यह सवाल कि क्या यूरोपीय सेंट्रल बैंक जून में ब्याज दरें कम करेगा, ईसीबी की मार्च बैठक में ध्यान केंद्रित होने की संभावना है। हालांकि नियामक स्पष्ट रूप से दर में कटौती की घोषणा नहीं करेगा, व्यापारी संकेतों की व्याख्या करने में माहिर हैं, चाहे वे मूर्ख हों या आक्रामक। नतीजतन, इसमें कोई संदेह नहीं है कि मार्च ईसीबी बैठक EUR/USD जोड़ी में बढ़ी हुई अस्थिरता को बढ़ावा देगी, भले ही बैठक के औपचारिक परिणाम पूर्व निर्धारित किए गए हों और उन पर पहले से ही कार्रवाई की गई हो।
इसमें किसी को संदेह नहीं है कि कल यूरोपीय सेंट्रल बैंक मौद्रिक नीति के सभी मापदंडों को अपरिवर्तित रखेगा। इस परिदृश्य के साकार होने की संभावना 100% है। मुख्य साज़िश हाल की रिलीज़ों के मूल्यांकन में निहित है - मुद्रास्फीति, श्रम बाज़ार (मुख्य रूप से वेतन डेटा) और समग्र रूप से अर्थव्यवस्था के क्षेत्रों में।
रॉयटर्स के सर्वेक्षण में शामिल अधिकांश विश्लेषकों (73 में से 46) ने कहा कि उन्हें यकीन है कि यूरोपीय नियामक जून की बैठक में दरों में कटौती शुरू कर देगा। 17 विशेषज्ञों के मुताबिक अप्रैल में नीति में ढील की उम्मीद है। दस और विश्लेषक आशावादी हैं कि एजेंसी इस वर्ष के उत्तरार्ध तक निर्णय लेने से बचेगी। कल की बैठक में, सर्वेक्षण में शामिल 73 विशेषज्ञों में से किसी ने भी दर में कटौती की आशा नहीं की है।
परिणामस्वरूप, EUR/USD के व्यापारी मुख्य रूप से ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड की बयानबाजी और उसके साथ चलने वाली घोषणा के लहजे पर प्रतिक्रिया देंगे। कुछ परिस्थितिजन्य साक्ष्यों के आधार पर, मार्च शिखर सम्मेलन के समग्र परिणाम यूरो के पक्ष में नहीं होंगे।
ईसीबी सदस्यों की टिप्पणियाँ हाल ही में विशेष रूप से "वेतन डेटा" जारी होने के बाद काफी नरम हो गई हैं। याद रखें कि पिछले वर्ष की चौथी तिमाही के लिए यूरोज़ोन में सामंजस्यपूर्ण वेतन पर डेटा यूरोपीय नियामक द्वारा फरवरी के अंत में जारी किया गया था? आंकड़ों से पता चलता है कि सामंजस्यपूर्ण वेतन में 4.50% की वृद्धि हुई, जो गिरावट की प्रवृत्ति को दर्शाता है (2023 की तीसरी तिमाही में वृद्धि 4.7% थी)। लेगार्ड ने रिपोर्ट के जवाब में कहा कि ये आंकड़े "उत्साहजनक" हैं।
फिर भी, उन्होंने पहले कई सुझाव दिए थे कि वेतन वृद्धि संकेत - जो इस वर्ष की पहली छमाही में ईसीबी में ढील की संभावना बढ़ाता है - मौजूदा परिस्थितियों में यूरो के लिए सबसे महत्वपूर्ण व्यापक आर्थिक संकेत है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के अध्यक्ष ने कहा कि यदि इस वर्ष गिरावट का रुझान जारी रहता है तो सेंट्रल बैंक इसे "निर्णायक कारक" मानेगा। यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) अपनी जून की बैठक के दौरान ब्याज दरों को कम करने पर चर्चा कर सकता है, यह देखते हुए कि 2024 की पहली तिमाही के आंकड़े मई में जारी किए जाएंगे। ऐसा तभी होगा जब मज़दूरी अधिक न बढ़े और उपभोक्ता मूल्य सूचकांक गिरता रहे।
