Der Konflikt im Nahen Osten wird gemeinhin als die größte Energiekrise der Geschichte bezeichnet. Das ist nur halb richtig, denn Öl ist nur die halbe Geschichte, und für den Dollar ist entscheidender, was an den US-Wahlurnen geschieht.
An den Zinsmärkten wird den Democrats eine hohe Siegchance bei den Wahlen am 3. November und ein möglicher Gewinn der Kontrolle über den Kongress eingeräumt. Seit 1976 hing die Reaktion des Greenback auf die Ergebnisse der Zwischenwahlen davon ab, ob die Democrats nur das Repräsentantenhaus oder auch den Senat gewinnen. Im ersten Fall erholte er sich, im zweiten wurde er verkauft.
Dynamik der Wahrscheinlichkeit einer Kontrolle des Kongresses durch die Democrats
Zwei gegensätzliche Treiber erschweren die Einschätzung und können nacheinander wirksam werden. Unmittelbar nach der Abstimmung werden Anleger nach Anzeichen eines erneuten Konflikts im Iran suchen, was EUR/USD nach unten ziehen dürfte – wie ein Magnet, der in Momenten der Beunruhigung Kapital anzieht. Doch dieser Effekt könnte schnell verpuffen, wenn sich alles als TACO entpuppt, jenem gängigen Scherz, wonach Donald Trump seine Drohungen im letzten Moment wieder zurücknimmt.
Die arabischen Staaten am Persischen Golf befürchten, dass ein neuer US- und israelischer Schlag gegen ein besser vorbereitetes Iran einen noch zerstörerischeren regionalen Krieg entfachen könnte. Donald Trump schloss Angriffe vor der Abstimmung aus, ließ die Tür für neue Attacken jedoch offen, solange die Gespräche in einer Sackgasse stecken.
Der Krieg selbst hat sich für die USA eher als Vorteil denn als Bedrohung erwiesen. Dank der Schiefergas-Revolution haben amerikanische Gaskonsumenten die Energiekrise kaum zu spüren bekommen. Während Europäer und Asiaten mehr als 30 US-Dollar pro Million BTU zahlen, liegen die Preise in den USA bei rund 3 US-Dollar. Für ein Land, das jahrzehntelang von Brennstoffimporten abhängig war, ist dies ein Trumpf für den Dollar.
Doch Deutsche Bank warnt, dass der Status des Dollars als sicherer Hafen in einer Marktkorrektur rund um das Thema Künstliche Intelligenz nicht als selbstverständlich angesehen werden sollte. Daher könnte eine Abwärtsbewegung in EUR/USD weniger dauerhaft sein, als sie zunächst wirkt. Man erinnert daran, dass Ausländer fast das gesamte Leistungsbilanzdefizit der USA über steigende Aktienkurse und nicht über neue Käufe finanziert haben. In einem Börsencrash könnte sich die übliche inverse Beziehung zwischen Aktien und Dollar umkehren und die Rückgänge an beiden Fronten gleichzeitig verstärken.
Die Quintessenz dieser beiden Entwicklungen ist folgende: Die Abstimmung und Iran können dem Dollar kurzfristig Auftrieb geben, doch dies beruht auf dem alten Marktreflex, bei ersten Anzeichen von Problemen in den Greenback zu flüchten. Sollten die Anleiherenditen und US-Aktien gleichzeitig zu fallen beginnen, wäre das ein Signal dafür, dass dieser Reflex gebrochen ist – und ein Short-Trade in EUR/USD könnte der letzte sein.
Technisch gesehen versucht EUR/USD im Tageschart derzeit eine Erholung in Form eines „Doppelboden“-Musters. Eine Konsolidierung der Notierungen oberhalb des fairen Werts bei 1,1195 ist ein gutes Zeichen für Käufer. Solange das Hauptwährungspaar über diesem Niveau gehandelt wird, liegt der Schwerpunkt auf Käufen.
