GBP/USD विनिमय दर लगातार दूसरे दिन बढ़ने का प्रयास कर रही है। बढ़त का महत्व बैंक ऑफ गवर्नर एंड्रयू बेली के भाषण के संदर्भ में है। उन्होंने भले ही ब्रिटिश मुद्रा को डुबा दिया हो, लेकिन ब्रिटेन की संसद की सुनवाई में उन्होंने बहुत ही मार्मिक भाषण दिया। ट्रेजरी कमेटी के सामने बेली ने संतुलित तरीके से बात की, जिसका बाजार ने यह मतलब निकाला कि पाउंड अच्छा प्रदर्शन कर रहा है। हालाँकि यह एक अत्यधिक विवादित निष्कर्ष है, तथ्य यह है कि पाउंड महत्वपूर्ण परीक्षण से बच गया।
सबसे पहले, मैं आपको याद दिला दूं कि यूके ने हाउस ऑफ कॉमन्स में बेली के भाषण से पहले कई आर्थिक आंकड़े जारी किए थे। रिपोर्ट में कहा गया है कि जनवरी 2024 में, 1.58 मिलियन असमायोजित दावेदार थे, जो पिछले महीने की तुलना में 14,000 अधिक थे। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (वार्षिक मुद्रास्फीति) में भी गिरावट आई, जो जनवरी 2023 के बाद से अपने सबसे निचले बिंदु पर पहुंच गई और नियमित आय वृद्धि धीमी हो गई। ब्रिटिश अर्थव्यवस्था का प्रदर्शन भी ख़राब रहा; चौथी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद में सालाना आधार पर 0.2% और तिमाही दर तिमाही 0.3% की गिरावट आई। जापान के G7 में शामिल होने से यूनाइटेड किंगडम की अर्थव्यवस्था तकनीकी मंदी में गिर गई।
इस "पूर्वावलोकन" को सुनने के बाद और ब्याज दर में कटौती की संभावनाओं के बारे में और अधिक विशिष्ट बातें सुनने की उम्मीद करते हुए, बाजार बड़ी आशा के साथ बेली के भाषण का इंतजार कर रहा था। बेली ने फरवरी की बैठक के बाद स्थिति का एक अस्पष्ट मूल्यांकन पेश किया, जिसमें कहा गया कि केंद्रीय बैंक ने अपना ध्यान यह निर्धारित करने से हटा दिया है कि नीति कितनी सख्त होनी चाहिए यह निर्धारित करने के लिए कि यह कितने समय तक लागू रहनी चाहिए। यह देखते हुए कि यह बयान पहले उल्लिखित आर्थिक आंकड़ों के सार्वजनिक होने से पहले दिया गया था, व्यापारियों को बेली के भाषण से बहुत उम्मीदें थीं।
हालाँकि, नहीं! बेली की हरकतों से मारियो ड्रैगी की याद आ गई। जब ड्रैगी ने यूरोपीय सेंट्रल बैंक का नेतृत्व किया, तो उनकी अस्पष्ट टिप्पणियाँ अक्सर बाज़ारों को भ्रमित करती थीं।
इसके आलोक में, बेली ने कहा कि संभावित मौद्रिक नीति कार्रवाइयों पर चर्चा करते समय बाजारों के लिए इस वर्ष ब्याज दर में कटौती की आशा करना "अनुचित नहीं" है। उन्होंने बताया कि नीति निर्माताओं को ब्याज दरों में कटौती का समर्थन करने से पहले मुद्रास्फीति के 2% लक्ष्य तक पहुंचने का इंतजार करने की ज़रूरत नहीं है।
