बैंक ऑफ जापान ने USD/JPY के विक्रेताओं को दो तरीकों से निराश किया: पहला, इसने सभी मौद्रिक नीति मापदंडों को अपरिवर्तित रखा, जो कि अपेक्षित था; दूसरे, इसने कोई संकेत नहीं दिया कि यह आगे चलकर अपनी अति-ढीली मौद्रिक नीति में बदलाव करेगा, जिससे अधिकांश विशेषज्ञ आश्चर्यचकित रह गए। व्यापारियों की प्रतिक्रिया तुरंत अमल में आई; कुछ ही घंटों में, कीमत लगभग 300 अंक बढ़ गई और 145 अंक के करीब पहुंच गई। इसके अलावा, यह उर्ध्व गति की गतिशीलता के आधार पर ऊपरी सीमा नहीं है। यूएसडी/जेपीवाई के खरीदार स्पष्ट रूप से 146 अंक को तोड़ने की कोशिश कर रहे हैं, और एक दृष्टिकोण के दृष्टिकोण से, यदि अंतर्निहित स्थितियां इसका समर्थन करती हैं तो वे 150 मूल्य स्तर की सीमा पर वापस जाने के लिए तैयार हैं।
जापानी नियामक के आज के फैसले का कारण जो भी हो, आम तौर पर सेंट्रल बैंक और बाजार के बीच संचार में गंभीर खराबी आ गई है। कुछ हफ़्ते पहले, बैंक के प्रमुख, काज़ुओ उएदा ने अपनी तीखी टिप्पणियों से जनता को "गर्म" कर दिया, जिससे संबंधित अपेक्षाओं का पहिया शुरू हो गया। हालाँकि, यूएडा ने अंततः नकारात्मक दरों से हटने का कोई संकेत नहीं दिखाया। साथ में दिए गए बयान में, बैंक ऑफ जापान अपनी "निष्पक्ष" कार्रवाई पर अड़ा रहा और कहा कि वह वित्तपोषण स्थिरता को बढ़ावा देता रहेगा "और यदि आवश्यक हुआ तो बिना किसी हिचकिचाहट के अतिरिक्त आसान उपाय करेगा।"
निष्पक्ष होने के लिए, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि दिसंबर की बैठक से कुछ दिन पहले, जापानी नियामक ने - संभवतः प्रतिकूल अस्थिरता को महसूस करते हुए - स्पष्ट संदेशों के साथ कुछ जानकारी लीक की: ए) सेंट्रल बैंक तत्काल निर्णय नहीं लेगा; बी) दिसंबर में कोई बदलाव नहीं किया जाएगा; और ग) बहुत कुछ आगामी वर्ष में वेतन की गतिशीलता पर निर्भर करेगा। इस अहसास ने येन पर दबाव डाला (यूएसडी/जेपीवाई खरीदारों ने लगभग 200 अंक की भूमिका निभाई), लेकिन आज दिसंबर की बैठक के नतीजों पर व्यापारियों की प्रतिक्रिया से पता चलता है कि उग्र उम्मीदों का पहिया रुका नहीं था। हालाँकि, यह अंतर्दृष्टि काफी हद तक हर तरह से मान्य थी। हालाँकि, बाजार के खिलाड़ी अभी भी "मानक-डोविश" परिदृश्य के आने के लिए तैयार नहीं थे।
एक ओर, इस बात की बहुत कम संभावना थी कि दिसंबर में क्रांतिकारी परिवर्तन होंगे। फिर भी, यूएडा द्वारा संसद के अंदर (और देश के प्रधान मंत्री से मुलाकात के बाद) इस तरह के दुस्साहसिक तर्क देने के बाद, व्यापारियों को कम से कम अति-ढीली नीति के आसन्न अंशांकन के संकेत की उम्मीद थी। बल्कि, यूएडा ने प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान कहा कि अगर जरूरत पड़ी तो वह और भी आसान उपाय लागू करने से नहीं हिचकिचाएंगे। इसके साथ ही उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंक के पास टिकाऊ और स्थिर मुद्रास्फीति का पूर्वानुमान लगाने के लिए आवश्यक आत्मविश्वास का अभाव है।
यूएडा के अनुसार, बैंक ऑफ जापान वसंत में व्यापार और श्रमिक प्रतिनिधियों के बीच वार्षिक वार्ता समाप्त होने तक महत्वपूर्ण नीतिगत निर्णय स्थगित करने की योजना बना रहा है। उनका दावा है कि केंद्रीय बैंक के अधिकारी यह सुनिश्चित करना चाहते हैं कि खपत को बनाए रखने के लिए 2024 में वेतन वृद्धि "पर्याप्त रूप से मजबूत" हो। इस रुख के साथ, यह माना जा सकता है कि अत्यधिक ढीली मौद्रिक नीति को समायोजित करने का सवाल अप्रैल तक नहीं आएगा; इसके बजाय, संभवतः जून की बैठक में इस पर व्यावहारिक रूप से चर्चा की जाएगी (यह मानते हुए कि उपरोक्त शर्तों से मदद मिलेगी)।
छह महीने की देरी का जापानी येन के मूल्य पर नकारात्मक प्रभाव पड़ा है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि नीति सामान्यीकरण का मार्ग कितना अनिश्चित है।
हालाँकि, भले ही वे सूक्ष्म थे, यूएडा ने कुछ "घृणित" संकेत दिए। हालाँकि, ये संकेत कुछ हद तक दबे हुए थे। उदाहरण के लिए, उन्होंने कहा कि बाजार को कम से कम "कुछ हद तक" बैंक ऑफ जापान की नीतियों में बदलाव की भविष्यवाणी करने में सक्षम होना चाहिए। इसके अलावा, यूएडा ने स्वीकार किया कि "वित्तीय संस्थानों की लाभप्रदता पर नकारात्मक ब्याज दर नीति के कुछ नकारात्मक प्रभाव" मौजूद हैं (लेकिन तुरंत स्पष्ट किया कि बैंक मजबूत लाभ दिखाना जारी रखते हैं)।
हालाँकि, ये सभी संकेत बाज़ारों को प्रभावित करने में विफल रहे। "उम्मीद/वास्तविकता" प्रभाव ने येन पर बहुत दबाव डाला। "क्षण" या भविष्य व्यापारियों की उग्र उम्मीदों पर खरा नहीं उतरा। नियामक ने संकेत दिया है कि वह अपनी बेहद ढीली नीति को जल्द ही छोड़ने के लिए तैयार नहीं है। यह अभी भी प्रभावी है.
USD/JPY के मूल्यह्रास को अब केवल अमेरिकी डॉलर के मूल्यह्रास के लिए जिम्मेदार ठहराया जा सकता है, विशेष रूप से फेडरल रिजर्व द्वारा किए गए "निष्पक्ष" निर्णयों के लिए। येन ने एक महत्वपूर्ण प्रतिस्पर्धात्मक लाभ खो दिया है और एक बार फिर डॉलर बैलों के प्रभाव में है। यह जोड़ी निकट भविष्य में (कोर पीसीई सूचकांक जारी होने तक, जो शुक्रवार को अनुमानित है) तेजी से वृद्धि दिखाने की संभावना है। डी1 टाइमफ़्रेम, या 146.10 पर बोलिंगर बैंड संकेतक की मध्य रेखा, ऊपर की ओर गति का तत्काल लक्ष्य है। वर्तमान मूलभूत पृष्ठभूमि को देखते हुए इस समय बेचना बहुत जोखिम भरा होगा।
