Der Euro startete die Sitzung mit einer moderaten Erholung, bleibt jedoch unter Druck. Der US-Arbeitsmarktbericht vom Freitag hat die Nachfrage nach dem Dollar wiederbelebt, während europäische Konjunkturdaten die Schwäche der Gemeinschaftswährung verstärkten.
Beginnen wir mit den Vereinigten Staaten: Die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft ist im Oktober um 165.000 gestiegen, verglichen mit Erwartungen von 65.000, nachdem der Septemberwert nur bei 60.000 gelegen hatte. Die Arbeitslosenquote fiel von 4,2 % auf 4,1 %. Das Lohnwachstum erreichte auf Monatsbasis 0,4 %, während die Jahresrate mit 3,1 % über der Prognose von 2,9 % lag. Zudem wurden die Werte der Vormonate insgesamt um 84.000 nach oben revidiert. Das kräftige Lohnwachstum und der deutliche Beschäftigungsaufbau deuten darauf hin, dass die Inflation in den USA erhöht bleibt und die Federal Reserve daher wenig Anlass hat, ihre Geldpolitik zu lockern. Am Markt gilt eine Zinserhöhung im Dezember als wahrscheinlichstes Szenario. Bemerkenswert ist, dass der Leitzins der Fed derzeit bei 3,75–4,00 % liegt, während der Einlagensatz der EZB 2,50 % beträgt. Dieser Zinsvorteil stützt den Dollar.
In Europa ist die Lage gegenteilig. Die Einzelhandelsumsätze im Euroraum sind im September um 0,7 % zurückgegangen, erwartet worden war ein Minus von 0,1 %, nachdem es im Vormonat noch ein leichtes Plus gegeben hatte. Die jährliche Wachstumsrate verlangsamte sich von 0,8 % auf 0,4 %. Die Verbraucher geben weniger aus, weil die hohen Energiekosten und eine Inflation von rund 4,0 % die Haushaltsbudgets belasten. Das bleibt ein Problem für den Euro: Die Wirtschaft kühlt ab, während die Preise weiter steigen. Von der EZB wird zwar immer noch ein letzter Zinsschritt im Dezember erwartet, der den Satz auf 2,75 % anheben würde, doch die schwachen Konjunkturdaten nähren Zweifel daran, ob darüber hinaus noch weitere Anhebungen folgen können.
Die neue Woche beginnt ohne größere Impulse für den Markt. Heute wird die deutsche Handelsbilanz für September veröffentlicht. Diese Kennzahl misst die Differenz zwischen dem Wert der Exporte und Importe eines Landes. Erwartet wird ein Überschuss von 18,1 Mrd. €, nach 19,5 Mrd. € im Vormonat und 21,3 Mrd. € im Juli. Sollte sich die Prognose bestätigen, wäre dies der dritte Rückgang des Überschusses in Folge. Für Deutschland, dessen Wirtschaft stark vom Export abhängt, ist das ein bedenkliches Signal. Hohe Energiekosten und eine schwache Nachfrage in China und im Vereinigten Königreich belasten den Absatz. Unterdessen treffen sich die Finanzminister und die Eurogruppe in Brüssel. Auf der Tagesordnung stehen auch Gespräche über mögliche Nachfolger von Lagarde als EZB-Präsidentin, wenn sie ihr Amt am 7. Februar niederlegt, auch wenn in diesem Stadium üblicherweise noch keine Entscheidung fällt. Die endgültige Wahl wird beim Gipfeltreffen der Staats- und Regierungschefs am 26.–27. November erwartet. Für den Wechselkurs ist dies eher ein Hintergrundfaktor als ein potenzieller Markttreiber.
Was ist vom Euro zu erwarten? Solange die US-Konjunkturdaten die europäischen Zahlen deutlich übertreffen, dürfte sich eine nachhaltige Erholung schwierig gestalten. Aufwärtsbewegungen sind mit größerer Wahrscheinlichkeit nur kurzfristige Korrekturen. Nur unerwartet starke deutsche Daten oder deutlich straffere Aussagen von EZB-Vertretern könnten den Euro stützen, doch solche Signale sind derzeit nicht erkennbar.
