Der Euro zeigt sich heute kaum verändert, und der Grund dafür ist klar: Der Markt wartet auf wichtige US-Konjunkturdaten und hat es nicht eilig, große Positionen aufzubauen. Der geringe Anstieg, der dennoch zu verzeichnen war, ist auf die Aufwärtsrevision des BIP der Eurozone für das dritte Quartal zurückzuführen. Das BIP steht für den Gesamtwert aller von einer Volkswirtschaft produzierten Güter und Dienstleistungen. Die Vorabschätzung vom 30. Oktober hatte ein vierteljährliches Wachstum von 0,4 % ergeben, gegenüber einer Prognose von 0,2 %, während das Wachstum im zweiten Quartal bei 0,6 % gelegen hatte. Der Wert wurde nun auf 0,6 % nach oben revidiert und bringt das Wirtschaftswachstum damit wieder auf das Niveau des zweiten Quartals. Das Jahreswachstum wurde bei 1,3 % bestätigt.
Die übrigen Daten fielen schwächer aus. Die Beschäftigung stieg um 0,1 % und blieb damit hinter der Prognose von 0,2 % zurück, während sich das Handelsdefizit auf 8,7 Milliarden ausweitete, verglichen mit den erwarteten 4,5 Milliarden. Ursprünglich war das Defizit auf 6,8 Milliarden geschätzt und später auf 7,8 Milliarden revidiert worden. Anstatt sich zu verringern, hat es sich also weiter vergrößert. Das bedeutet: Ein positiver Bericht wurde von zwei negativen Indikatoren aufgewogen – eine Kombination, die nicht ausreicht, um eine nachhaltige Aufwärtsbewegung des Euro auszulösen.
Das Hauptereignis steht jedoch noch bevor und betrifft den US-Dollar. Heute wird der US-Erzeugerpreisindex (PPI) veröffentlicht, der die Preise misst, die Unternehmen für ihre Güter erhalten. Im September ist der Index gegenüber dem Vormonat um 1,3 % gestiegen – der stärkste Anstieg seit März 2022 – bei einer Prognose von 0,5 %. Damals erhielt der Dollar nur vorübergehende Unterstützung. Diesmal wird erwartet, dass sich der monatliche Zuwachs auf 0,4 % verlangsamt, während für die Jahresrate 6,6 % prognostiziert werden, nach zuvor 6,3 %.
Besondere Aufmerksamkeit gilt auch dem Index ohne Nahrungsmittel- und Energiepreise, dem sogenannten Kern-PPI. Er schließt die volatilsten Preiskomponenten aus, um ein klareres Bild der zugrunde liegenden Preistrends zu liefern. Im September ist dieser Kernindex um 0,7 % gestiegen, während die Prognose für Oktober bei 0,3 % liegt. Die US-Verbraucherinflation hat drei Monate in Folge die Prognosen übertroffen und den Dollar nach jeder Veröffentlichung gestützt. Sollten auch die Erzeugerpreise über den Erwartungen liegen, könnte der Dollar weiter zulegen – und die Aufwärtsrevision des BIP der Eurozone könnte den Euro nicht daran hindern, seinen Abwärtstrend wieder aufzunehmen.
Im Anschluss an die Veröffentlichung werden Susan Collins und Michelle Bowman sprechen, danach folgt Mary Daly. Collins hatte die Zinsen zuvor als moderat restriktiv bezeichnet, was bedeutet, dass sie die wirtschaftliche Aktivität bremsen, ohne übermäßigen Druck auszuüben. Daly hielt die Geldpolitik bis vor Kurzem für gut positioniert, erklärte jedoch gestern, dass eine weitere Straffung notwendig sei. Das stellt eine deutliche Veränderung ihrer Rhetorik dar. Die Zinsterminmärkte preisen derzeit Leitzinserhöhungen der Fed um 25 Basispunkte im Dezember, Januar und März ein.
Momentum
EUR/USD wird derzeit in der Nähe von 1,1056 gehandelt, innerhalb einer Spanne zwischen 1,1036 und 1,1069. Ein Ausbruch über eine dieser Grenzen hinaus gilt als Breakout, aber ein kurzer Test des Niveaus reicht dafür nicht aus. Der Kurs muss sich darüber hinaus etablieren, das heißt, mehrere aufeinanderfolgende Fünf-Minuten-Kerzen müssen oberhalb oder unterhalb des jeweiligen Niveaus schließen. Andernfalls laufen Trader Gefahr, auf einen Fehlausbruch hereinzufallen, nach dem der Kurs in die vorherige Spanne zurückkehrt.
