ECB को जीत से दूर रहना पड़ा। 2025 के दूसरे छमाही में, क्रिस्टीन लैगार्ड ने आत्मविश्वास से दावा किया था कि यूरोजोन में महंगाई को काबू कर लिया गया है। ऐसा प्रतीत हुआ कि उपभोक्ता मूल्य सचमुच 2% के आसपास स्थिर हो गए थे। इससे निवेशकों को मौद्रिक शिथिलता चक्र के समाप्ति और 2026 के अंत तक जमा दर में संभावित वृद्धि के बारे में अटकलें लगाने का अवसर मिला। परिणामस्वरूप, EUR/USD पर बैल्स ने नए साल की शुरुआत आशावाद के साथ की। हालांकि, वास्तविकता अपेक्षाओं से कम सुखद साबित हुई।
भू-राजनीतिक कारक, डोनाल्ड ट्रंप की शुल्क धमकियाँ, और 2025 और 2026 की शुरुआत में यूरो की मजबूती ने यूरोजोन में उपभोक्ता कीमतों की वृद्धि को धीमा कर दिया, जो दिसंबर में 1.7% पर आ गई। यह सितंबर 2024 के बाद से सबसे कम स्तर है। कोर महंगाई की वृद्धि दर 2.2% पर गिर गई — यह अक्टूबर 2021 के बाद से इसका सबसे कम स्तर है। ऐसी प्रवृत्तियाँ दरों में कटौती के बारे में चर्चाओं को फिर से जागृत कर सकती हैं, जो पिछले पांच ECB बैठकों के बाद लंबे समय से स्थगित थीं।
यूरोपीय महंगाई की गतिशीलताएँ
यूरोपीय केंद्रीय बैंक के महंगाई पूर्वानुमान की साकारता EUR/USD की गतिशीलता पर निर्भर करेगी। मुख्य मुद्रासंयोग 1.21 की ओर बढ़ने से कई गवर्निंग काउंसिल अधिकारियों को मौखिक हस्तक्षेप करने की आवश्यकता पड़ी। फरवरी की बैठक तक स्थिति स्थिर हो गई थी, लेकिन जोखिम समाप्त नहीं हुए थे।
एक प्रमुख जोखिम केविन वार्श की फेड चेयरमैन के रूप में संभावित नियुक्ति है। डोनाल्ड ट्रंप द्वारा नियुक्त पूर्व FOMC अधिकारी को कांग्रेस से पुष्टि प्राप्त करनी होगी। उन्होंने दरें घटाने पर गंभीरता से चर्चा की है और उन्हें विश्वास है कि उच्च प्रदर्शन करने वाली अमेरिकी अर्थव्यवस्था में महंगाई धीमी हो जाएगी।
हालांकि, अर्थशास्त्रियों का कहना है कि उपभोक्ता मूल्य वृद्धि को कम करने के लिए मौद्रिक नीति को शिथिल करने का विचार बिल्कुल मूर्खतापूर्ण है। यह तुर्की में देखा गया था, जहाँ राष्ट्रपति रजब तैयब एर्दोगन, जो केंद्रीय बैंक को नियंत्रित करते हैं, ने ब्याज दरों को बढ़ाने वाले सट्टेबाजों से निपटने का बहाना बनाकर दरों में कटौती करवाई, और इसके परिणामस्वरूप महंगाई बढ़ी। परिणाम ज्ञात है: मुद्रा संकट, लिरा का पतन और डबल-डिजिट CPI। क्या कोई चाहता है कि ऐसा अमेरिकी में हो?
मुझे विश्वास है कि अन्य FOMC अधिकारियों को मौद्रिक विस्तार के चक्र को जल्दी फिर से शुरू करने की आवश्यकता पर मनाना चुनौतीपूर्ण होगा, खासकर वार्श की फेड की बार-बार आलोचना को देखते हुए। उनके सिद्धांत केवल परिकल्पनाएँ हैं जिन्हें डेटा के माध्यम से सत्यापित करने की आवश्यकता है, जो यह संकेत देते हैं कि अमेरिकी में महंगाई 3% तक पहुंचने की संभावना अधिक है, न कि 2% तक गिरने की।
मेरे विचार में, बाजार धीरे-धीरे स्थिर हो रहे हैं, और डोनाल्ड ट्रंप से नई हरकतों के बिना, वे मौद्रिक नीति की ओर वापस लौट सकते हैं। इसका मतलब है कि दरों में कटौती के चक्र में लंबा विराम US डॉलर के पक्ष में जाता है, खासकर जब ECB उधारी लागत बढ़ाने पर विचार करना शुरू कर सकता है।
तकनीकी रूप से, EUR/USD के दैनिक चार्ट पर बैल्स एक आंतरिक बार को पुनः प्राप्त करने का प्रयास कर रहे हैं। यदि इसे पार करने में विफलता होती है और इसके बाद 1.1775 के निचले सीमा तक गिरावट होती है, तो इससे शॉर्ट पोजीशंस बढ़ाने के लिए आधार मिलेगा। 1.1835 के ऊपर खरीदारी पर पुनर्विचार किया जाना चाहिए।
