Um diese Frage zu verstehen, müssen wir uns einige Fakten in Erinnerung rufen. Im vergangenen Jahr war das Federal Reserve System gezwungen, den Leitzins dreimal zu senken, weil sich der Arbeitsmarkt abkühlte, wodurch ein höheres Arbeitslosenrisiko entstand und eines der beiden Mandate der Fed – Vollbeschäftigung – gefährdet wurde. Wir haben die durchschnittliche monatliche Beschäftigungsschaffung für 2025 berechnet: 19.000. Auf dieser Grundlage senkte die Fed den Leitzins um 0,75 %.
Betrachten wir nun 2026. In diesem Jahr hat die Wirtschaft im Durchschnitt 80.000 Arbeitsplätze pro Monat geschaffen. Das ist fast das Dreifache des Vorjahrestempos, aber bedeutet das, dass der US‑Arbeitsmarkt vollständig genesen ist? Erinnern wir uns daran, dass ein „normaler“ Wert bei den Nonfarm Payrolls bei 150.000–200.000 pro Monat liegt. Achtzigtausend sind gewiss besser als zwanzigtausend, aber noch immer weit von ideal entfernt. Der US‑Arbeitsmarkt hat sich also etwas verbessert, bleibt aber deutlich hinter optimalen Bedingungen zurück.
Der nächste Fakt: Den ganzen Sommer über, als der Markt aktiv mit einer strafferen Geldpolitik rechnete, sprach keiner der FOMC‑Mitglieder von hoher Inflation oder von der dringenden Notwendigkeit, sie zu bekämpfen. Einige verwiesen sogar auf mittelfristige Disinflation, und auf der Juli‑Sitzung stimmten nur drei Entscheidungsträger für eine Zinserhöhung. Die US‑Inflation fiel zwischen Mai und August von 4,2 % auf 3,4 %. Die Inflation hat sich also zuletzt abgeschwächt – und doch begannen in genau dieser Phase die Vertreter der Fed nahezu unisono, vor hoher Inflation zu warnen und die Risiken am Arbeitsmarkt herunterzuspielen. Vereinfacht gesagt: Die FOMC‑Mitglieder signalisieren nun, dass der Arbeitsmarkt vernachlässigt werden kann und dass kaum Gefahr einer Abkühlung besteht. Aber – und das ist entscheidend – wenn der Leitzins steigt, werden Risiken für den Arbeitsmarkt auftreten. Es kann gar nicht anders sein. Daher scheint die Fed entschlossen, zunächst die hohe Inflation zu bekämpfen, den Arbeitsmarkt zu opfern und erst später – vielleicht – den Arbeitsmarkt wieder zu stützen, dann allerdings um den Preis höherer Inflation.
Wir sind der Ansicht, dass die Fed die Nonfarm Payrolls nicht einfach ignorieren kann, die lange Zeit nahezu alleiniger Treiber für die Haltung des Komitees waren. Sollten die Nonfarm Payrolls im kommenden Monat erneut in Richtung Null tendieren, werden wir höchstwahrscheinlich eine rasche Kehrtwende um 180° in der Fed‑Debatte erleben. Die Nonfarm Payrolls würden wieder ganz oben auf der Agenda stehen, und die Inflation würde in der Prioritätenliste nach hinten rücken.
Wir gehen außerdem davon aus, dass der Wechselkurs des US‑Dollar auf sehr hoher Ebene manipuliert werden könnte. Niemand kann heute den Anstieg des Dollar überzeugend erklären, ohne auf Klischees wie „gestiegene Risikoaversion“ zurückzugreifen. Es wirkt, als würden Experten, sollte sich der Dollar noch einen weiteren Monat lang verstärken, dies wieder mit einer „falkenhaften“ Fed‑Haltung begründen. Daher raten wir Tradern zu äußerster Vorsicht gegenüber der aktuellen Bewegung. Man kann sie technisch handeln, sollte aber nicht davon ausgehen, dass der Dollar ewig steigen wird. Eine Umkehr könnte schnell und unerwartet erfolgen.
Handelsempfehlungen für EUR/USD:
Das Währungspaar EUR/USD setzt seine Abwärtsbewegung fort, wir betrachten den Rückgang jedoch weiterhin als Korrektur vor einem neuen Aufwärtstrend. Das globale fundamentale Umfeld für den Dollar bleibt negativ, aber im Jahr 2026 haben zunächst die Geopolitik und anschließend die falkenhafte Haltung der Fed der US‑Währung kräftige Unterstützung verliehen. Befindet sich der Kurs unter dem gleitenden Durchschnitt, sind Short‑Positionen mit Kurszielen bei 1,1353 und 1,1318 zu erwägen. Oberhalb des gleitenden Durchschnitts sind Long‑Positionen mit Zielen bei 1,1475 und 1,1536 relevant.
Handelsempfehlungen für GBP/USD:
Das Währungspaar GBP/USD setzt seine unlogische Abwärtsbewegung fort. Die Politik von Donald Trump wird die US‑Wirtschaft weiterhin belasten, weshalb wir vom US‑Dollar keine langfristigen Kursgewinne erwarten. Das Jahr 2026 verlief für den Dollar bislang positiv – wegen der Geopolitik und der Inflation, die Kapital in sichere Häfen trieb und die Fed veranlasste, zur Straffung der Geldpolitik zurückzukehren. Auf dem Wochenchart hält sich jedoch in einem vierjährigen Aufwärtstrend eine Seitwärtsrange zwischen 1,3150 und 1,3780, was mittelfristig eine Stärkung des Pfund erwarten lässt. Oberhalb des gleitenden Durchschnitts sind Long‑Positionen mit Zielen bei 1,3428 und 1,3489 in Betracht zu ziehen. Bei einem Kurs unterhalb des gleitenden Durchschnitts sind Short‑Positionen mit Zielen bei 1,3184 und 1,3148 möglich.
Erläuterungen zu den Abbildungen:
Regressionskanäle helfen, den aktuellen Trend zu bestimmen. Sind beide in dieselbe Richtung gerichtet, bedeutet dies, dass der Trend derzeit stark ist;
Die Linie des gleitenden Durchschnitts (Einstellungen 20,0, smoothed) definiert den kurzfristigen Trend und die Richtung, in die aktuell gehandelt werden sollte;
Murray‑Level sind Zielmarken für Bewegungen und Korrekturen;
Volatilitätsniveaus (rote Linien) markieren den wahrscheinlichen Preiskanal, in dem sich das Paar in den nächsten 24 Stunden basierend auf aktuellen Volatilitätsindikatoren bewegen wird;
Der CCI‑Indikator – sein Eintritt in den überverkauften Bereich (unter -250) oder in den überkauften Bereich (über +250) signalisiert, dass eine Trendumkehr in die Gegenrichtung naht.
