Weniger als die Hälfte. So groß ist derzeit der Anteil der S&P‑500‑Aktien, die über ihrem 200‑Tage‑Durchschnittskurs gehandelt werden, und dieser Anteil nimmt seit August ab. Dennoch scheinen der breite Index und der Nasdaq Composite dies zu ignorieren und weiter auf Rekordhochs zuzusteuern.
Anteil der S&P‑500‑Unternehmen über dem EMA
Die Rally wird von der Stärke der Mega-Caps getragen. Nvidia ist auf ein neues Rekordhoch gesprungen, und Meta Platforms ist seit Mitte August um fast 25 % gestiegen. Der übrige Markt steckt dagegen fest, als stünde er im Stau. Aktien aus dem Gesundheitswesen, dem Bankensektor, den Konsumsektoren sowie Small Caps bewegen sich nach unten.
Ein bullischer Faktor für den S&P 500 ist das Vertrauen der Händler, dass die Technologieriesen gegen höhere Zinsen weitgehend abgeschirmt sind. Truist argumentiert, dass Technologie fast wie ein defensiver Vermögenswert wahrgenommen wird, weil Anleger in anderen Sektoren keine Unternehmen sehen, die diesen Zyklus überstehen können.
Unterstützung erhält der Markt von den starken Bilanzen der Tech-Giganten, obwohl sie Dutzende Milliarden aufnehmen, um die Entwicklung von KI zu finanzieren. Potomac Fund Management stellt fest, dass diese Bilanzen den Markt stützen, während Zinsen und Inflation den übrigen S&P 500 unter Druck setzen.
Positiv für den Markt wirkt auch die Anlegernachfrage nach KI-Marktführern. Sie hat die kombinierte Marktkapitalisierung der Magnificent Seven auf einen Rekordwert von 25 Billionen US-Dollar getrieben und dazu beigetragen, dass der S&P 500 seine Höchststände erstmals seit August wiedererobert hat – trotz eines globalen Ausverkaufs am Anleihemarkt, der die Renditen von US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten getrieben hat. Der Anstieg war in den meisten Sektoren breit angelegt, mit Ausnahme des Gesundheitswesens.
Entwicklung des S&P 500 und des S&P 500 Equal Weighted Index
Ein negativer Faktor für die Rally des S&P 500 ist die geringe Marktbreite. Bank of America bezeichnet eine niedrige Marktbreite als klassisches Blasensignal – sie bläht sich wie eine Seifenblase auf, bis sie platzt. Das Institut empfiehlt, mit Derivaten auf Mega Caps an der Rally teilzunehmen und sich gleichzeitig gegen einen möglichen Crash abzusichern.
Paulsen Perspectives warnt, dass die Kombination aus einem Ölpreis von 100 US?Dollar, Anleiherenditen nahe 5 % und einem starken US?Dollar in der Vergangenheit einem Rückgang des S&P 500 um 15 % innerhalb von drei bis fünf Monaten vorausgegangen ist. Ihr proprietärer Pressure Index, der zur Hälfte mit der Rendite 10?jähriger Staatsanleihen und zu je einem Viertel mit dem US?Dollar und dem Ölpreis gewichtet ist, war bei ähnlichen Werten mit einem Marktrückgang von 20–25 % verbunden. Die meisten Sektoren haben sich bereits zu lange seitwärts bewegt, und sie erwarten einen Rückgang des Technologiesektors um 20 %.
Kurz gesagt wird der Markt durch solide Unternehmensgewinne und die Begeisterung rund um KI gestützt. Gegenwind kommt von der engen Marktbreite der Rallye sowie von wachsenden Risiken an den Rohstoff- und Anleihemärkten.
Aus technischer Sicht zeigt das Tageschart, dass der S&P 500 in einem Aufwärtstrend bleibt und sich in Richtung 7.920 und 7.980 bewegt. Rücksetzer zu kaufen erscheint sinnvoll.
