Nach einem starken Montag, der Hoffnungen auf eine anhaltende Erholung des Pfunds geweckt hatte, ist das Währungspaar GBP/USD um 190 Punkte eingebrochen. Der jüngste Rückgang der vergangenen Tage wurde erneut durch US-Konjunkturdaten ausgelöst. Ein Anstieg der Inflation im Oktober um 0,4 % gegenüber dem Vormonat reichte aus, um eine deutliche Aufwertung des Dollars auszulösen. In diesem Fall scheint der Markt erneut eine Bewegung zu erleben, die in erster Linie von der starken Nachfrage der Trader nach dem Dollar getrieben wird. Anders ausgedrückt: Der Dollar steigt nicht wegen hoher Inflation, eines robusten Arbeitsmarkts oder niedriger Arbeitslosigkeit. Er steigt, weil Marktteilnehmer ihn unbedingt kaufen wollen.
Gestern wurde bekannt, dass die Bank of England die Zinsen insgesamt viermal anheben könnte. Diese Einschätzung stammt von Vertretern des britischen Wirtschaftsforschungsinstituts NIESR. Die Inflation im Vereinigten Königreich steigt ebenfalls und könnte, etwas überraschend, im kommenden Jahr 5 % erreichen. Infolgedessen könnte die Bank of England gezwungen sein, die Zinsen mindestens dreimal und eher viermal anzuheben. Würden derart klar hawkishe Informationen das Pfund positiv beeinflussen? Am Donnerstag wurden die BIP-Daten für das Vereinigte Königreich veröffentlicht, die recht solide ausfielen, aber kaum Aufmerksamkeit der Trader auf sich zogen. Das Pfund fiel in Richtung des Orderblocks, der möglicherweise seine einzige Unterstützung gegen einen weiteren Rückgang darstellt.
In der vergangenen Woche leitete die Bank of England ihre erste geldpolitische Straffung ein. Die Reaktion der Trader auf diese Entscheidung war eher gemischt. Der bullishe Impuls setzte sich nicht fort, obwohl das Ergebnis der Sitzung der Bank of England als maximal hawkish gewertet werden konnte. Die Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses erhöhten nicht nur – wie erwartet – die Zinsen, sondern taten dies auch einstimmig. Allerdings maßen Trader den US-Inflations- und Arbeitsmarktdaten größere Bedeutung bei, da diese ebenfalls die Wahrscheinlichkeit weiterer geldpolitischer Straffungen erhöhten. Dennoch bewertet der Markt potenzielle Zinserhöhungen der Fed derzeit anders als mögliche weitere Zinsschritte der Bank of England.
Ein wichtiger Faktor, der den Ausblick für das Pfund stützt, ist die Erwartung der Trader, dass die Bank of England mindestens drei weitere geldpolitische Straffungen vornehmen wird, während bei der Fed nur eine oder höchstens zwei Zinserhöhungen eingepreist sind. Natürlich bleibt der Verlauf der Ereignisse im Jahr 2027 unsicher, doch dies ist derzeit die gewichtete durchschnittliche Markterwartung. Folglich könnte die Bank of England die Zinsen letztlich aggressiver anheben als die Fed, was die US-Währung eher nicht stützen dürfte. Geopolitische Entwicklungen könnten den Dollar kurzfristig stützen, falls Donald Trump beschließt, die militärischen Operationen gegen den Iran wieder aufzunehmen. In den letzten Tagen hat Trump jedoch häufiger über Versöhnung, Verhandlungen und Zugeständnisse gesprochen als über neue Angriffe. Daher könnten sich Iran und die Vereinigten Staaten letztlich doch auf einen Waffenstillstand zubewegen.
Haben die Bären weiteres Abwärtspotenzial? Meiner Ansicht nach ist es begrenzt. Die Bären haben den Dollar an das obere Ende der aktuellen Handelsspanne getrieben, aber es ist ihnen dennoch nicht gelungen, aus dieser Spanne auszubrechen. Es gab im Jahr 2026 mehrere stichhaltige Gründe, den Dollar zu kaufen, aber es gab auch Gründe für eine Aufwertung des Pfunds, die von Tradern häufig ignoriert wurden. Infolgedessen haben Dollar und Pfund – im Gegensatz zum Euro – im Jahresverlauf im Großen und Ganzen einem relativ konsistenten Muster gefolgt, indem sie zwischen Phasen der Auf- und Abwertung wechselten, ohne ihre Handelsspanne zu verlassen.
Das fundamentale Umfeld war am Donnerstag für eine bullishe Bewegung günstig. Die BIP-Daten auf Jahres‑, Quartals‑ und Monatsbasis fielen allesamt robust aus, während die Industrieproduktion im September sowohl gegenüber dem Vormonat als auch gegenüber dem Vorjahr stärker als erwartet zulegte. Dennoch ist bislang keine Erholung des Pfunds zu erkennen. Falls der Markt erneut das Kaufinteresse aufgegeben hat, könnte das Pfund weiter fallen – unabhängig von den eintreffenden Konjunkturdaten. Derzeit ruht die Haupthoffnung auf dem Orderblock.
Der übergeordnete fundamentale Ausblick bleibt so, dass langfristig ein Rückgang des US-Dollars das wahrscheinlichste Szenario ist. Der Konflikt zwischen Iran und den Vereinigten Staaten hat diese Einschätzung nicht verändert. Die geopolitische Lage hat den Markt zwar an den Status des Dollars als sicherer Hafen erinnert, aber der Konflikt ist derzeit eingefroren und könnte sogar beendet werden. Solange die Kampfhandlungen nicht wieder aufgenommen werden, ist daher mit keinem neuen bärischen Vorstoß zu rechnen. Eine weitere Eskalation bleibt möglich, da Donald Trump noch immer eine unerwartete Entscheidung treffen könnte. Sollte die nächste Verhandlungsrunde ähnlich enden wie die vorherigen, könnte Trump beschließen, neue Angriffe zu starten. Selbst die Demokraten könnten eine solche Entscheidung möglicherweise nicht verhindern.
Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich:
- Vereinigte Staaten – Erzeugerpreisindex (13:30 UTC).
Am 13. November weist der Wirtschaftskalender nur eine geplante Veröffentlichung auf, die durchaus eine weitere Abwärtsbewegung auslösen könnte. Die Konjunkturdaten könnten die Marktstimmung in der zweiten Hälfte der Freitagssitzung beeinflussen.
GBP/USD – Prognose und Handelsempfehlungen:
Der langfristige Ausblick für das Pfund bleibt bullish. In den vergangenen Wochen hatten die Käufer die Kontrolle über den Markt, allerdings nur innerhalb der Handelsspanne, die im Tageschart klar erkennbar ist und weiterhin Bestand hat. Auch der kurzfristige Ausblick ist bullish. Innerhalb von Imbalance 32 hat sich ein Kaufsignal gebildet, doch der Anstieg des Pfunds war aufgrund der starken US-Konjunkturdaten nur von kurzer Dauer.
Das Aufwärtsziel für das Pfund liegt weiterhin in der Nähe der oberen Begrenzung der Handelsspanne bei 1,3670. Nun benötigen Trader jedoch frische bullishe Signale. Die einzige potenzielle Quelle für solche Signale ist die Marktreaktion auf den Orderblock. Ein Orderblock ist ein starkes und relativ seltenes Muster, weshalb die Wahrscheinlichkeit einer Erholung von dieser Zone als hoch gilt. Allerdings hat bereits der erste Test dieser Zone keine nennenswerte Gegenbewegung ausgelöst.
