अमेरिकी डॉलर में विश्वास के गिरने, समन्वित मुद्रा हस्तक्षेप की अफवाहों और जापान में पूंजी वापसी के कारण USD/JPY फिर से नीचे की ओर बढ़ रहा है। बुल्स के पक्ष में जो उत्साह था, यह धारणा कि बैंक ऑफ जापान 2025 में ओवरनाइट रेट नहीं बढ़ाएगा, ज्यादा देर तक टिक नहीं पाया। यह पलटाव शॉर्ट पोजीशन्स लेने का एक बेहतरीन मौका बन गया।
जैसे-जैसे कनाडा में G7 वित्त मंत्रियों और केंद्रीय बैंक गवर्नरों की बैठक नजदीक आ रही है, विदेशी मुद्रा बाजार में अमेरिकी डॉलर को कमजोर करने के लिए समन्वित हस्तक्षेप की संभावना पर अटकलें तेज हो रही हैं। इसे 1985 के प्लाज़ा समझौते के साथ तुलना की जा रही है, जब अमेरिका ने अपने सहयोगियों को उनकी मुद्राओं को मजबूत करने के लिए मजबूर किया था, जिससे USD सूचकांक में तेज गिरावट आई थी। खासतौर पर, डोनाल्ड ट्रंप अमेरिकी कंपनियों की प्रतिस्पर्धा बढ़ाने के लिए कमजोर डॉलर का सपना देखते हैं।
हालांकि, बड़े पैमाने पर हस्तक्षेप का खतरा बढ़ने के अलावा USD/JPY गिरने का एक और कारण है। जापान में एक तरह की "खरीदार हड़ताल" हो रही है, जिससे स्थानीय बॉन्ड यील्ड्स विकसित देशों में सबसे तेज़ी से बढ़ रहे हैं, जिससे कर्ज सेवा लागत बढ़ रही है और यह सरकार के लिए एक सिरदर्द बन गया है।
जापानी बॉन्ड्स की आपूर्ति और मांग...
बैंक ऑफ जापान ने अपने बैलेंस शीट से जितने बॉन्ड खरीदें उससे ज्यादा बॉन्ड रीडीम कर लिए हैं। टोक्यो को इस अंतर को नए जारीकरण से भरना पड़ रहा है, लेकिन वित्त मंत्रालय को प्राथमिक बाजार में खरीदारों को खोजने में कठिनाई हो रही है, क्योंकि निवेशक बढ़ती यील्ड्स के बीच माध्यमिक बाजार को प्राथमिकता दे रहे हैं।
बैंक ऑफ जापान और ब्लूमबर्ग के आंकड़ों के अनुसार, शुद्ध बॉन्ड जारीकरण 2010 के बाद से सबसे उच्च स्तर पर पहुंच गया है, जिसमें आपूर्ति मांग से अधिक हो रही है। इसके कारण कीमतें गिर रही हैं और यील्ड्स बढ़ रहे हैं। जापानी और अमेरिकी बॉन्ड के बीच यील्ड स्प्रेड संकरा हो रहा है, जिससे पूंजी जापान वापस आ रही है और USD/JPY को और नीचे धकेल रहा है।
येन की मजबूती वैश्विक जोखिम की बढ़ती भूख के बीच हो रही है, जो कि कुछ हद तक हैरानी की बात है। सामान्यतः ऐसी परिस्थितियों में सुरक्षित संपत्तियां दबाव में आती हैं। हालांकि, USD/JPY के बेअर्स के पास इस जोड़ी को नीचे धकेलने के कई तर्क हैं।
जापान के निर्यात रुझान...
अप्रैल के निर्यात में भारी धीमी गति से वे भी हतोत्साहित नहीं हुए, जो +4% से +2% तक गिर गई है, और जिसे व्हाइट हाउस द्वारा लगाए गए व्यापक टैरिफ से जोड़ा गया है। असल में, अमेरिका को होने वाले निर्यात में केवल 1.8% की गिरावट आई है, जबकि यूरोपीय निर्यात में 5.2% की कमी हुई है। बावजूद इसके, व्यापार संबंधों में यह व्यवधान अंततः विदेशी व्यापार की मात्रा को कम करेगा, जिससे अर्थव्यवस्था पर नकारात्मक प्रभाव पड़ेगा और संभवतः बैंक ऑफ जापान को मौद्रिक नीति सामान्यीकरण फिर से शुरू करने से रोक देगा।
तकनीकी दृष्टिकोण
तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर, USD/JPY ने पहले से पहचाने गए रिवर्सल पैटर्न "थ्री इंडियंस" को पूरा कर लिया है। 147.1 पर शुरू किए गए शॉर्ट पोजीशन्स का पहला लक्ष्य 144.5 तक सफलतापूर्वक पूरा हो गया है। अब दो और लक्ष्य 142.5 और 140.0 बाकी हैं। शॉर्ट पोजीशन्स बनाए रखना और समय-समय पर उनमें जोड़ करने पर विचार करना समझदारी होगी।
