Die Fed bittet den Markt, nicht zu viel in Nebengeräusche hineinzulesen, produziert jedoch selbst reichlich davon. Chair Kevin Warsh hat sich auffallend zurückgehalten, während seine Kollegen beinahe sechs Dutzend Reden gehalten haben, deutlich mehr als vor einem Jahr. EUR/USD hört auf diesen Chor von Stimmen und notiert in der Nähe eines 17‑Monats‑Tiefs.
Für die FOMC-Sitzung am 27.–28. Oktober wird erwartet, dass der Federal-Funds-Satz trotz höher als erwarteter Preisdaten für September unverändert bei 3,75–4,00 % bleibt. Nach einer einstimmigen Entscheidung zur Anhebung im vergangenen Monat wird Warsh eine Pause begründen müssen. Der Markt preist derzeit eine Wahrscheinlichkeit von weniger als 10 % für eine Anhebung jetzt ein, sieht aber weiterhin Chancen für einen Schritt im Dezember.
Markterwartungen an die Fed-Politik
Es gibt keine vollständige Einigkeit. Drei regionale Fed-Präsidenten hatten bereits im Juli gegen eine Pause votiert und könnten auch im Oktober gegen eine Pause stimmen.
Viele Fed-Vertreter bezeichnen den aktuellen Kurs weiterhin als „restriktiv“ und verweisen darauf, dass die mediane Schätzung für den neutralen Leitzins im September bei 3,2 % lag, verglichen mit einem tatsächlichen Wert von 3,75–4,00 %. Doch das Wachstum bleibt solide, die Aktienmärkte notieren in der Nähe von Rekordständen, und Unternehmen wie Anthropic nehmen Milliardensummen ein. Dieses Bild entspricht nicht einer Wirtschaft, die vollständig durch hohe Zinsen ausgebremst wird, was darauf hindeutet, dass die Fed weiterhin Spielraum für weitere Straffungen hat.
Tatsächliche vs. neutrale Fed-Zinsdynamik
Der inflationsgetriebene Impuls durch massive KI-Investitionen und ein Energieschock im Zusammenhang mit dem Iran-Konflikt haben die Wahrscheinlichkeit weiterer Zinserhöhungen in den kommenden Monaten erhöht.
JP Morgan sieht ein aufwärtsgerichtetes Dollar-Risiko rund um den Fed-Beschluss, da der Ton der Erklärung straffer ausfallen könnte, als es die aktuellen Markterwartungen widerspiegeln.
Danske rechnet bei dieser Sitzung mit einem unveränderten Leitzins, hält zwei bis drei Gegenstimmen für möglich und prognostiziert schrittweise Anhebungen um 25 Basispunkte im Dezember 2026 und März 2027. Danske erwartet, dass EUR/USD unmittelbar nach der Entscheidung etwas zulegt, rechnet jedoch damit, dass das Währungspaar im Verlauf von 6 bis 12 Monaten in Richtung 1,10 nachgibt.
Morgan Stanley geht ebenfalls von einer Zinspause bei 3,75–4,00 % mit zwei Gegenstimmen aus und weist darauf hin, dass drei oder mehr restriktive Gegenstimmen oder ein deutlich restriktives Signal den Dollar stärken würden. Das Institut argumentiert, dass die anhaltend hohe Inflation in den USA und die politische Unsicherheit in Europa den Greenback stützen und EUR/USD unter Druck halten werden – unabhängig vom Ergebnis der Sitzung.
Es ist amüsant mitanzusehen, wie die Zentralbank zur Ruhe aufruft, diese aber selbst nicht herstellen kann.
Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart, dass EUR/USD versucht, einen Aufwärtstrend wiederherzustellen. Für Bären würde ein klarer Durchbruch unter 1,111 die Tür für den Ausbau von Short-Positionen öffnen, die in der Nähe von 1,118 aufgebaut wurden. Gelingt das nicht, könnte sich ein Double-Bottom-Muster herausbilden und den Weg für neue Long-Einstiege freimachen.
