गुरुवार को यूरो का एक बड़ा दिन है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक भविष्य की मौद्रिक नीति की संभावनाओं के साथ-साथ जनवरी से होने वाली अपनी बैठक के नतीजों पर अपना रुख पेश करेगा। हाल के सप्ताहों में कई ईसीबी अधिकारियों ने सार्वजनिक टिप्पणियां की हैं। उनमें से लगभग सभी ने तेजी से बयान भेजे हैं, जिससे अटकलें खारिज हो गईं कि केंद्रीय बैंक बहुत जल्द ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देगा - संभवतः वसंत की शुरुआत में।
हालाँकि, यहाँ कई कारकों पर विचार करने की आवश्यकता है।
सबसे पहले, ईसीबी की एकीकृत स्थिति और बाज़ों की बयानबाजी के बीच "बराबर" का चिह्न लगाना पूरी तरह से सही नहीं है क्योंकि, किसी भी कारण से, बाज़ सबसे "ज़ोरदार" प्रतिनिधि रहे हैं - यानी, संचार के मामले में सक्रिय हैं प्रेस। दूसरा, अन्य व्यापक आर्थिक संकेतक संकेत देते हैं कि मुद्रास्फीति को छोड़कर, यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था मुश्किल से मंदी से बच रही है, जिसे हम एक क्षण में संबोधित करेंगे। परिणामस्वरूप, यह कहना असंभव है कि जनवरी की बैठक का नतीजा तय हो गया है। हम केवल इस बैठक के आधिकारिक नतीजे का अनुमान लगा सकते हैं, जो निस्संदेह ईसीबी को अपनी मौद्रिक नीति के सभी मौजूदा मापदंडों पर कायम रखेगा। हालाँकि, ईसीबी के अलंकारिक लहजे को देखते हुए आश्चर्य संभव है। केंद्रीय बैंक अधिक आक्रामक रुख अपना सकता है, दर में कटौती की संभावना (कम से कम जून तक) को दृढ़ता से खारिज कर सकता है और मुद्रास्फीति, विशेष रूप से जर्मनी और फ्रांस में मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर जोर दे सकता है। हालाँकि, ईसीबी अधिक सतर्क रुख अपना सकता है और गर्मियों से पहले मौद्रिक ढील की अनुमति दे सकता है। इस उदाहरण में, उच्च ब्याज दरों के परिणाम और यूरोज़ोन की मुख्य मुद्रास्फीति में कमी रुचि के मुख्य बिंदु होंगे।
एक सप्ताह पहले रॉयटर्स द्वारा सर्वेक्षण किए गए अधिकांश अर्थशास्त्रियों ने भविष्यवाणी की थी कि 2024 की दूसरी तिमाही में ब्याज दरों में गिरावट आएगी। सर्वेक्षण में शामिल 85 अर्थशास्त्रियों में से 62 ने भविष्यवाणी की कि पहली ईसीबी ब्याज दर में कटौती दूसरी तिमाही के अंत तक होगी; 38 ने जून की भविष्यवाणी की और 21 ने अप्रैल की भविष्यवाणी की। मात्र 23 प्रतिभागियों का मानना है कि केंद्रीय बैंक की मौद्रिक नीति आगामी तिमाही में ढीली होनी शुरू हो जाएगी। बहरहाल, सभी उत्तरदाताओं (100%) ने विश्वास व्यक्त किया कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) जनवरी में अपने सभी मौद्रिक नीति मापदंडों को बनाए रखेगा।
इससे हमें क्या संकेत मिलता है? सबसे ऊपर, इसका तात्पर्य यह है कि यूरो की ताकत को ईसीबी द्वारा समर्थित किया जा सकता है। यदि यह दर्शाता है कि दर कटौती चक्र का पहला चरण जुलाई या तीसरी तिमाही तक लागू नहीं किया जाएगा। बोस्टजान वास्ले, गेडिमिनास सिमकस, फ्रेंकोइस विलेरॉय डी गैलहौ, तुओमास वलिमाकी और क्लास नॉट सहित कई ईसीबी अधिकारियों द्वारा उठाए गए कठोर रुख के साथ-साथ संभावित दर में कटौती के बारे में ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड की अस्पष्ट टिप्पणियों के आलोक में यह संभव है। गर्मियों में।
