गुरुवार को USD/JPY मुद्रा जोड़ी ने 8 महीनों का उच्चतम स्तर छू लिया और मजबूती से 154 की रेंज में स्थिर हो गई।
जापान के केंद्रीय बैंक (Bank of Japan) की अक्टूबर बैठक के परिणामों पर येन ने नकारात्मक प्रतिक्रिया दी,
हालाँकि केंद्रीय बैंक ने वह किया जिसकी सभी को उम्मीद थी — मौद्रिक नीति के सभी मानकों को बिना किसी बदलाव के बनाए रखा।
लेकिन बैठक के औपचारिक निष्कर्षों ने किसी की दिलचस्पी नहीं जगाई —
ट्रेडर्स का ध्यान बैंक ऑफ़ जापान के गवर्नर काज़ुओ उएदा के बयानों पर केंद्रित था,
जो अपनी "चुप्पी" से निराशा का कारण बने।
लेकिन अक्टूबर बैठक के नतीजों पर जापानी मुद्रा ने इतनी तीव्र भावनात्मक प्रतिक्रिया क्यों दी?
मेरे विचार में, इसका प्रमुख कारण था "ताकाइची फ़ैक्टर" और पिछले हफ्ते जारी सीपीआई (CPI) वृद्धि रिपोर्ट, जिसने जापान में मुद्रास्फीति में तेजी को दर्शाया — और इसने बाज़ार की उम्मीदों को "हॉकिश" (सख्त नीति की दिशा में) झुका दिया, जो अंततः निराधार साबित हुईं।
ध्यान दिला दें कि सितंबर में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI), लगातार चार महीनों की गिरावट के बाद, 2.7% से बढ़कर 2.9% (साल-दर-साल) हो गया।
इसी प्रकार, ताज़ा खाद्य पदार्थों को छोड़कर CPI भी 2.7% से बढ़कर 2.9% हो गया।
अंत में, खाद्य और ऊर्जा दोनों को छोड़कर CPI में 3.0% साल-दर-साल की वृद्धि दर्ज की गई।
कुल मुद्रास्फीति में यह बढ़ोतरी मुख्य रूप से बिजली दरों में बढ़ोतरी (सब्सिडी हटने के बाद), खाद्य पदार्थों की कीमतों (येन की कमजोरी और आयात लागत बढ़ने के कारण) और आयातित वस्तुओं की वजह से हुई।
वहीं, कोर मुद्रास्फीति में तेजी मुख्य रूप से सेवा क्षेत्र — जैसे किराया, बिजली-पानी, चिकित्सा, शिक्षा और बाल देखभाल — की बढ़ती लागत से जुड़ी रही।
मुद्रास्फीति रिपोर्ट के बाद बाज़ार में यह अटकलें लगाई जा रही थीं कि बैंक ऑफ़ जापान (BoJ) एक "मध्यम रूप से हॉकिश" रुख अपनाएगा — यानी मौजूदा स्थिति बनाए रखते हुए आने वाली किसी बैठक में ब्याज दर बढ़ोतरी के संकेत देगा।
ऐसी उम्मीदों के पीछे चार कारण थे —
- मुद्रास्फीति लगातार BoJ के लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है।
- वेतन संकेतक बढ़ रहे हैं।
- कोर-कोर CPI स्थायी घरेलू दबाव (domestic pressure) दर्शा रहा है, केवल बाहरी कारण नहीं।
- और कंपनियों द्वारा भविष्य की कीमतों में वृद्धि के अनुमान के चलते मुद्रास्फीति की उम्मीदें भी बढ़ रही हैं।
दूसरे शब्दों में, अधिकांश बाजार भागीदार उम्मीद कर रहे थे कि BoJ प्रतिनिधि हॉकिश लहज़े में बात करेंगे, भले ही दरें यथावत रहें।
लेकिन केंद्रीय बैंक ने न केवल स्थिति बरकरार रखी बल्कि अस्पष्ट भविष्यवाणियाँ जारी कीं, जिससे अगली दर वृद्धि के समय को लेकर अनिश्चितता बनी रही।
अपने बयान में बैंक ऑफ़ जापान ने कहा कि यदि "अर्थव्यवस्था अनुमान के अनुसार विकसित होती है" तो वह उधारी लागत बढ़ाने के लिए तैयार रहेगा।
लेकिन अगले सामान्यीकरण (normalization) कदम की सटीक शर्तें अभी भी अज्ञात हैं — बैंक ने न तो कोई समयसीमा बताई और न ही स्पष्ट आर्थिक दिशा-निर्देश।
