पूरे सप्ताह के दौरान, आगे की दरों में कटौती की स्पष्ट उम्मीदों के बावजूद, यूरो ने अमेरिकी डॉलर के मुकाबले तेज उछाल दिखाया है।
यह लगभग तय है कि यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) पिछले साल जून से छठी बार आज ब्याज दरों में कटौती करेगा। हालांकि, आर्थिक दृष्टिकोण के बारे में अनिश्चितता ने उधार लेने की लागत के भविष्य के पाठ्यक्रम पर बहस छेड़ दी है।
अर्थशास्त्री लगभग सर्वसम्मति से जमा दर में 25 आधार अंकों की कटौती का अनुमान लगा रहे हैं, जो 2.5% है। हालाँकि, इससे परे राय अलग-अलग हैं - कुछ विश्लेषकों को दरों में और कटौती की उम्मीद नहीं है, जबकि अन्य का अनुमान है कि 2026 की शुरुआत तक दरें 1% तक गिर जाएँगी।
ये स्पष्ट मतभेद ईसीबी अधिकारियों के बीच बढ़ते मतभेदों को दर्शाते हैं। जबकि मौद्रिक सहजता पर व्यापक सहमति थी, अब इस बात पर राय अलग-अलग है कि क्या मुद्रास्फीति एक नया जोखिम पैदा करती है और संघर्षरत यूरोज़ोन अर्थव्यवस्था को अभी भी कितने समर्थन की आवश्यकता है।
जटिलता को बढ़ाते हुए, जर्मनी ने हाल ही में आर्थिक विकास को प्रोत्साहित करने के लिए €500 बिलियन को अनफ़्रीज़ किया है, जिससे ईसीबी के लिए अपनी मौद्रिक नीति पथ को आकार देने में अतिरिक्त चुनौतियाँ पैदा हो गई हैं।
यूक्रेन और यूरोप को सैन्य सहायता रोकने के अमेरिकी निर्णय से और अनिश्चितता पैदा होती है, जिसने पुनः शस्त्रीकरण के लिए एक तत्काल धक्का दिया है जिससे आने वाले वर्षों में पूरे क्षेत्र में रक्षा खर्च में सैकड़ों बिलियन यूरो हो सकते हैं। यूरोपीय नेता आज ब्रुसेल्स में एक शिखर सम्मेलन में इस मुद्दे पर चर्चा करने वाले हैं।
बाजार मूल्य निर्धारण और ईसीबी के आंतरिक प्रभाग
व्यापारी वर्तमान में 62 आधार अंकों की ढील की उम्मीद कर रहे हैं, जिसमें आज की अपेक्षित 25-आधार अंकों की कटौती भी शामिल है, जो बुधवार को 65 आधार अंकों और पिछले सप्ताह 85 आधार अंकों से कम है।
दरों में कटौती का निर्णय अपने आप में सीधा लग सकता है, लेकिन गवर्निंग काउंसिल के भीतर चर्चाएँ गहन होने की उम्मीद है। यह बैठक दरों पर अंतिम स्पष्ट निर्णय को चिह्नित कर सकती है, क्योंकि भविष्य की बैठकें बढ़ती आंतरिक असहमतियों के कारण अधिक जटिल हो सकती हैं।
जबकि कार्यकारी बोर्ड के सदस्य इसाबेल श्नाबेल सहित कुछ ईसीबी नीति निर्माता दरों में कटौती को रोकने पर चर्चा करने का आग्रह करते हैं, किसी भी अधिकारी ने आज के अपेक्षित निर्णय का खुलकर विरोध नहीं किया है।