पिछले तीन हफ्तों के दौरान ईसीबी के अधिकांश वक्ताओं ने मौद्रिक सहजता को लागू करते समय सावधानी बरतने के महत्व पर जोर दिया है। उनका मानना है कि बाजार की दर प्रक्षेपवक्र, जो कि इस वर्ष के वसंत में है, "विफल होने के लिए अभिशप्त हो सकती है।" ऑस्ट्रियाई सेंट्रल बैंक के गवर्नर रॉबर्ट होल्ज़मैन ने यहां तक कहा कि वर्ष 2024 के लिए दरों में कटौती की कोई गारंटी नहीं है।
ध्यान रखें कि कर वृद्धि, कई यूरोपीय संघ के देशों (जर्मनी सहित) में सब्सिडी में कमी और लाल सागर में चल रहे तनाव सहित कई कारकों ने समुद्री परिवहन की लागत को प्रभावित किया है (रसद को जटिल बनाना और बीमा लागत को बढ़ाना) आने वाले महीनों में यूरो क्षेत्र में मुद्रास्फीति बढ़ने की संभावना है। ये कारण परिस्थितिजन्य नहीं हैं, इसलिए निकट भविष्य में मुद्रास्फीति के गति पकड़ने की उम्मीद है। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि दिसंबर 2023 में, यूरो क्षेत्र में वार्षिक मुद्रास्फीति 0.5 प्रतिशत अंक बढ़कर 2.9% हो गई, बावजूद इसके कि सीपीआई लगातार सात महीनों तक गिर रही थी। इसके अलावा, जर्मनी और फ्रांस के अपने-अपने देशों में मुद्रास्फीति बढ़ी है।
इसके अलावा, क्रय प्रबंधक सूचकांक के नवीनतम आंकड़ों से संकेत मिलता है कि जर्मनी और फ्रांस के साथ-साथ पूरे यूरोपीय महाद्वीप के विनिर्माण क्षेत्रों में गिरावट कम स्पष्ट होती जा रही है। विशेष रूप से, यूरोज़ोन के लिए विनिर्माण पीएमआई "ग्रीन" (46.6 अंक) में चला गया, जो मार्च 2023 के बाद से सबसे अच्छी रीडिंग है। उत्पादन की मात्रा, रोजगार और नए ऑर्डर जैसे सभी घटकों ने सकारात्मक रुझान दिखाया।
इसलिए हम यह मान सकते हैं कि कई ईसीबी प्रतिनिधियों द्वारा दिए गए पिछले बयानों, हालिया मुद्रास्फीति रिपोर्टों को देखते हुए, ईसीबी अधिकांश बाजार सहभागियों की अपेक्षाओं की तुलना में अधिक कठोर (मुखर) रुख अपनाएगा, जो दूसरी तिमाही में पहली दर में कटौती की उम्मीद करते हैं। और यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति में तेजी लाने में योगदान देने वाले कारक। "वर्ष की दूसरी छमाही से पहले नहीं" का अधिक उग्र संस्करण या वर्ष की दूसरी छमाही में संभावित दर में कटौती के संबंध में अधिक सटीक समय मार्गदर्शन केंद्रीय बैंक द्वारा प्रदान किया जा सकता है।
क्या ऐसा होना चाहिए, यूरो को समग्र रूप से बाजार में मजबूती मिलेगी, यहां तक कि डॉलर के मुकाबले भी। इस उदाहरण में, अगर अमेरिका में जारी की गई महत्वपूर्ण रिपोर्टें (जैसे यूएस जीडीपी डेटा और कोर पीसीई इंडेक्स) एक प्रकार के असंतुलन के रूप में काम नहीं करती हैं, या इसके पक्ष में काम नहीं करती हैं, तो बैल 1.10 के स्तर को तोड़ने के एक और प्रयास की उम्मीद कर सकते हैं।
