Gestern geriet das Pfund unter starken Druck aus den USA und gab einen Großteil seiner Gewinne wieder ab. Heute ist das Paar bereits auf etwa 1,3288 gefallen, und das Pfund hat wenig, womit es seine Positionen verteidigen kann. Der Hauptimpuls kam vom Conference Board Consumer-Confidence-Index für Oktober, der auf 91,7 sprang, verglichen mit einer Prognose von 80,5. In dieser Umfrage werden US-Haushalte gefragt, wie sie den Arbeitsmarkt und die Konjunktur einschätzen; der Index stieg vor allem aufgrund einer besseren Beurteilung der aktuellen Lage – die Menschen sind deutlich optimistischer geworden. Das ist wichtig, weil die Konsumausgaben der privaten Haushalte der Hauptmotor des US-Wachstums sind, und ein zuversichtlicher Konsument gibt der Federal Reserve weniger Gründe, ihren Zinspfad zu überdenken. Auch die Verkäufe neuer Häuser übertrafen die Erwartungen, was für einen von teuren Hypotheken belasteten Sektor eine willkommene Überraschung war.
Für den Dollar war das Umfeld nahezu ideal, und das Pfund hatte dem nichts Gleichwertiges entgegenzusetzen. Der britische CBI-Indikator für den Einzelhandel lag mit -10 zwar besser als erwartet und deutlich über dem Vormonatswert von -55, ist aber immer noch negativ. Der Markt ignorierte den BRC-Einzelhandelspreisindex von 2,1 %, da eine Zinserhöhung der Bank of England am 5. November bereits eingepreist ist.
Das wichtigste Ereignis für das Pfund ist heute innenpolitischer Natur: der Jahreshaushalt und die sogenannte Autumn Statement des Treasury. Chancellor John Healey wird das Paket vorstellen, und die zentrale Frage lautet, wie viel fiskalischer Spielraum der Regierung noch bleibt, bevor sie gegen ihre eigenen Regeln verstößt. Im Frühjahr wurde dieser Puffer auf 23,6 Mrd. £ geschätzt, doch diese Berechnung stammt aus der Zeit vor dem Iran-Konflikt; seither haben hohe Energiekosten, Inflation und gestiegene Finanzierungskosten ihn deutlich aufgezehrt. Das Institute for Fiscal Studies schätzt, dass der verbleibende Spielraum bei rund 11 Mrd. £ liegen könnte, während viele erwarten, dass Healey mindestens 15 Mrd. £ in Reserve halten wird. Um das zu erreichen, wären voraussichtlich moderate Steuermaßnahmen im Umfang von etwa 5 Mrd. £ nötig.
Die Einschätzungen gehen auseinander. Deutsche Bank und UBS vermuten, dass der Puffer eher bei 10 Mrd. £ liegt. Zugleich warnt Pantheon Macroeconomics, dass ein Hinauszögern schwieriger Entscheidungen zu Verteidigung und Ausgaben das Vertrauen in den Plan untergraben und die britischen Renditen wieder nach oben treiben könnte. Morgan Stanley argumentiert, dass die genaue Höhe des Puffers weniger entscheidend sei und der Markt den Plan vor allem nach seiner Gesamtglaubwürdigkeit beurteilen werde.
Verläuft die Verabschiedung des Haushalts reibungslos, hat das Pfund gute Chancen auf eine weitere Aufwertung. Wenn der Markt jedoch unklare Zahlen sieht oder Zweifel an der Glaubwürdigkeit des Plans aufkommen, könnte die Reaktion in beide Richtungen heftig ausfallen.
Momentum
Beim Pfund liegt der Kurs derzeit bei 1,3292, nur sieben Pips unter der oberen Ausbruchsschwelle bei 1,3299. Ein Ausbruch über diesen Bereich und ein anschließendes Halten darüber könnten das Paar auf 1,3330 und anschließend 1,3361 treiben. Dieses Szenario ist möglich, wenn der Haushalt den Anleihemarkt beruhigt, allerdings wirkt ein starker Dollar dagegen, weshalb ich das Aufwärtspotenzial mit Vorsicht betrachte. Die Untergrenze auf der Unterseite liegt bei 1,3267, etwa 25 Pips unter dem aktuellen Kurs. Ein Bruch dieser Marke eröffnet den Weg zu 1,3233 und 1,3209. Ich betrachte die Abwärtsrichtung als primär, da der Druck auf das Währungspaar nach den gestrigen US-Daten anhält. Am Tag des Haushalts können die Ausschläge jedoch stark sein, und Einsteiger sollten bedenken, dass eine erste Berührung keine bestätigte Ausbruchsbewegung ist – warten Sie ab, wie sich der Kurs nach der Berührung verhält.
Mean Reversion
Upside-Reversionsniveau: 1,3310, das 11 Pips über dem Ausbruchspunkt 1,3299 liegt – also zwischen diesem Niveau und dem ersten Aufwärtsziel. Hier ist Vorsicht geboten. Wenn das Paar 1,3299 überwindet, 1,3310 erreicht und sich klar darüber hält, ist das ein bestätigter Ausbruch, und Verkäufe sind vom Tisch. Steigt der Kurs jedoch nur bis 1,3310, scheitert dort und fällt schnell wieder unter 1,3299 zurück, greift das Reversionsszenario, und ich würde Verkäufe mit einem Stopp oberhalb des Hochs des gescheiterten Versuchs in Betracht ziehen.
Downside-Reversionsniveau: 1,3283, 16 Pips unter dem aktuellen Kurs und in gleichem Abstand oberhalb des Ausbruchsniveaus bei 1,3267, sodass keine Verwechslung mit dem Ausbruch entsteht. Hier suche ich nach Long-Positionen, wenn der Kurs kurzzeitig unter 1,3283 fällt, keine Anschlussverkäufe folgen und er wieder darüber zurückkehrt; der Stopp wird unter das Tief des gescheiterten Versuchs gelegt. Erreicht der Kurs jedoch 1,3267 und hält sich darunter, ist die Reversion hinfällig und das Verkaufsszenario beginnt. Das fundamentale Umfeld für das Pfund ist schwach, daher erwarte ich nur moderate Erholungen. Eine Ausnahme wäre eine starke Marktreaktion auf das Budget, die zu einer überdurchschnittlich kräftigen Gegenbewegung führen könnte.