फरवरी में यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति में गिरावट की दर धीमी हुई, लेकिन फिर भी इसमें कमी आई। 2.5% की अनुमानित कटौती के मुकाबले, कुल उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) गिरकर 2.6% हो गया। दिसंबर में 2.9% तक बढ़ने के बाद लगातार दूसरे महीने संकेतक में गिरावट आ रही है। ऊर्जा और खाद्य कीमतों के अपवाद के साथ, मुख्य सूचकांक में भी गिरावट की प्रवृत्ति देखी गई, जो फरवरी में गिरकर 3.1% हो गई। यह, एक ओर, अप्रैल 2022 के बाद से सबसे कम विकास दर और कई महीनों का निचला स्तर है। हालाँकि, इस रिपोर्ट का घटक भी ग्रीन ज़ोन में प्रवेश कर गया, जब विशेषज्ञों ने भविष्यवाणी की थी कि यह 2.9% के स्तर पर रहेगा।
इस प्रकाशन के "हरे रंग" के कारण शुरू में यूरो में वृद्धि हुई, लेकिन यह आशावाद लंबे समय तक नहीं रहा। अंत में, वास्तव में, धीमी गति से ही सही, यूरो क्षेत्र में मुद्रास्फीति कम हो रही है।
कई अन्य बुनियादी मुद्दों के कारण यूरोपीय सेंट्रल बैंक की स्थिति नरम हो गई है। इनमें जर्मनी की मुद्रास्फीति दर में गिरावट और श्रम बाजार का धीरे-धीरे ठंडा होना (जनवरी में बेरोजगारी दर गिरकर 6.4% हो जाना) शामिल है। याद रखें कि फरवरी में, जर्मन उपभोक्ता मूल्य सूचकांक समग्र रूप से 2.5% तक पहुंच गया, जिसमें अनुमानित कमी 2.6% (जुलाई 2021 के बाद से सबसे कम वृद्धि दर) थी। जर्मनी में मुद्रास्फीति 2.7% थी, जिसकी भविष्यवाणी ईसीबी के पसंदीदा मुद्रास्फीति गेज, उपभोक्ता कीमतों के हार्मोनाइज्ड इंडेक्स (एचआईसीपी) द्वारा की गई थी। साथ ही, लगातार दूसरे महीने यह संकेतक गिर रहा है।
पिछले कुछ हफ्तों में दिए गए बयानों पर किसी का ध्यान नहीं गया है: कई यूरोपीय सेंट्रल बैंक के सदस्यों की स्थिति में उल्लेखनीय रूप से नरमी आई है। जबकि उनमें से अधिकांश ने साल की शुरुआत में चीजों को वैसे ही रखने की बात की थी, जिसमें कोई समय सीमा निर्धारित नहीं थी, दर में कटौती के पहले दौर की तारीख पर हाल ही में सक्रिय रूप से बहस हुई है।
अधिक से अधिक लोग जून को मौद्रिक नीति में ढील देने का सबसे संभावित महीना बता रहे हैं। ईसीबी गवर्निंग काउंसिल के जिन सदस्यों ने इस दिन चर्चा की है उनमें यानिस स्टोर्नारस और पीटर काज़िमिर शामिल हैं। क्रिस्टीन लेगार्ड सहित कई ईसीबी अधिकारियों ने बिना कोई सीधा बयान दिए जून के लिए आउटलुक की ओर इशारा करते हुए कहा कि सबसे हालिया वेतन डेटा "उत्साहजनक" है।
यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि दूसरी ओर, फेडरल रिजर्व ने हाल ही में अपनी भाषा कड़ी कर दी है और "एक्स-आवर" में देरी की है। सीएमई फेडवॉच टूल के आधार पर, वर्तमान में जून में दर में कटौती की 55% संभावना है।
परिणामस्वरूप, यूरो को फेडरल रिजर्व और ईसीबी की मौद्रिक नीतियों में (संभावित) बढ़ते विचलन से गंभीर दबाव का सामना करना पड़ेगा यदि यूरोपीय नियामक संकेत देता है कि वह वेतन डेटा जारी होने के बाद मौद्रिक नीति को आसान बनाने पर निर्णय लेने के लिए तैयार होगा। पहली तिमाही के लिए, या जून में। यूरोपीय सेंट्रल बैंक के कई प्रतिनिधियों द्वारा की गई पूर्व टिप्पणियों को ध्यान में रखते हुए, मेरा मानना है कि यह सबसे संभावित परिदृश्य है।
