Heute wird Gold unter 4.000 US-Dollar je Unze gehandelt. Silber ist mit rund 51,61 US-Dollar nahezu unverändert, während Platin und Palladium leicht zulegten. Das Metall ist damit erstmals seit Anfang November, als es bereits ein Tief erreicht hatte, unter die Marke von 4.000 US-Dollar gefallen.
Der Grund dafür ist, dass die Inflation in den USA hartnäckig bleibt und sich Vertreter der Federal Reserve weiterhin mit einem restriktiven Ton äußern. Händler haben eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember bereits vollständig eingepreist, und einige halten sogar einen Schritt um 50 Basispunkte für möglich. Nach Wallers Rede stiegen die Chancen für eine US-Zinserhöhung auf 96 %. „Der Inflationsbericht für Oktober ist besorgniserregend, an der Grenze zu alarmierend“, sagte der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee. Zur Erinnerung: Einen Monat zuvor hatte die Fed die Zinsen mit einer Abstimmung von 10 zu 2 bei 3,75–4,00 % belassen, wobei zwei Notenbanker für eine Anhebung stimmten.
Steigende Zinsen setzen Gold über zwei Kanäle unter Druck. Die Renditen zweijähriger US-Treasuries, die besonders sensibel auf Zinserwartungen reagieren, sind allein in dieser Woche um etwa 25 Basispunkte gestiegen, darunter ein Sprung um 17 Basispunkte am Dienstag. Gold wirft keine laufenden Erträge ab, daher mindern höhere Zinsen seine Attraktivität, und ein stärkerer US-Dollar verteuert das Metall für die meisten Käufer.
Ankäufe durch Zentralbanken und die Nachfrage nach sicheren Häfen stützen den Goldpreis zwar weiterhin, doch reicht diese Unterstützung nicht aus, um den Druck durch steigende Zinsen vollständig auszugleichen.
Beim Öl wirkt diese Kette in die entgegengesetzte Richtung. Brent ist vom Niveau von 116 US-Dollar am 30. Oktober auf rund 91 US-Dollar gefallen, und der Rückgang des Ölpreises am 9. November hat Gold gestützt, indem er die Inflationsrisiken verringerte. Nach dem Verbraucherpreisindex (CPI) für Oktober – der nun schon den dritten Monat in Folge die Prognosen übertroffen hat – richtet der Markt seine Aufmerksamkeit jedoch wieder stärker auf die Fed als auf Rohstoffe. Solange die Meerenge von Hormus ein Risiko bleibt, wird die geopolitische Prämie einen raschen Einbruch der Energiepreise verhindern, sodass der Inflationsdruck anhalten dürfte.
Der nächste Prüfstein ist der US-Erzeugerpreisindex (PPI) am Freitag. Viele Experten sehen das Risiko, dass Gold bis auf 3.870 US-Dollar fällt, und ein unerwarteter Anstieg des PPI könnte die Korrektur bei den Metallen verlängern.
All dies deutet darauf hin, dass Gold unter Druck steht, solange Zinsen und Dollar steigen. Meiner Einschätzung nach wird das Metall bis zur Veröffentlichung des PPI unter 4.000 US-Dollar bleiben und läuft Gefahr, das Tief vom frühen November bei etwa 3.954 US-Dollar erneut zu testen. Ein „heißer“ PPI würde den Weg in Richtung 3.849 US-Dollar öffnen, während ein schwächerer Bericht wohl nur zu einer technischen Gegenbewegung führen würde; eine Rückkehr über 4.062 US-Dollar in den kommenden Tagen erscheint wenig wahrscheinlich.
Auf technischer Seite müssen die Käufer den nächstgelegenen Widerstand bei 4.001 $ überwinden. Dadurch würde sich ein Ziel bei 4.062 $ ergeben, oberhalb dessen ein Ausbruch schwierig wird. Das entfernteste Ziel liegt im Bereich von 4.140 $. Bei einem Rückgang werden die Bären versuchen, die Kontrolle bei 3.954 $ zu übernehmen. Wenn ihnen das gelingt, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne die Positionen der Bullen schwer treffen und Gold in Richtung des Tiefs bei 3.906 $ mit der Aussicht auf einen Rückgang bis 3.849 $ drücken.
