Die gestrigen US-Konjunkturdaten fielen robust aus, halfen dem Dollar jedoch nicht. Die Währung blieb nach den Midterm-Wahlen unter Druck, und der Markt scheint sich eher auf die politische Lage und Iran-bezogene Risiken zu konzentrieren als auf die Zahlen.
Beginnen wir mit dem Arbeitsmarkt. Nach Angaben des Bureau of Labor Statistics blieben die offenen Stellen im September mit 7,5 Millionen nahezu unverändert, die Quote der offenen Stellen lag bei 4,5 %. Die Zahl der Einstellungen lag unverändert bei 5,4 Millionen, die Einstellungsquote bei 3,4 %. Die gesamten Abgänge beliefen sich auf 5,3 Millionen, die Abgangsquote lag unverändert bei 3,3 %. Zu beachten ist, dass die Daten für August nach oben revidiert wurden: Die offenen Stellen wurden um +111.000 auf 7,2 Millionen nach oben korrigiert, die Einstellungen um +79.000 auf 5,3 Millionen.
Der Aufbau des Berichts ist besonders interessant. Freiwillige Kündigungen stiegen auf 3,4 Millionen, ein Plus von 375.000 im Jahresvergleich. Das ist ein Signal für das Vertrauen der Arbeitnehmer: Menschen kündigen ihren Job, wenn sie erwarten, einen neuen zu finden. Durch Arbeitgeber veranlasste Trennungen blieben mit 1,6 Millionen im Wesentlichen unverändert, die Quote lag bei 1,0 %. Nach der Revision für August lagen sie bei 1,8 Millionen, sodass es keinerlei Anzeichen für breit angelegte Massenentlassungen gibt. Nach Branchen betrachtet konzentrierten sich die Zuwächse bei Einstellungen und Abgängen auf Beherbergung und Gastronomie: Die Einstellungen stiegen um 158.000, die freiwilligen Kündigungen um 197.000.
Der zweite Teil der Veröffentlichung betrifft das Verarbeitende Gewerbe. Die Factory Orders stiegen im September um 1,8 % gegenüber einer Prognose von 1,2 % und einem vorherigen Wert von 0,3 %. Das ist ein deutlicher Übertreffer und zeigt, dass die Nachfrage nach langlebigen und Vorleistungsgütern robust bleibt. Der Arbeitsmarkt bricht also nicht ein, die Abgänge sind unter Kontrolle, und die Industrie überrascht auf der Oberseite. Unter normalen Umständen würden diese Daten den US-Dollar stützen, indem sie die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung durch die Fed verringern. Zur Erinnerung: Der Leitzins liegt derzeit bei 3,75–4,00 %, und die Märkte hatten für Dezember eine hohe Wahrscheinlichkeit einer weiteren Anhebung eingepreist. Dennoch fiel die Marktreaktion verhalten aus.
Ich sehe zwei Gründe. Erstens haben die Demokraten bei den Zwischenwahlen beide Kammern des Kongresses gewonnen und damit die politische Prämie des Dollars verringert. Zweitens bleibt das externe Umfeld angespannt. Trump hat im Nahen Osten weiterhin große Handlungsspielräume, sodass Investoren nicht allein aufgrund starker Makrodaten in den Dollar drängen. Der nächste wirkliche Test steht am Freitag mit dem Arbeitsmarktbericht für Oktober an, bei dem rund 65.000 neue Stellen und eine Arbeitslosenquote von 4,2 % erwartet werden.
All dies deutet darauf hin, dass Politik und Geopolitik derzeit mehr Gewicht haben als Daten. Meiner Ansicht nach werden Dollar-Käufe ohne einen starken Arbeitsmarktbericht am Freitag und ohne Klarheit in Bezug auf Iran zurückhaltend bleiben, und jede Verschärfung des Konflikts würde die Nachfrage nach dem Dollar als sicherem Hafen rasch wiederbeleben.
Technisches Bild für EUR/USD
Käufer sollten sich darauf konzentrieren, die Marke von 1,1255 zu überwinden. Erst dann wäre ein Test von 1,1300 möglich. Von dort ist ein Anstieg auf 1,1335 denkbar, doch ohne Unterstützung durch große Marktteilnehmer dürfte das schwer zu erreichen sein. Bei einem Rückgang rechne ich erst im Bereich von 1,1225 mit nennenswerten Eingriffen großer Käufer. Bleiben diese dort aus, wäre es sinnvoll, auf ein neues Tief bei 1,1200 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1170 zu eröffnen.
Technisches Bild für GBP/USD
Käufer des Pfunds müssen zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3475 überwinden. Erst dann wäre ein Anstieg auf 1,3495 möglich; oberhalb davon dürfte weiterer Fortschritt schwierig werden. Das äußerste Ziel liegt bei etwa 1,3515. Bei einem Rückgang werden die Bären versuchen, bei 1,3450 die Kontrolle zu übernehmen. Gelingt ihnen das, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne den Bullen ernsthaften Schaden zufügen und GBP/USD in Richtung 1,3425 drücken, mit der Aussicht auf eine Ausweitung bis 1,3395.
