जो व्यक्ति परिस्थितियों के बदलने पर अपने दृष्टिकोण को नहीं बदलता, वह उस व्यक्ति जैसा है जो किसी भी मौसम—चाहे धूप हो या बर्फ—में वही कपड़े पहनकर घर से बाहर निकलता है।
गोल्डमैन सैक्स यूरो के उज्ज्वल भविष्य पर लगातार जोर दे रहा है और 2026 के अंत तक EUR/USD रैली को 1.22 तक पहुँचने का पूर्वानुमान लगा रहा है, पुराने कारकों पर निर्भर करते हुए: अमेरिकी ब्याज दरों में कमी, चीन द्वारा प्रोत्साहन, फेडरल रिज़र्व की स्वतंत्रता पर खतरे, अमेरिकी संपत्तियों की खरीद के जोखिम को हेज करने की बढ़ी हुई मांग, और अमेरिका और यूरोज़ोन के बीच GDP वृद्धि अंतर में कमी।
कुछ मायनों में, गोल्डमैन सैक्स सही है। अमेरिका में 30-वर्षीय मॉर्टगेज दरें सितंबर 2024 के बाद सबसे निचले स्तर तक गिर गई हैं। यह 2022 के बाद सबसे कम स्तरों में से एक है, जो हाउसिंग सेक्टर का समर्थन करेगी और GDP को तेज़ करने में मदद करेगी।
अमेरिकी मॉर्टगेज दरों की गतिशीलता
फिर भी, अमेरिका में मॉर्टगेज लागतें EUR/USD के लिए ज्यादा मायने नहीं रखतीं। निवेशक अन्य दरों—फेड की दरों और ऋण बाज़ार की दरों—पर ध्यान देते हैं। साथ ही, डेरिवेटिव्स मार्केट में यह संभावना बढ़ रही है कि फेड मौद्रिक कड़ाई में अपने ब्रेक को वर्ष के अंत तक बढ़ा सकता है। मार्च–अप्रैल से जून तक राहत की बहाली की उम्मीदों को पीछे धकेलना, खासकर दिसंबर के अमेरिकी श्रम बाजार के आंकड़ों के बाद, वर्ष की शुरुआत में अमेरिकी डॉलर को फॉरेक्स में प्रभुत्व बनाए रखने की अनुमति देता है।
फेड की स्वतंत्रता पर खतरा, जैसे कि न्याय विभाग द्वारा जेरोम पॉवेल के खिलाफ मुकदमा दर्ज करना, ने EUR/USD के बेयर्स को केवल अस्थायी रूप से डरा दिया। इसके बाद प्रमुख मुद्रा जोड़ी में ऊपर की ओर सुधार ने बिकवाली का कारण प्रदान किया। निवेशकों ने यह पैटर्न देखा कि डोनाल्ड ट्रंप और फेड चेयर के बीच संघर्ष की तीव्रता उन्हें USD इंडेक्स में डिप्स खरीदने का मौका देती है। आखिरकार, केंद्रीय बैंक एक व्यक्ति का थिएटर नहीं है। FOMC के निर्णय सामूहिक रूप से लिए जाते हैं, और व्हाइट हाउस को कमेटी को 1% तक दर कटौती करने के लिए राज़ी करने में काफी प्रयास करना होगा।
मुझे संदेह है कि अमेरिकी इक्विटी में हेजिंग निवेशों की मांग समय के साथ बढ़ेगी। जैसे-जैसे AI तकनीकों में रुचि कम हो रही है, उनकी आकर्षकता भी घट रही है। उच्च दरें हेज को महंगा बना देती हैं।
धीरे-धीरे, अमेरिका और यूरोज़ोन के बीच विकास अंतर को कम करने का विषय पृष्ठभूमि में जा रहा है। विश्व बैंक अमेरिका की अर्थव्यवस्था की मजबूती से आश्चर्यचकित हुआ और उसने 2025 के लिए अमेरिकी अर्थव्यवस्था का पूर्वानुमान 1.4% से बढ़ाकर 2.1% और 2026 के लिए 1.6% से बढ़ाकर 2.2% कर दिया। इसके विपरीत, 2026 की शुरुआत में यूरोज़ोन के मैक्रो डेटा ने कई निराशाएँ दीं। परिणामस्वरूप, आर्थिक सरप्राइज इंडेक्स महीनों में सबसे निचले स्तर पर गिर गया। यह निश्चित नहीं है कि समापन (convergence) की कहानी सच साबित होगी।
तकनीकी दृष्टिकोण से, EUR/USD के दैनिक चार्ट पर इनसाइड बार बन गया है। इसे 1.168 से पेंडिंग बाय ऑर्डर्स और 1.163 से सेल ऑर्डर्स रखकर खेला जा रहा है। प्रमुख विश्व मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर की स्पष्ट मजबूती को देखते हुए, दूसरा विकल्प अधिक उचित लगता है।
