War das eine „Buy-the-Dip“-Reaktion? Oder der Glaube, dass die Demokraten die KI nicht abwürgen und damit die US-Wirtschaft nicht ausbremsen können? Die Märkte starteten mit einer anderen Stimmung in die Woche. Der S&P 500 schüttelte die Zwischenwahlen, den massiven Ausverkauf vom vergangenen Donnerstag und sogar den Spionageskandal um den CEO von NVIDIA ab. Der breite Index verzeichnete seine beste Entwicklung seit April, und Anleger ziehen Parallelen zu anderen Episoden – insbesondere zum Frühjahr 2025, als US-Aktien Donald Trumps Zölle ignorierten und eine kräftige Rally starteten.
Tägliche Wertentwicklung des S&P 500
Alle 11 Sektoren, angeführt vom Industriesektor, schlossen im Plus. Dennoch konnte der NVIDIA-Skandal den Philadelphia Semiconductor Index nicht nach unten ziehen. Die Divergenz zwischen ihren Entwicklungen ist so groß wie nie zuvor. Das Unternehmen, das noch vor wenigen Wochen auf eine Marktkapitalisierung von 6 Billionen US-Dollar zusteuerte, liegt nun bei rund 4,3 Billionen US-Dollar. Ein Verlust von 1,6 Billionen US-Dollar in den vergangenen 24 Tagen ist ein Rekord. Vergleichbare Episoden in der Größenordnung von 1 Billion US-Dollar hat es bei Apple und SpaceX gegeben.
Die Lücke in der täglichen Handelsentwicklung zwischen dem S&P 500 und NVIDIA ist beispiellos. In der gesamten Markthistorie gab es nur drei frühere Fälle, in denen eine einzelne Aktie um 4 % oder mehr fiel, während der breite Index gleichzeitig um 2 % oder mehr stieg – zuletzt im Mai 2009, als die Marktkapitalisierung des Chipherstellers noch bescheidene 5 Milliarden US-Dollar betrug. Heute steht NVIDIA für beeindruckende 6,7 % des US-Aktienmarktes.
NVIDIA- gegenüber SOX-Dynamik
Selbst wenn Jensen Huang nach den Spionagevorwürfen um seinen Verbleib als CEO kämpft, könnte eine Untersuchung durch den Vorstand zu einem Führungswechsel führen. Verschärfte Kontrollen für den Chipverkauf nach China sind ein weiteres klares Risiko. So oder so hat sich der Kurs des Unternehmens von dem des S&P 500 entfernt – ein weiterer Hinweis darauf, dass ein einzelner Emittent, selbst ein dominanter, nicht der gesamte Markt ist.
Anleger waren deutlich stärker beunruhigt über die Aussicht, dass die Demokraten die US-Wirtschaft schwächen könnten, indem sie den Bau und die Inbetriebnahme von Rechenzentren verbieten – ein Faktor, der zum Rekordverlust der Marktkapitalisierung des S&P 500 am Schwarzen Donnerstag, dem 5. November, beitrug. Diese Erzählung entwickelt sich zu einem Meme. Es ist absurd anzunehmen, dass der neue Kongress den Ast absägt, auf dem die US-Wirtschaft sitzt.
Auch wenn sich der KI-Handel von „Zeig es mir“ zu „Beweise es mir“ verlagert und Investoren zunehmend Nachweise für die Wirksamkeit ihrer Investments verlangen, ist es noch zu früh, um von einem geplatzten Bubble zu sprechen. Zumal sich der Arbeitsmarkt und die US-Wirtschaft weiterhin robust zeigen und die nachlassende Inflation den Bedarf der Fed, die Zinsen weiter anzuheben, verringern könnte.
Aus technischer Sicht zeigt der Tageschart des S&P 500 eine bullische Reaktion auf eine Inside-Bar. Long-Positionen, die in der Nähe des Hochs dieser Bar um 7.445 eröffnet wurden, haben sich als richtig erwiesen. Ein neues Hoch über 7.575 würde es rechtfertigen, Long-Positionen weiter aufzustocken.
