Gold wird die Woche voraussichtlich mit Verlusten beenden und bewegt sich weiterhin in einer breiten Seitwärtsbewegung, da die hohen Energiepreise und Inflationssorgen die Anleiherenditen in die Höhe getrieben und die Erwartungen verstärkt haben, dass die Federal Reserve die Zinsen weiter anheben muss. Platinum legte heute leicht zu, während Palladium nachgab.
Am Freitag legte das Metall in Richtung 4.300 US‑Dollar je Unze zu, liegt aber weiterhin rund 2 % unter dem Niveau des vergangenen Freitags. Öl gab nach, nachdem der Preis in den vorangegangenen zwei Tagen um mehr als 7 % gestiegen war, als Unterhändler ein schrittweises Abkommen ausloteten, in dessen Rahmen Teheran die Straße von Hormus wieder öffnen und Washington seine Hafenblockade aufheben würde.
Energiepreise und die Erwartung weiterer Zinsschritte der Fed haben in den vergangenen Wochen den Kursverlauf von Gold maßgeblich beeinflusst; höhere Kreditkosten wirken sich in der Regel negativ auf einen nicht verzinsten Vermögenswert aus. Der Ausverkauf am Markt für US‑Staatsanleihen verschärfte sich am Donnerstag deutlich angesichts neuer Inflationssorgen nach den Ölgewinnen zur Wochenmitte und wieder aufkommenden Bedenken in Bezug auf die Lage der Staatsschulden – ein weiterer Gegenwind für Gold. Steigende Renditen, höhere Ölpreise und robustere Konjunkturdaten belasten das Metall somit gleichzeitig. Es wäre daher keine Überraschung, wenn Gold unter Druck bliebe, solange die Renditen weiter steigen – auch wenn sich an der langfristigen Entwicklung des Metalls nichts geändert hat.
Kurzfristig besteht für Gold die Gefahr einer Seitwärtsbewegung, bis der Markt entweder einen neuen Anlass erhält, an der Glaubwürdigkeit der Fed‑Politik zu zweifeln, oder bis sich der Dollar erneut abschwächt – selbst wenn es strukturelle Gründe gibt, die auf längere Sicht für höhere Preise sprechen.
Im gesamten September bewegte sich Gold in einer relativ engen Spanne um 4.300 US‑Dollar je Unze, während der Markt die Erwartungen an die Fed‑Politik mehrfach neu justierte. Trotz der kurzfristigen Hürden setzen viele Anleger weiterhin darauf, dass das Metall sich nach und nach verteuert und wieder seine traditionelle Rolle als sicherer Hafen im Portfolio einnimmt.
Meiner Ansicht nach liegt das zentrale Problem für die aktuelle Handelsspanne von Gold im Fehlen eines neuen Impulses. Die geopolitische Risikoprämie im Zusammenhang mit Iran nimmt im Zuge der Gespräche ab, die Renditen von US‑Staatsanleihen verharren auf hohem Niveau und werden eher als neue Normalität denn als kurzfristiger Ausreißer wahrgenommen, und in einem solchen Umfeld droht das Metall in der Spanne von 4.200–4.400 US‑Dollar festzustecken – es sei denn, die Verhandlungen über Hormus scheitern oder die Fed liefert dem Markt Anlass, an ihrem Willen zu weiteren Zinserhöhungen zu zweifeln.
Aus technischer Sicht müssen die Käufer zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 4.304 Dollar überwinden. Damit würde sich ein Kursziel von 4.372 Dollar eröffnen, oberhalb dessen ein Ausbruch allerdings recht schwierig werden dürfte. Das fernere Kursziel liegt bei 4.424 Dollar. Fällt Gold, werden die Bären versuchen, die Marke von 4.249 Dollar unter ihre Kontrolle zu bringen. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Position der Bullen deutlich schwächen und Gold auf 4.186 Dollar drücken, mit der Perspektive eines Rückgangs bis auf 4.156 Dollar.