ईसीबी के विभाजन मौद्रिक नीति के वर्तमान प्रभाव पर अलग-अलग विचारों से उत्पन्न होते हैं। श्नेबेल अब इस बात को लेकर आश्वस्त नहीं हैं कि दरें प्रतिबंधात्मक बनी रहेंगी, जबकि ग्रीक केंद्रीय बैंकर यानिस स्टुरनारस जोर देकर कहते हैं कि ईसीबी अभी भी सख्त मौद्रिक क्षेत्र में है। अधिकारी आम तौर पर इस बात पर सहमत हैं कि दरों को एक तटस्थ स्तर की ओर बढ़ना चाहिए, जहाँ वे न तो आर्थिक गतिविधि को प्रोत्साहित करें और न ही रोकें।
हालाँकि, इस तटस्थ स्तर को परिभाषित करना विवादास्पद बना हुआ है। कुछ लोगों को डर है कि दरों में बहुत अधिक कटौती करने से मुद्रास्फीति की एक नई लहर शुरू हो सकती है, जबकि अन्य अत्यधिक सख्ती की चेतावनी देते हैं जिससे मंदी आ सकती है। ईसीबी पर मुद्रास्फीति नियंत्रण को आर्थिक सहायता के साथ संतुलित करने का दबाव बढ़ रहा है। भू-राजनीतिक जोखिमों और ऊर्जा संकट पर अनिश्चितता और जटिलता बढ़ाती है।
कुछ ईसीबी अधिकारियों ने मांग को बढ़ावा देने के लिए अधिक आक्रामक दर कटौती की वकालत की है। जबकि हाल ही में ईसीबी स्टाफ अध्ययन ने तटस्थ दर का अनुमान 1.75%-2.25% लगाया है, हॉकिश नीति निर्माताओं का तर्क है कि यह और भी अधिक हो सकता है।
बाजार प्रभाव: यूरो की प्रतिक्रिया लैगार्ड के बयानों पर निर्भर करती है
आज की दर कटौती का बाजार में पहले ही असर पड़ चुका है, जिसका मतलब है कि यूरो की प्रतिक्रिया ईसीबी अध्यक्ष क्रिस्टीन लैगार्ड के आगे के मार्गदर्शन पर निर्भर करेगी।
यदि लैगार्ड आगे और नरमी का संकेत देती हैं, तो यूरो में गिरावट का सामना करना पड़ सकता है। हालांकि, यदि उनका रुख अधिक सतर्क या आक्रामक दिखाई देता है, जो दर कटौती में विराम का सुझाव देता है, तो यूरो अपनी तेजी की प्रवृत्ति को आगे बढ़ा सकता है।
तकनीकी दृष्टिकोण
EUR/USD
खरीदारों को नियंत्रण बनाए रखने के लिए, EUR/USD को 1.0820 से ऊपर तोड़ना होगा। एक सफल कदम 1.0855 के परीक्षण के लिए दरवाजा खोल सकता है, उसके बाद 1.0885, हालांकि आगे के धक्का के लिए संस्थागत खिलाड़ियों से मजबूत समर्थन की आवश्यकता हो सकती है। अंतिम ऊपर की ओर लक्ष्य 1.0920 होगा।
दूसरी ओर, 1.0780 मुख्य समर्थन स्तर है। यदि खरीदार इसका बचाव करने में विफल रहते हैं, तो 1.0740 या 1.0700 की ओर गिरावट आ सकती है।
GBP/USD
ब्रिटिश पाउंड के लिए, मुख्य प्रतिरोध 1.2920 है। ब्रेकआउट 1.2946 को लक्षित कर सकता है, हालांकि इस स्तर से ऊपर जाना चुनौतीपूर्ण साबित हो सकता है। अंतिम ऊपर की ओर लक्ष्य 1.2970 है।
यदि GBP/USD गिरता है, तो भालू 1.2860 पर नियंत्रण हासिल करने का लक्ष्य रखेंगे। इस स्तर का टूटना बैलों को एक बड़ा झटका देगा, जो जोड़ी को 1.2810 की ओर भेजेगा, जिसमें 1.2765 की ओर आगे की ओर संभावित गिरावट होगी।
