Schwarzer Donnerstag. Der S&P 500 verlor 2,9 Billionen US‑Dollar an Marktkapitalisierung, die Marktkapitalisierung des Nasdaq Composite sank um 2,5 Billionen US‑Dollar, und die Magnificent Seven büßten 1 Billion US‑Dollar ein. Das sind einige der größten Werte in der Geschichte des US‑Aktienmarkts. Je höher der Anstieg, desto größer die Wahrscheinlichkeit eines scharfen Rückgangs – wenn nicht in Prozent, dann in absoluten Dollarverlusten. Je höher der Schrank, desto lauter der Aufprall.
Dynamik der Aktienindizes
Kein Sektor des S&P 500 schloss im Plus. Der Volatilitätsindex VIX verzeichnete seinen stärksten Sprung seit April 2025; Angst beherrscht nun den US‑Aktienmarkt angesichts heftiger Erschütterungen in der AI‑Branche. Befürchtungen, dass die Demokraten Tech‑Unternehmen Steine in den Weg legen könnten, werden durch Sorgen verstärkt, dass die kolossalen Investitionen in AI sich nicht auszahlen.
Formal gesehen war der Auslöser für den Ausverkauf im S&P 500 enttäuschende Unternehmenszahlen von Qualcomm, einem langjährigen Chip‑Zulieferer für Apple. In Wirklichkeit lagen die Nerven der Anleger so blank, dass ein relativ kleines Unternehmen zum Schmetterling wurde, der den Sturm auslöste. Der Philadelphia Semiconductor Index brach um mehr als 12 % ein – der zweitstärkste tägliche Rückgang in seiner Geschichte. Der stärkste Rückgang bei NVIDIA seit Januar 2025 löschte sämtliche Kursgewinne des Emittenten seit Jahresbeginn aus.
Entwicklung des S&P 500 und Performance des Equal‑Weight‑ETFs
Einen Tag zuvor hatte es eine Rotation am Aktienmarkt gegeben: Eine geteilte Regierung wurde als Vorteil für die Wirtschaft angesehen, sodass Anleger Tech-Werte verkauften und andere Sektoren kauften. Am Donnerstag änderte sich alles. Es wurde klar, dass Beschränkungen beim Bau und bei der Inbetriebnahme von Rechenzentren nicht nur den Chipherstellern schaden werden. Sie werden sich auch negativ auf Bau- und Industrieunternehmen, die Banken, die diese Projekte finanziert haben, sowie auf die Tech-Giganten auswirken, die die Chips nutzen.
Leiden wird nicht nur der Markt, sondern auch die Realwirtschaft. Es überrascht daher nicht, dass der Nasdaq Composite in eine Korrektur eingetreten ist – seine 11. im vergangenen Jahrzehnt – und in diesem Zeitraum bereits fünfmal in einen Bärenmarkt geraten ist. Ein Bärenmarkt bedeutet hier einen Rückgang um 20 % gegenüber den Rekordhochs.
Wie geht es weiter? Niemand will fallende Messer fangen, solange der Konflikt im Nahen Osten andauert und die Fed ihre Geldpolitik weiter strafft. Andererseits deutet eine Aussage des neuen Gouverneurs von Texas, wonach die Inbetriebnahme von Rechenzentren in den Jahren 2027–2028 nicht vom Tisch ist, darauf hin, dass das grundlegende Szenario weiterhin Bestand haben könnte. Ist die Angst wirklich so übertrieben?
Aus technischer Sicht hat eine Ausbruchsstrategie im Tageschart des S&P 500 funktioniert. Ein Bruch unter die Handelsspanne von 7.650–7.720 ermöglichte das Eingehen von Short-Positionen. Solange der breite Index unter dem Pivot-Widerstand bei 7.460 bleibt, ist es sinnvoll, den Fokus weiterhin auf Verkäufe zu richten.