Momentum
Diese Strategie konzentriert sich auf die Fortsetzung einer Kursbewegung nach einem Ausbruch. Ein Ausbruch liegt vor, wenn der Kurs ein bestimmtes Niveau überschreitet und sich dort etabliert, das heißt, er hält sich über oder unter diesem Niveau, anstatt wieder zurückzufallen. Der Kurs notiert derzeit in einer Spanne zwischen zwei wichtigen Marken: Die obere Begrenzung bei 1,1177 ist 16 Punkte entfernt, die untere Begrenzung bei 1,1138 liegt 23 Punkte entfernt. Solange der Kurs innerhalb dieser Spanne bleibt, gibt es keinen klaren Trend. Für Anfänger ist es daher sinnvoller, abzuwarten, statt die nächste Bewegung vorwegnehmen zu wollen.
Die Marke von 1,1177 ist für einen Aufwärtsschub entscheidend. Steigt der Euro deutlich über dieses Niveau und kann sich dort behaupten, wäre dies ein Signal, dass die Käufer die Oberhand gewonnen haben. Dann würde sich der Weg in Richtung 1,1211 und anschließend 1,1244 öffnen. Das erste Ziel liegt relativ nahe, während das zweite deutlich weiter entfernt ist. Auf dem Weg dorthin kann es zu Zwischenstopps oder Rücksetzern kommen. Ein solches Szenario würde einen Auslöser erfordern, etwa schwache US-Konjunkturdaten oder unerwartet starke europäische Zahlen. Derzeit sind solche Faktoren nicht in Sicht, weshalb ein Aufwärtsszenario als weniger wahrscheinlich gilt. Es wäre eher mit einer Erholungsbewegung nach einem längeren Abwärtstrend vereinbar als mit einer echten Trendwende.
Für eine Abwärtsbewegung rückt die Marke von 1,1138 in den Fokus. Fällt der Kurs unter dieses Niveau und etabliert sich darunter, wäre dies ein Hinweis darauf, dass die Verkäufer weiter das Kommando haben. Die nächsten Ziele liegen bei 1,1108 und 1,1082. Dies gilt als Hauptszenario. Es wird gestützt durch den starken US-Arbeitsmarktbericht, die schwachen Einzelhandelsumsätze im Euroraum und den Zinsvorteil des Dollars. Das einzige Gegenargument ist die Möglichkeit einer Pause nach dem längeren Abwärtstrend, zumal sich das Währungspaar in der Nacht bereits von Tiefständen nahe 1,1136 erholt hat.
Mean Reversion
Diese Strategie basiert auf der entgegengesetzten Idee. Manchmal bewegt sich der Kurs über ein bestimmtes Niveau hinaus, kann sich dort aber nicht halten und kehrt schnell wieder zurück. Dies wird als Rücklauf durch das Niveau bezeichnet und unterscheidet sich von einem Ausbruch, da der Kurs sich nicht darüber konsolidiert. Es ist unmöglich, nur anhand des ersten Tests zwischen den beiden zu unterscheiden, daher sollten Anfänger vermeiden, vorschnell in einen Trade einzusteigen. Stattdessen sollten sie abwarten, bis der Kurs das Niveau zunächst überschreitet und anschließend wieder darunter zurückkehrt.
Die obere Referenzmarke liegt bei 1,1170, die untere bei 1,1145. Das obere Niveau liegt nur 9 Punkte über dem aktuellen Kurs und ist damit sehr nah. Wenn der Kurs 1,1170 erreicht, an Dynamik verliert und nach unten dreht, würde dies auf einen gescheiterten Ausbruch über dieses Niveau hindeuten und das primäre bärische Szenario unterstützen. Das untere Niveau bei 1,1145 liegt 7 Punkte über dem Ausbruchsniveau von 1,1138. Wenn der Kurs auf 1,1145 fällt und sich rasch wieder darüber erholt, würde dies ebenfalls auf einen gescheiterten Durchbruch unter dieses Niveau hindeuten. Wird 1,1145 jedoch ohne anschließende Erholung unterschritten, ist das nächste relevante Niveau 1,1138, bei dem das Momentum-Szenario ins Spiel kommt. Daher kann sich die erste Reaktion an einem der beiden Niveaus im Nachhinein als Fehlsignal erweisen, und es ist sinnvoll, zunächst abzuwarten, wie sich der Kurs weiterentwickelt.
