short-Positionen zu eröffnen. Die letzte Hoffnung der Bullen liegt in Imbalance 19, die den Vormarsch der Bären stoppen könnte. Dieses Muster befindet sich allerdings im Bereich 1,1406–1,1434.
Am Montag gab es keinen nennenswerten konjunkturellen Nachrichtenhintergrund, was die Bären jedoch nicht daran hinderte, einen verheerenden Angriff zu starten. Insgesamt werden die Marktbewegungen derzeit fast ausschließlich von den Erwartungen der Händler in Bezug auf die Fed-Politik und von wenig anderem angetrieben. Folglich haben alle zweitrangigen Berichte und Ereignisse zurzeit praktisch keinen Einfluss auf die Marktstimmung.
Die Bullen haben im Jahr 2026 weiterhin eine Vielzahl von Gründen für einen Angriff. Strukturell und im großen Bild haben sich die von Trump verfolgten politischen Maßnahmen, die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Rückgang des Dollars geführt haben, nicht geändert. Derzeit sehe ich trotz der hawkischen Haltung des FOMC keine ernsthaften stützenden Faktoren für die US-Währung. Die Geopolitik, die während eines Großteils der ersten Jahreshälfte 2026 die Nachfrage nach dem US-Dollar gestützt hat, tut dies nicht mehr.
Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und die Europäische Union
- Europäische Union – ZEW-Konjunkturerwartungen (09:00 UTC).
- Deutschland – ZEW-Konjunkturerwartungen (09:00 UTC).
- Vereinigte Staaten – Wöchentliche Veränderung der ADP-Beschäftigung (12:15 UTC).
Am 15. September weist der Wirtschaftskalender drei Ereignisse aus, von denen keines von besonderem Interesse ist. Der Einfluss des konjunkturellen Hintergrunds auf die Marktstimmung wird am Dienstag schwach oder gar nicht vorhanden sein.
EUR/USD-Prognose und Handelsempfehlungen
Meiner Einschätzung nach befindet sich das Paar weiterhin in der Ausbildung eines Aufwärtstrends, der seit einem ganzen Jahr pausiert. Der Informationshintergrund hat sich vor sechs Monaten abrupt zugunsten der Bären verschoben, doch kann der Trend selbst nicht als aufgehoben oder abgeschlossen betrachtet werden. Langfristig würde ich sagen, dass sich das Paar in einer Seitwärtsrange bewegt. Diese Range negiert jedoch den übergeordneten bullischen Trend nicht. Somit könnten die Bullen ihre Aufwärtsbewegung im Jahr 2026 wieder aufnehmen, doch im Moment haben erneut die Bären die Initiative an sich gerissen. Bereits morgen könnte sich eine bärische Imbalance ausbilden, die es den Händlern später erlauben würde, Short-Positionen zu eröffnen. Das aktuelle Kursziel für den Rückgang der europäischen Währung liegt im Bereich 1,1406–1,1434. Von dieser Zone aus erwarte ich eine Gegenbewegung und einen erneuten Übergang der Initiative in die Hände der Bullen.