अलग ढंग से कहा गया, "तो हाँ, तो नहीं"। BoE की अस्पष्टता को देखते हुए, इसे ब्रिटिश पाउंड के पक्ष और विपक्ष दोनों में पढ़ा जा सकता है। ब्रिटिश संसद ने उनका आशय जानने का प्रयास किया। हालाँकि, बेली ने मौद्रिक ढील के समय के बारे में कोई संकेत देने से इनकार कर दिया, यह दर्शाता है कि ये प्रयास निरर्थक थे। उन्होंने जो कुछ किया वह थीसिस को दोहराना था, जो यह है कि बाजार आम तौर पर सही होता है जब यह एक वक्र दिखाता है जो इंगित करता है कि बीओई पूरे 2024 में ब्याज दरों में कटौती करेगा।
ध्यान रखें कि मौद्रिक सहजता की भविष्य की संभावनाओं पर राय विभाजित है। 17-22 जनवरी को रॉयटर्स द्वारा किए गए एक सर्वेक्षण में, 70 में से आधे से अधिक यानी 38 अर्थशास्त्रियों ने भविष्यवाणी की कि पहली कटौती अगली तिमाही में होगी। शेष व्यक्तियों का मानना है कि बीओई गर्मियों के अंत तक दर में कटौती में देरी कर सकता है या संभवतः गिर सकता है। जे.पी. मॉर्गन के विश्लेषकों ने इसी तरह की भविष्यवाणी की, भविष्यवाणी की कि बीओई अगस्त 2024 में ब्याज दरों को कम करना शुरू कर देगा।
नतीजतन, बेली की बयानबाजी को "डीकोड" करने का प्रयास करने के लिए बाजार के पूर्वानुमानों का उपयोग करने से कोई निर्णायक प्रतिक्रिया नहीं मिलेगी। अफसोस की बात है।
बेली ने क्या कहा? मूलतः, ज़्यादा नहीं. लेकिन ये कुछ ऐसा भी कहता है कि वो लगातार कुछ शब्दों के इस्तेमाल से बचते रहे. बीओई अभी तक मौद्रिक सहजता के बारे में औपचारिक घोषणा करने और कम से कम अपने कार्यों के लिए एक समयरेखा संलग्न करने के लिए तैयार नहीं है। केंद्रीय बैंक स्वीकार करता है कि वह 2024 के मापदंडों के भीतर उस दिशा में आगे बढ़ने के लिए तैयार है। दूसरे शब्दों में कहें तो केंद्रीय बैंक ने समय की कमी से बचते हुए अपने नरम रुख को दोहराया।
बाजार ने बेली की टिप्पणियों को पाउंड के लिए अनुकूल रूप से पढ़ा, लेकिन मुझे लगता है कि यह तर्क से अधिक भावनाओं पर आधारित एक त्वरित निर्णय था। हालाँकि BoE के प्रमुख नरम उम्मीदों पर खरे नहीं उतरे, लेकिन उनकी भाषा भी विशेष रूप से आक्रामक नहीं थी।
चूँकि ब्रिटिश मुद्रा की वृद्धि (स्थिर आधार पर) के लिए कोई ठोस आधार नहीं हैं, किसी को अत्यधिक सावधानी के साथ वर्तमान GBP/USD वृद्धि का दृष्टिकोण रखना चाहिए। खरीददारों ने जोड़ी के लिए जो महल बनाया वह "रेत के महल" की तरह है जो किसी भी समय ढह सकता है। पाउंड को मजबूती तभी मिलेगी जब अमेरिकी डॉलर कमजोर होगा। तब तक, यह स्थिर रहेगा जब तक हम फेडरल रिजर्व के मिनट्स, अमेरिकी रिपोर्ट और फेड अधिकारियों (जेफरसन, हार्कर, कुक, काशकारी, वालर) के भाषणों का इंतजार करेंगे, जो गुरुवार और शुक्रवार को अपने विचार देंगे।
अनिश्चितता के उच्च स्तर के कारण GBP/USD जोड़ी पर प्रतीक्षा-और-देखने की स्थिति बनाए रखना सबसे अच्छा है; ख़रीदना अविश्वसनीय लगता है और बेचना बहुत जोखिम भरा है, कम से कम आज के लिए।
