Das Währungspaar EUR/USD vollzog Ende letzter Woche nach einem kurzzeitigen Unterschreiten des vorangegangenen Tiefs eine weitere Umkehr zugunsten des Euro. Damit lagen aus technischer Sicht Argumente für eine gewisse Aufwertung der europäischen Gemeinschaftswährung vor, und nach wie vor besteht die Erwartung, dass die Bullen einen breit angelegten Vorstoß starten. Die Bären sind meiner Einschätzung nach schon zu lange und nahezu ohne Gegenwehr im Angriff, während das Nachrichtenumfeld in den vergangenen Monaten keineswegs so einseitig war, dass es allein einen anhaltenden Anstieg des US-Dollars rechtfertigen würde. Der Euro hat zumindest eine Korrekturerholung verdient. Zudem liegt ein offensichtliches Ziel auf der Hand: Imbalance 24, von der aus sich der bärische Impuls fortsetzen und möglicherweise ein neues Verkaufssignal generieren könnte.
Am morgigen Tag finden die Kongresswahlen in den USA statt – ein Ereignis, auf das der Markt in den vergangenen Wochen mit Spannung gewartet hat. Man kann sagen, dass der US-Dollar im Vorfeld der Wahlen an Stärke verliert, was ebenfalls durchaus logisch erscheint. Die regierende Partei von Donald Trump dürfte die Wahlen voraussichtlich verlieren, was potenziell einige Veränderungen im politischen Kurs der USA nach sich ziehen könnte. Die meisten Experten gehen davon aus, dass Trump weiterhin weitgehend eigenständig Entscheidungen treffen wird, während die Demokraten die nächsten zwei Jahre damit verbringen dürften, sich praktisch jeder präsidialen Entscheidung entgegenzustellen. In der Folge könnten viele wichtige Entscheidungen, etwa im Zusammenhang mit dem Haushalt, erheblich verzögert werden.
Es sei zudem daran erinnert, dass die Haltung der Federal Reserve nicht so ausgeprägt „hawkish“ ist, wie viele annehmen. Auf der jüngsten Sitzung stimmten lediglich zwei FOMC-Mitglieder für eine straffere Geldpolitik, während die Fed selbst einen neutralen Beschluss fasste, der in den vergangenen Wochen keine anhaltende Dominanz des Dollars gegenüber dem Euro implizierte. Die US-Wirtschaft ist im dritten Quartal stärker gewachsen als erwartet, doch rechtfertigt dies allein keine zweimonatige Dollar-Rally. Die EZB hat die Zinsen ebenfalls unverändert gelassen und wird voraussichtlich im Dezember anheben – genau wie die Fed. Die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen für Euro und Dollar sind derzeit nahezu identisch.
Aktuell gibt es keine eindeutigen Anzeichen dafür, dass der bärische Vorstoß seinem Ende entgegengeht. Imbalance 24 bleibt gültig, und der Kurs könnte an dieser Zone reagieren und ein Verkaufssignal auslösen. Die Bären sind sehr weit gegangen, und sie jetzt zu stoppen, wird nicht einfach. Die Bullen wiederum müssen Imbalance 24 negieren und bullische Muster ausbilden, bevor mit einer nennenswerten Aufwertung zu rechnen ist. Dafür wäre eine deutliche Aufwärtsbewegung des Euro erforderlich, doch bislang zeigen die Bullen ausschließlich Schwäche.
Im September erhöhte das FOMC die Leitzinsen und signalisierte seine Bereitschaft, mit einer Straffung der Geldpolitik zu beginnen. Dies reichte aus, um einen breit angelegten bärischen Vorstoß auszulösen, der bis heute anhält. Dennoch ist es selbst nach der geldpolitischen Straffung der Fed im September und der Möglichkeit weiterer Schritte im Dezember schwer zu argumentieren, der Euro habe in diesem Zeitraum keinerlei positive Nachrichten erhalten.
Insgesamt bleibt das Nachrichtenumfeld meiner Ansicht nach weiterhin eher auf Seiten der Bullen. Trotz der restriktiveren geldpolitischen Ausrichtung der Fed ist dies nicht der einzige Faktor, der Wechselkurse bestimmt. Auch die Europäische Union hat mit Problemen zu kämpfen, doch gerade darin liegt der Punkt: Probleme gibt es überall, aber nur der Euro verliert an Wert. Beide Zentralbanken straffen ihre Geldpolitik, doch nur der Dollar steigt. Dennoch ist es ratsam, bullische Signale abzuwarten, bevor man mit einer Aufwertung des Euro rechnet. Ein voreiliger Kauf der europäischen Währung ist ebenfalls nicht zu empfehlen.
Die aktuelle Chartstruktur weist auf eine ununterbrochene Fortsetzung des bärischen Impulses hin. Das einzige derzeit relevante Muster ist Imbalance 24, die in naher Zukunft erneut angelaufen werden könnte. Die einzige momentane Chance der Bullen besteht in sogenannten Liquidity Sweeps unter offensichtlichen Swing-Tiefs. Für das Eingehen von Long-Positionen bedarf es jedoch mehr als nur eines solchen Liquiditätssweeps.
Die Konjunkturdaten vom Montag lösten keine Aufwertung des Euro aus. Möglich ist, dass Donald Trump den Dollar unter Druck brachte, indem er sich abermals für eine Wiederaufnahme der Verhandlungen mit Iran aussprach. Alternativ könnte die Aussicht auf eine Niederlage der Republikaner bei den Wahlen die US-Währung belasten. In jedem Fall stehen die wichtigsten Ereignisse der Woche noch bevor.
Die Bullen haben auch für das Jahr 2026 nach wie vor zahlreiche Gründe, eine Offensive zu starten. Strukturell und im großen Bild haben sich Trumps politische Leitlinien – die im vergangenen Jahr zu einem deutlichen Wertverlust des Dollars geführt haben – nicht grundlegend verändert. Derzeit gibt es trotz der „hawkishen“ Haltung des FOMC keine maßgeblichen Faktoren, die den US-Dollar nachhaltig stützen würden. Die geopolitischen Entwicklungen und die angespannte Lage in Europa wirken sich im Moment jedoch zulasten des Euro aus.
Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und die Europäische Union:
- Vereinigte Staaten – JOLTS-Stellenangebote (15:00 UTC).
- Vereinigte Staaten – Kongresswahlen.
Der Wirtschaftskalender für den 3. November umfasst zwei Termine, doch die Ergebnisse der Kongresswahlen werden voraussichtlich in der Nacht auf Mittwoch vorliegen. Der Einfluss der Konjunkturdaten auf die Marktstimmung am Dienstag dürfte daher begrenzt bleiben.
EUR/USD-Prognose und Handelsempfehlungen:
Meiner Einschätzung nach befindet sich das Währungspaar weiterhin in der Ausbildung eines übergeordneten Aufwärtstrends, der sich seit einem Jahr in einer Korrekturphase befindet. Das Nachrichtenumfeld hat vor acht Monaten deutlich zugunsten der Bären gedreht, doch der seit vier Jahren bestehende Trend kann noch nicht als aufgehoben oder abgeschlossen gelten. Die Bullen könnten ihre Offensive noch vor Jahresende wieder aufnehmen. Ihre aktuellen Chancen beschränken sich jedoch auf das im Juni vergangenen Jahres markierte Tief bei 1,1066 sowie auf das vor einigen Wochen erreichte Tief bei 1,1114. Unterhalb eines dieser Niveaus könnte es zu einem Liquidity Sweep kommen. Zudem könnte sich innerhalb von Imbalance 24 ein neues Verkaufssignal formen.
