Gold (XAU/USD) zeigt eine leichte Erholung von 4.100 US?Dollar – einem am Dienstag zuvor erreichten Zwei?Monats?Tief –, allerdings scheint das Aufwärtspotenzial begrenzt. Der US?Dollar hat nach einem raschen Anstieg seit den September?Tiefs eine Pause eingelegt und verschafft dem Edelmetall damit etwas Unterstützung. Zudem wirkt die geringere Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im Oktober ebenfalls zugunsten von Gold. Das übergeordnete fundamentale Umfeld bleibt jedoch bärisch geprägt und deutet darauf hin, dass der Pfad des geringsten Widerstands für dieses Asset weiterhin nach unten zeigt.
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Die US?Makrodaten der vergangenen Woche signalisierten eine nachlassende Inflation und eine gewisse Abkühlung am Arbeitsmarkt. Die Ölpreise notieren ebenfalls in der Nähe von Vier?Wochen?Tiefs: Stabile Exporte aus dem Nahen Osten und die Entscheidung der G7, strategische Reserven anzuzapfen, haben Sorgen um Angebotsengpässe gedämpft und den Druck auf die Federal Reserve, die Zinsen anzuheben, deutlich verringert. Dennoch preisen die Märkte weiterhin mit einer Wahrscheinlichkeit von über 85 % eine weitere Zinserhöhung der Fed vor Jahresende ein.
Die Erwartungen weiterer Zinsschritte der Fed halten trotz schwächerer Arbeitsmarktdaten an. Ökonomen der Deutsche Bank verweisen darauf, dass der jüngste Nonfarm?Payrolls?Bericht zwar enttäuscht habe, der Arbeitsmarkt insgesamt jedoch relativ widerstandsfähig wirke, insbesondere unter Berücksichtigung der ADP?Daten und der Zahlen zu Erstanträgen auf Arbeitslosenhilfe. Auf dieser Basis prognostizieren die Analysten der Bank zwei weitere Zinserhöhungen um jeweils 25 Basispunkte in den kommenden Quartalen. Zudem hebt die Deutsche Bank hervor, dass die Märkte für die nächsten 12 Monate weitere Zinsschritte einpreisen.
Andere Faktoren, wie die anhaltende geopolitische Unsicherheit und die hohen Renditen von US?Staatsanleihen, dürften eine mögliche technische Korrektur des Dollar vom am Montag markierten Monatshoch (dem höchsten Stand seit April 2025) begrenzen und damit auch das Aufwärtspotenzial von Gold deckeln.
Im Hinblick auf die Entwicklungen im Nahen Osten meldete die vom Iran unterstützte Houthi?Gruppe im Jemen Militäroperationen gegen Ziele in Saudi?Arabien. Zudem gibt es Berichte über einen geplanten israelischen Schlag gegen den Iran, was das Risiko einer weiteren Eskalation erhöht.
Die Verschärfung der Haushaltskrise in Frankreich hat zu einem anhaltenden Ausverkauf an den dortigen Anleihemärkten beigetragen. Dies stützt die Renditen von US?Treasuries und erhöht den Druck auf Gold zusätzlich. Aus diesen Gründen bleibt das wahrscheinlichste Szenario für Gold abwärtsgerichtet. Allerdings könnten sich Bären mit neuen XAU/USD?Short?Positionen zunächst zurückhalten, bis es klarere Signale zu den Absichten der Fed gibt, in der Hoffnung, die Abwärtsbewegung vom August?Hoch wiederaufzunehmen.
Für bessere Handelschancen bietet es sich an, die am Mittwoch anstehenden FOMC?Protokolle abzuwarten. Auch Reden von FOMC?Mitgliedern sowie geopolitisch relevante Nachrichten werden wichtige Impulsgeber für den US?Dollar und damit für den Goldpreis sein.
Angesichts des skizzierten fundamentalen Umfelds könnte XAU/USD die Untergrenze der Spanne durchbrechen, in der das Paar in der vergangenen Woche gehandelt wurde.
Aus technischer Sicht befinden sich die Oszillatoren im negativen Bereich und bestätigen damit den Vorteil der Bären am Markt. Die Unterstützung liegt bei 4.100 US?Dollar, der Widerstand an der 9?Tage?EMA und an der runden Marke von 4.200 US?Dollar.