अंतिम प्रेस कॉन्फ्रेंस में, BoJ गवर्नर काज़ुओ उएदा ने भी कोई ठोस बात नहीं कही।
उन्होंने सिर्फ इतना कहा कि केंद्रीय बैंक को "थोड़ा इंतज़ार" करना होगा ताकि अमेरिकी टैरिफ़ के जापानी अर्थव्यवस्था पर प्रभाव का मूल्यांकन किया जा सके।
बाज़ार ने केंद्रीय बैंक की इस सावधानीपूर्ण भाषा को येन के लिए नकारात्मक माना,
यह मानते हुए कि बैंक कम से कम अगली दो बैठकों तक प्रतीक्षा-वृत्ति (wait-and-see stance) बनाए रखेगा।
मेरे दृष्टिकोण से, येन की भावनात्मक प्रतिक्रिया में "ताकाइची फ़ैक्टर" का भी गहरा असर है।
यह बैठक जापान की नई प्रधानमंत्री साने ताकाइची की नियुक्ति के बाद पहली BoJ बैठक थी।
वह लंबे समय से ब्याज दर बढ़ाने की विरोधी रही हैं।
उनका कहना है कि मौद्रिक नीति में सख़्ती "देश की नाज़ुक आर्थिक पुनर्बहाली को नुकसान पहुँचाएगी।"
इसके साथ ही, ताकाइची कर कटौती और सरकारी खर्च के ज़रिए आर्थिक प्रोत्साहन की समर्थक हैं —
बिलकुल पूर्व प्रधानमंत्री शिंज़ो आबे की आबेनॉमिक्स नीति के अनुरूप।
पार्टी चुनावों में जीत के तुरंत बाद, ताकाइची ने कहा था कि "सरकार को मौद्रिक नीति की ज़िम्मेदारी लेनी चाहिए" और केंद्रीय बैंक को अपने लक्ष्यों को पाने के लिए "सबसे उपयुक्त साधनों पर विचार करना चाहिए।"
औपचारिक रूप से BoJ एक स्वतंत्र संस्था है,
लेकिन यह स्पष्ट है कि प्रधानमंत्री राजनीतिक प्रभाव (pressure) डाल सकती हैं।
USD/JPY की प्रतिक्रिया को देखते हुए, बाज़ार ने निष्कर्ष निकाला कि ताकाइची पहले से ही बैंक की नीति को प्रभावित कर रही हैं।
इससे यह सवाल उठता है कि केंद्रीय बैंक अपने मौद्रिक सामान्यीकरण के अगले कदम में क्या करेगा।
इस संदर्भ में, BoJ की अक्टूबर बैठक के परिणाम काफी संकेतक हैं।
USD/JPY के ख़रीदारों (buyers) को अतिरिक्त समर्थन डोनाल्ड ट्रंप से भी मिला,
जिन्होंने चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग के साथ अपनी बैठक के परिणामों को लेकर आशावाद व्यक्त किया।
भूराजनीतिक तनावों में कमी की पृष्ठभूमि में जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों (risk assets) में रुचि बढ़ी,
जिससे सुरक्षित निवेश मुद्राओं (safe haven currencies) — जिनमें येन भी शामिल है — की माँग घटी।
इस कारक ने भी USD/JPY खरीदारी को और मज़बूती दी।
तकनीकी दृष्टि से, दैनिक चार्ट पर यह जोड़ी बोलिंजर बैंड्स (Bollinger Bands) की मध्य और ऊपरी रेखाओं के बीच स्थित है,
और सभी इचिमोकू संकेतक रेखाओं के ऊपर है — जिससे एक तेज़ी का "Parade of Lines" संकेत बन रहा है।
H4 और W1 टाइमफ़्रेम पर, कीमत ऊपरी बोलिंजर बैंड्स लाइन और सभी इचिमोकू रेखाओं के ऊपर है,
जो आगे भी वृद्धि की संभावना दर्शाता है।
खरीदार 154.50 के रेज़िस्टेंस स्तर (जो दैनिक चार्ट पर ऊपरी बोलिंजर लाइन से मेल खाता है) को तेज़ी से तोड़ नहीं सके,
फिर भी जोड़ी के लिए तेज़ी का रुझान (bullish sentiment) बना हुआ है।
दक्षिणी दिशा में हल्के मूल्य सुधार (retracements) पर लॉन्ग पोज़िशन खोलना उचित रहेगा,
लक्ष्य स्तर 154.50 और उसके टूटने पर 155.00 निर्धारित किए जा सकते हैं।
