Gestern wurden zwei recht wichtige US-Berichte veröffentlicht, doch die Reaktion des Marktes fiel aus. Bei näherer Betrachtung waren die Zahlen offensichtlich nicht so stark, wie sie zunächst erschienen.
Die Verkäufe neuer Eigenheime in den USA stiegen im August auf eine saisonbereinigte Jahresrate von 684.000 und lagen damit 6,4 % über dem Juliniveau von 643.000, allerdings weiterhin 2,0 % unter dem Vorjahrswert von 698.000 im August. Der durchschnittliche Verkaufspreis eines neuen Hauses betrug im August 478.700 US-Dollar – 9,1 % weniger als die 526.400 US-Dollar im Juli und 8,8 % unter dem Vorjahresniveau –, während der Medianpreis leicht auf 393.700 US-Dollar gegenüber 392.200 US-Dollar im Juli zulegte, aber immer noch 5,8 % unter dem Wert vor einem Jahr liegt. Das deutet darauf hin, dass der Anstieg der Verkäufe in erster Linie von erschwinglicheren Häusern getragen wurde und nicht von einer breiten Markterholung. Die deutliche Divergenz zwischen Durchschnitts- und Medianpreis weist auf eine Verschiebung der Verkaufsstruktur hin zu günstigeren Objekten hin, anstatt auf eine tragfähige Nachfragesteigerung über den gesamten Markt hinweg.
Das Angebot an zum Verkauf stehenden Häusern lag Ende August bei 483.000 und damit praktisch unverändert gegenüber Juli und 2,0 % unter dem Vorjahresniveau. Beim aktuellen Verkaufstempo entspricht dies einem Bestand von 8,5 Monaten nach 9,0 Monaten im Juli – der Wohnimmobilienmarkt hat sich also leicht entspannt, liegt aber weiterhin deutlich über dem Niveau, das üblicherweise mit einem gesunden Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage in Verbindung gebracht wird.
Gleichzeitig trugen die Arbeitsmarktdaten ein weiteres Puzzleteil zu dem Bild einer moderaten Abkühlung bei. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe für die Woche bis zum 19. September gingen um 1.000 auf 197.000 zurück, und der gleitende Vierwochendurchschnitt sank von 204.000 auf 202.250. Die fortlaufenden Anträge für die Woche bis zum 12. September stiegen hingegen leicht auf 1.719.000, wobei der Vierwochendurchschnitt dieser Reihe von 1.757.000 auf 1.744.000 zurückging. Die direkte Lesart lautet: Der Rückgang der Erstanträge zeigt, dass es weiterhin nicht zu Massenentlassungen kommt, während der leichte Anstieg der fortlaufenden Anträge darauf hindeutet, dass es nach einer Trennung etwas schwieriger geworden ist, einen neuen Job zu finden als noch vor einem Monat – der Arbeitsmarkt kühlt sich also eher über eine langsamere Einstellungstätigkeit als über steigende Entlassungen ab.
Genau diese Kombination der beiden Veröffentlichungen erklärt die verhaltene Reaktion des US-Dollars. Keine der beiden Datenreihen lieferte den Marktteilnehmern ein klares Argument für eine weitere Straffung durch die Fed oder für eine unmittelbar bevorstehende Pause: Die Hausverkäufe legten zu, allerdings aufgrund eines niedrigeren durchschnittlichen Ticketpreises, und der Arbeitsmarkt zeichnete ein gemischtes statt eines eindeutigen Bildes. Vor dem Hintergrund der in dieser Woche deutlich klareren Signale – etwa Rekordstände bei den PMI-Geschäftsaktivitätsindizes und eine Reihe restriktiver Kommentare aus der Fed – waren diese beiden Berichte für sich genommen nicht stark genug, um die Markterwartungen deutlich in die eine oder andere Richtung zu verschieben.
Meiner Ansicht nach bestätigt jeder der Berichte für sich genommen das bereits etablierte Bild einer allmählichen, nicht abrupten Abkühlung der US-Wirtschaft, weshalb der Dollar sie gelassen aufgenommen hat und sich weiterhin auf gewichtigere Signale wie Fed-Reden und Aktivitätsdaten konzentriert. Es würde mich nicht überraschen, wenn der nächste wirklich bedeutende Impuls für den Dollar eher erst mit dem Arbeitsmarktbericht für September oder neuen Kommentaren der Notenbank kommt als durch weitere Daten aus dem Immobiliensektor oder zu den Anträgen auf Arbeitslosenhilfe.
Technischer Ausblick für EUR/USD Käufer sollten über einen Ausbruch über 1,1390 nachdenken. Erst dann wird ein Test von 1,1415 möglich. Von dort aus könnte eine Bewegung in Richtung 1,1430 folgen, was ohne Unterstützung durch große Marktteilnehmer jedoch schwierig werden dürfte. Bei einem Rückgang erwarte ich nennenswerte Käufe erst im Bereich von 1,1360. Sollten dort keine Käufer auftreten, wäre es besser, auf ein neues Tief bei 1,1335 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1315 zu eröffnen.
Technischer Ausblick für GBP/USD Käufer des Pfunds müssen zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3240 überwinden. Erst dann wird eine Bewegung in Richtung 1,3285 realistisch, wobei darüber hinaus weitere Aufwärtsbewegungen schwierig werden. Das nächste erweiterte Ziel liegt im Bereich von 1,3315. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, die Kontrolle bei 1,3200 zu übernehmen; ein Durchbruch würde die Position der Bullen deutlich schwächen und GBP/USD in Richtung 1,3180 mit der Aussicht auf eine Ausweitung bis 1,3150 drücken.
