येन के लिए जल्द ही बड़े बदलाव होंगे। बैंक ऑफ जापान की वर्ष की अंतिम बैठक के नतीजे 19 दिसंबर को सामने आएंगे। इससे पहले की घटनाओं को देखते हुए, इसमें कोई संदेह नहीं है कि इस बैठक के परिणामस्वरूप जापानी येन से जुड़ी सभी मुद्रा जोड़ियों में महत्वपूर्ण अस्थिरता होगी। यह USD/JPY जोड़ी पर भी लागू होता है। इसके अलावा, फेडरल रिजर्व के नरम रुख को देखते हुए जापानी नियामक लंबे समय में पहली बार "बाज़" की तरह व्यवहार कर सकता है। इस तरह के विकास से येन को जबरदस्त समर्थन मिलेगा और बदले में, USD/JPY के विक्रेताओं को समर्थन मिलेगा।
याद रखें कि पिछले सप्ताह, कीमत अद्यतन होकर 140.98 हो गई, जो 1.5 वर्षों में इसका सबसे निचला बिंदु है। एक महीने से अधिक समय से, युग्म में गिरावट आ रही है; नवंबर की शुरुआत से जापानी येन के मूल्य में एक हजार अंक से अधिक की वृद्धि हुई है। बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा की बयानबाजी में सख्ती इन मूल्य गतिशीलता का मुख्य कारण थी।
यह सर्वविदित है कि दो सप्ताह पहले बैंक ऑफ जापान के प्रमुख ने मौद्रिक नीति की दिशा में संभावित बदलाव का संकेत दिया था। नकारात्मक दरों को छोड़ने के बाद, उन्होंने खुलासा किया कि प्रधान मंत्री फुमियो किशिदा के साथ बैठक के बाद केंद्रीय बैंक लक्षित ब्याज दरों के लिए कई विकल्पों का मूल्यांकन कर रहा है। उन्होंने कहा कि नियामक रिजर्व पर ब्याज दर को समान रख सकता है या रातोंरात दर-केंद्रित दृष्टिकोण पर वापस आ सकता है। यूएडीए ने कहा कि अल्पकालिक ऋण की लागत को नकारात्मक क्षेत्र से बाहर ले जाया गया है, लेकिन केंद्रीय बैंक ने अभी तक यह निर्धारित नहीं किया है कि लक्ष्य के रूप में कौन सी सटीक ब्याज दर निर्धारित की जाए। हालाँकि, उन्होंने केंद्रीय बैंक के इच्छित पाठ्यक्रम सुधार के लिए कोई विशिष्ट तारीख नहीं बताई।
इन टिप्पणियों के बाद, जापानी येन में हफ्तों तक अस्थिरता देखी गई क्योंकि निवेशकों ने यह अनुमान लगाने का प्रयास किया कि नियामक अपनी नकारात्मक ब्याज दर नीति को धीरे-धीरे कब समाप्त करेगा, जो 2016 से लागू है।
दूसरे शब्दों में कहें तो, यूएडा की टिप्पणियों के कारण येन में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई, लेकिन बाद में यह महसूस किया गया कि केंद्रीय बैंक प्रमुख ने केवल सैद्धांतिक अर्थ में आसन्न अंशांकन का उल्लेख किया था, प्रभावी ढंग से "इरादे का बयान" जारी किया था। भले ही बाजार ने इन टिप्पणियों पर बड़ी तीव्रता से प्रतिक्रिया दी, अंततः यह स्पष्ट हो गया कि केंद्रीय बैंक दिसंबर की बैठक में कार्रवाई शुरू करने की संभावना नहीं है (इस पृष्ठभूमि में यूएसडी/जेपीवाई में बढ़ोतरी देखी गई)। जापानी प्रेस में अज्ञात बैंक ऑफ जापान के अधिकारियों के हवाले से छपी रिपोर्टों के अनुसार, वर्तमान में नकारात्मक दरों की नीति को समाप्त करने की कोई आवश्यकता नहीं है, "क्योंकि इस बात के पर्याप्त सबूत नहीं हैं कि वेतन वृद्धि स्थायी मुद्रास्फीति का समर्थन करेगी।"
परिस्थितियों में इस बदलाव ने जापानी येन के मूल्य पर नकारात्मक प्रभाव डाला। यूएसडी/जेपीवाई जोड़ी 140.98 के निम्न मूल्य से दूर चली गई और 142 के आसपास चली गई। निवेशक दर प्रक्षेपण पर अधिक स्पष्टता प्राप्त करने के लिए बैंक ऑफ जापान के निर्णय की प्रतीक्षा कर रहे हैं।
मेरा मानना है कि जापानी केंद्रीय बैंक दिसंबर की बैठक के बाद येन को मजबूत करेगा, भले ही यह मौद्रिक नीति के मापदंडों में कोई बदलाव नहीं करेगा। बाजार ने प्रभावी ढंग से भविष्यवाणी की कि क्या होगा, दिसंबर की शुरुआत में ही नाटकीय बदलावों का दरवाजा खुल गया। एक तरह से, व्यापारी जल्दबाजी में निष्कर्ष पर पहुंच गए। लेकिन आसन्न नीति परिवर्तन का कोई भी संकेत जापानी येन के लिए बहुत सहायक होगा, क्योंकि येन बदलाव के लिए बहुत लंबे समय से इंतजार कर रहा है (कुरोदा की अध्यक्षता के दो कार्यकाल) और अल्ट्रा-ढीली मौद्रिक नीति वसंत बहुत लंबे समय से संकुचित है। इसके साथ ही, यह अत्यधिक संभावना है कि उग्र स्वर व्यक्त किए जाएंगे, क्योंकि नियामक 2024 में संभावित विकास के लिए मंच तैयार कर रहा है।
कुछ विशेषज्ञों का अनुमान है कि व्यवसायों और यूनियनों के बीच वार्षिक वसंत वेतन वृद्धि वार्ता के परिणामों की घोषणा के बाद, बैंक ऑफ जापान अगले वर्ष अप्रैल में गंभीरता से कार्य करेगा। जापानी नियामक के सदस्य भविष्य में बदलावों की नींव रखेंगे, भले ही वसंत 2024 अभी भी कई महीने दूर है। यह मुख्य रूप से संलग्न कथन के पाठ में प्रतिबिंबित होगा, जहां केंद्रीय बैंक के आक्रामक इरादे प्रमुख फॉर्मूलेशन में प्रतिबिंबित होंगे। यह येन के लिए डॉलर के साथ-साथ पूरे बाजार में तेजी के संकेत दिखाने के लिए पर्याप्त होगा।
इसलिए, USD/JPY में आज के सुधारात्मक पुलबैक की व्याख्या करते समय अत्यधिक सावधानी बरती जानी चाहिए। यदि बैंक ऑफ जापान वास्तव में अपनी बयानबाजी सख्त करता है, तो विक्रेता एक बार फिर बढ़त ले लेंगे। इस उदाहरण में, 139.60 का समर्थन स्तर - जो W1 समय सीमा पर बोलिंगर बैंड संकेतक की ऊपरी रेखा से मेल खाता है - 140.98 के वर्तमान स्थानीय निम्न के बजाय अंतिम पड़ाव के रूप में काम करेगा।