Die obere Widerstandsmarke liegt bei 1,1069. Eine Konsolidierung darüber würde den Weg in Richtung 1,1102 und anschließend 1,1133 eröffnen. Der Kurs ist bereits bis 1,1073 gestiegen, also leicht über dieses Niveau, konnte sich dort aber nicht halten. Das ist ein wichtiges Signal für eine schwache Kaufdynamik. Das erste Ziel bei 1,1102 liegt nahe der oberen Begrenzung der gestrigen Erholung um 1,1100, wo häufig Verkaufsdruck einsetzt. Die Aufwärtsrevision des Eurozonen-BIP auf 0,6 % ist zwar positiv, doch das Beschäftigungswachstum blieb hinter den Erwartungen zurück, während das Handelsdefizit von 8,7 Milliarden fast doppelt so hoch war wie die Prognose von 4,5 Milliarden. Daher erscheint dieses Szenario eher unwahrscheinlich.
Die untere Referenzmarke liegt bei 1,1036. Eine Konsolidierung darunter würde den Weg in Richtung 1,1004 und anschließend 1,0973 freimachen. Dies gilt als Hauptszenario. In den vergangenen drei Tagen hat sich das Währungspaar von 1,1138 über 1,1098 auf das aktuelle Niveau um 1,1056 bewegt, während die gestrige Erholung keinen neuen Aufwärtsimpuls erzeugen konnte. Heute wird der US-PPI veröffentlicht, für den nach dem Anstieg um 1,3 % im September ein monatlicher Zuwachs von 0,4 % erwartet wird. Fällt der Wert höher aus als prognostiziert und wiederholt Daly ihre gestrige Aussage über die Notwendigkeit weiterer geldpolitischer Straffung, könnte der Dollar einen zusätzlichen Schub erhalten. Bis zur nächsten wichtigen Marke sind es rund 20 Pips, zuvor muss jedoch das Tief bei etwa 1,1046 durchbrochen werden. Gelingt ein Rutsch unter dieses Niveau und eine anschließende Konsolidierung, könnte sich der Rückgang beschleunigen. Einen Einstieg beim ersten Test dieser Marke sollte man vermeiden.
Mean Reversion
Hier sind zwei Niveaus wichtig: 1,1071 und 1,1045. Das obere Referenzniveau bei 1,1071 liegt nur zwei Punkte über dem Ausbruchsniveau für Long-Positionen bei 1,1069, daher ist besondere Vorsicht geboten. Derselbe Bereich dient sowohl als potenzielles Signal für weiteren Aufwärtsspielraum als auch als Referenzpunkt für eine mögliche Umkehr nach unten. Anhand des ersten Tests allein lässt sich nicht bestimmen, welches Szenario sich entwickelt.
Wenn sich der Kurs über 1,1071 festigt, wird das Aufwärtsausbruchsszenario bestätigt, und Short-Positionen sollten vermieden werden. Erreicht der Kurs jedoch 1,1071, kann sich nicht weiter nach oben durchsetzen und kehrt rasch darunter zurück, könnten Short-Positionen in Richtung 1,1045 in Betracht gezogen werden, mit einem Stop-Loss oberhalb von 1,1077 und einem kleinen zusätzlichen Puffer. Dieses Szenario ist wahrscheinlicher, wenn der PPI im Rahmen der Erwartungen liegt und der Markt nach seiner ersten Reaktion mit einer Korrektur beginnt. Der Unterschied zwischen diesen beiden Szenarien kann sich bereits innerhalb weniger Minuten zeigen, weshalb es vorzuziehen ist, die erste Reaktion um dieses Niveau herum nicht zu handeln.
Das untere Referenzniveau bei 1,1045 liegt neun Punkte über dem Ausbruchsniveau für Short-Positionen bei 1,1036 und fällt nahezu mit dem Tief der vergangenen 24 Stunden nahe 1,1046 zusammen. Dies deutet darauf hin, dass in diesem Bereich bereits Käufer in den Markt eingestiegen sind. Die Strategie lautet wie folgt: Der Kurs fällt in Richtung 1,1045, kann sich nicht darunter festsetzen und steigt wieder über dieses Niveau. In diesem Fall könnten Long-Positionen in Richtung 1,1071 in Betracht gezogen werden, mit einem Stop-Loss unterhalb von 1,1036 und einem kleinen zusätzlichen Puffer. Ein solcher Rückprall ist wahrscheinlich, wenn sich Vertreter der Fed mit weiteren falkenhaften Kommentaren zurückhalten und der Markt gegen Ende der Woche beginnt, Gewinne mitzunehmen. Setzt sich der Kurs hingegen klar unter 1,1036 durch, wird das Erholungsszenario hinfällig und das Abwärtsausbruchsszenario erhält Vorrang.
