किस्मत को ललचाओ मत! सैनाए ताकाइची के प्रधानमंत्री पद संभालने के बाद से सबसे मजबूत सरकारी हस्तक्षेप ने USD/JPY के "बुल्स" को गंभीर रूप से डराया है। वित्त मंत्री सात्सुकी काटायामा ने स्पेकुलेटर्स का मुकाबला करने के लिए टोक्यो के मुक्त हाथों के बारे में बात करने का सही समय चुना। यदि जापान पतली क्रिसमस मार्केट के दौरान फॉरेक्स मार्केट में हस्तक्षेप करता है, तो येन की तेजी से मजबूती सुनिश्चित है। तो, क्या जापानी मुद्रा बेचने से दूर रहना बेहतर नहीं है?
कमजोर येन के बारे में डर, विशाल ऋण की सेवा की बढ़ती लागत की चिंताओं से अधिक हैं। एक ऊर्जा-आयातक राष्ट्र के रूप में, जापान USD/JPY को 160 और उससे ऊपर बर्दाश्त नहीं कर सकता। इस विनिमय दर पर, महंगाई का जोखिम और बढ़ सकता है, और महंगाई से लड़ना ताकाइची की प्राथमिकता है। साथ ही, डोनाल्ड ट्रम्प भी डॉलर को कमजोर चाहते हैं। इसलिए यह आश्चर्य की बात नहीं है कि सरकार ने 0.75% तक ओवरनाइट दर वृद्धि को अनदेखा किया, जो 1995 के बाद सबसे उच्च स्तर है।
मौद्रिक नीति के कड़े होने के बावजूद USD/JPY में अपर्याप्त उछाल के कारण, कैबिनेट के पास हस्तक्षेप का मजबूत तर्क है। अधिकारियों का कहना है कि फॉरेक्स मार्केट में येन की चालें मौलिक वास्तविकताओं को नहीं दर्शातीं। वास्तव में, फेडरल रिज़र्व और बैंक ऑफ जापान के बीच मौद्रिक नीति में अंतर बांड यील्ड स्प्रेड को संकुचित कर सकता है और जोड़ी की कीमतों में गिरावट में योगदान कर सकता है। हालांकि, चार्ट्स में महत्वपूर्ण अंतर दिखता है, जो येन के स्पष्ट अंडरवैल्यूएशन को दर्शाता है।
USD/JPY की गतिशीलता और अमेरिकी व जापानी बॉन्ड्स के यील्ड डिफरेंशियल
हालाँकि, बाज़ार में यह दृष्टिकोण भी है कि बैंक ऑफ जापान (BoJ) पर बहुत कम निर्भरता है। येन की कमजोरी निवेशकों की जापान की वित्तीय स्थिरता बनाए रखने की क्षमता पर संदेह का परिणाम है। स्थानीय बॉन्ड यील्ड में वृद्धि इसे प्रमाणित करती है। व्यापारी जापानी संपत्तियों को रखने के लिए उच्च जोखिम प्रीमियम की मांग कर रहे हैं। साथ ही, पूंजी का बहिर्वाह USD/JPY के स्तर में बढ़ोतरी में योगदान दे रहा है।
वास्तव में, अमेरिकी संपत्तियाँ अधिक आकर्षक प्रतीत होती हैं। जापान में उच्च मुद्रास्फीति के कारण स्थानीय बॉन्ड पर वास्तविक यील्ड नकारात्मक हैं। इसके अलावा, यदि फेड और BoJ दोनों उधार लागत को पिछले स्तरों पर बनाए रखते हैं, तो यह कैरी ट्रेड और येन को फंडिंग मुद्रा के रूप में बेचने के लिए आदर्श परिस्थितियाँ उत्पन्न करता है।
परिणामस्वरूप, क्रिसमस की छुट्टियों के बाद, सरकार को बाज़ारों से लड़ना पड़ेगा। और मुझे डर है कि व्हाइट हाउस और फेड की मदद के बिना यह असफल होने के लिए बाध्य है। पिछले सफल हस्तक्षेपों में, टोक्यो ने अमेरिकी डॉलर की कमजोरी के संकेत दिखाए थे।
तकनीकी रूप से, दैनिक चार्ट पर USD/JPY डबल टॉप और एक्सपैंडिंग वेज पैटर्न बना रहा है। 154.5 के निशान के पास 1-3 रेखा के नीचे कोट्स में गिरावट के बिना, किसी महत्वपूर्ण पलबैक की बात करना अभी समयपूर्व है। 156.3 पर उचित मूल्य से ऊपर लौटना खरीदारी का आधार होगा।
