Die US-Aktienfutures legten zu, und die asiatischen Märkte gewannen, nachdem neue Umsatzzahlen von OpenAI darauf hindeuteten, dass die Schwäche im Technologiesektor an der Wall Street begrenzt sein könnte. Die S&P-500-Futures stiegen um 0,3 %, die Nasdaq-100-Futures legten um 0,5 % zu, asiatische Aktien gewannen rund 0,3 %, und die Futures deuten auf eine höhere Eröffnung der europäischen Aktienmärkte hin. Ein Rückgang bei Brent sorgte für zusätzliche Entlastung. Allerdings werte ich dies eher als eine Gegenbewegung nach einer überzogenen Reaktion auf die Schlagzeilen denn als eine nachhaltige Stimmungswende.
Der Ausverkauf gestern wurde durch einen Bericht der Financial Times ausgelöst: Die neu berechneten jährlichen Umsätze von OpenAI lagen rund 20 Milliarden US?Dollar unter den zuvor veröffentlichten Zahlen. Der Chip?Makers Index fiel um 3,4 %, und Technologiewerte waren die Hauptbelastung für den S&P 500. OpenAI peilt bis Ende 2026 weiterhin einen Jahresumsatz von rund 70 Milliarden US?Dollar an, vor allem aus Unternehmenskunden. Zum Vergleich: Der annualisierte Umsatz von Anthropic hatte bis Ende Juli bereits 65 Milliarden US?Dollar erreicht.
Diese Spannbreite bei den Umsatzzahlen kann Aktien deutlich bewegen. Der Markt bewertet AI schon lange nicht mehr als bloßes Konzept, sondern inzwischen anhand der Rendite auf das investierte Kapital. Verlierer werden jene Unternehmen sein, bei denen die Rechenzentrums?kosten schneller steigen als die Erlöse; Gewinner diejenigen, deren Firmenkundenverträge sich bereits sichtbar im Gewinn niederschlagen.
Der eigentliche Härtetest ist die in der kommenden Woche beginnende Berichtssaison. Die größten Käufer von AI?Rechenleistung müssen zeigen, dass sie bereit sind, weiterhin diese großen Schecks auszustellen. In den vergangenen zwölf Monaten hielten Wellen negativer AI?Schlagzeilen meist nur wenige Tage an, bevor sich die Stimmung erholte, doch inzwischen treten diese negativen Wellen häufiger auf.
Rohstoffe und Anleihemarkt zeichneten ein verhalteneres Bild. Brent fiel um 1,2 % auf 102,95 US?Dollar je Barrel, nachdem Donald Trump erklärt hatte, die USA würden vor den Zwischenwahlen im November keinen Schlag gegen den Iran führen. US?Staatsanleihen verzeichneten wieder Zuflüsse, und die Renditen gaben nach. Gold legte um 1,1 % zu und notierte bei rund 4.175 US?Dollar je Unze. Zur Erinnerung: Die Renditen der 10?jährigen Anleihen lagen gestern bei etwa 5,31 %, sodass der Rückgang dem Edelmetall etwas Luft verschafft, auch wenn es weiterhin unter den Niveaus von Mitte September bei rund 4.350 US?Dollar liegt.
Meiner Ansicht nach dürfte der Handel heute eher seitwärts verlaufen, bei erhöhter Empfindlichkeit gegenüber Schlagzeilen. Wenn die Berichtssaison zeigt, dass die Umsätze mit den Ausgaben für AI Schritt halten, wird sich der Technologiesektor erholen und der Nasdaq 100 – der auf Rekordhochs geschlossen hat – könnte neue Höchststände markieren. Sollten große Unternehmen jedoch Zurückhaltung bei den Investitionsausgaben signalisieren, könnte der gestrige Rückgang bei den Chip-Herstellern der Beginn einer tiefergehenden Korrektur sein, insbesondere wenn die Renditen der 10-jährigen Anleihen über 5 % bleiben.
Was die technischen Marken im S&P 500 betrifft, besteht die unmittelbare Aufgabe der Käufer heute darin, den Widerstandsbereich bei 7.793 USD zu überwinden. Das würde einen Aufwärtsimpuls signalisieren und den Weg in Richtung 7.810 USD öffnen. Das Halten der Marke von 7.824 USD hat für die Bullen ebenfalls Priorität, um ihre Position zu festigen. Sollte der Kurs bei nachlassender Risikobereitschaft fallen, müssen Käufer im Bereich um 7.774 USD aktiv werden. Ein Bruch unter diese Marke dürfte den Index voraussichtlich in Richtung 7.756 USD drücken und den Weg bis 7.737 USD freimachen.
