हालांकि सोने की कीमतों में वृद्धि अस्थायी रूप से थम गई प्रतीत होती है, केंद्रीय बैंक बाजार को एक स्पष्ट संदेश भेजते रहते हैं: वे व्यवस्थित रूप से खरीदार बने रहते हैं और कीमतों में गिरावट के समय अपने पोर्टफोलियो को बढ़ाने का अवसर इस्तेमाल करते हैं, भले ही आर्थिक अनिश्चितता बढ़ी हो। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के ताज़ा आंकड़ों से पता चलता है कि मार्च में बैंक सामूहिक रूप से नेट विक्रेता रहे, अपने भंडार में 30 टन की कमी की, जिसका मुख्य कारण तुर्की और रूस से बड़े पैमाने पर बिक्री थी।
फिर भी, कीमती धातुओं के बाजार के लिए मौलिक पृष्ठभूमि सकारात्मक बनी हुई है, क्योंकि कई देशों ने कीमत सुधार के दौरान अपने भंडार में वृद्धि जारी रखी। सबसे सक्रिय खरीदारों में पोलैंड, उज़्बेकिस्तान और कज़ाखस्तान शामिल थे, जबकि चीन ने सोने के संग्रह की अपनी लंबी अवधि की श्रृंखला जारी रखी। निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण पहलू यह नहीं है कि किसी विशेष महीने में विक्रेताओं से अल्पकालिक दबाव कितना है, बल्कि यह दीर्घकालिक प्रवृत्ति है जो पिछले कई वर्षों में विकसित हुई है।
सोने की खरीद को रणनीतिक नीति का एक घटक माना जाने लगा है, जो भंडार विविधीकरण, भू-राजनीतिक जोखिम और अमेरिकी डॉलर पर निर्भरता को लगातार कम करने की इच्छा से प्रेरित है। इस गतिशीलता के केंद्र में चीन बना हुआ है। पीपुल्स बैंक ऑफ़ चाइना लगातार 18 महीने से अपने सोने के भंडार में वृद्धि कर रहा है। हालांकि देश केवल अल्पकालिक मूल्य उतार-चढ़ाव पर ध्यान नहीं देता, उपलब्ध आंकड़े बताते हैं कि बाजार में अपेक्षाकृत कमजोरी के दौरान खरीदारी सक्रिय होती है।
मार्च में, चीनी केंद्रीय बैंक ने 8 टन सोना खरीदा—दिसंबर 2024 के बाद से यह सबसे उच्च मासिक खरीद थी—जब कीमतें जनवरी 2026 के उच्च स्तर से लगभग 16% नीचे थीं। चीनी मांग के महत्व के बावजूद, आधिकारिक भंडार संरचना में सोने का अपेक्षाकृत कम हिस्सा दीर्घकालिक दृष्टिकोण से एक महत्वपूर्ण कारक बना हुआ है। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल के अनुसार, यह वर्तमान में कुल वैश्विक भंडार संपत्तियों का लगभग 15% है, जो आगे और पुनर्वितरण की पर्याप्त संभावना को दर्शाता है।
उच्च कीमतों के बावजूद, बाजार नए प्रतिभागियों को आकर्षित करना जारी रखता है। कोसोवो का अपने भंडार में पहली बार सोना शामिल करने का निर्णय स्पष्ट रूप से दिखाता है कि छोटे केंद्रीय बैंक भी कीमती धातुओं में निवेश के माध्यम से अपनी संपत्तियों की स्थिरता बढ़ाने का प्रयास कर रहे हैं। खरीदार आधार का विस्तार यह पुष्टि करता है कि वैश्विक वित्तीय प्रणाली में सोने का महत्व कम नहीं हो रहा है, बल्कि धीरे-धीरे बढ़ रहा है।
केंद्रीय बैंकों के बदलते व्यवहार पैटर्न पर विशेष ध्यान दिया जाना चाहिए: उनकी मांग अब पिछले बाजार चक्रों की तुलना में मूल्य स्तरों के प्रति कम संवेदनशील हो रही है। विश्लेषकों का मानना है कि यह अल्पकालिक मूल्य मूल्यांकन से दीर्घकालिक रणनीतिक उद्देश्यों की ओर ध्यान के बदलाव को दर्शाता है। नतीजतन, सोने की कीमतों में तथाकथित "सांरचनात्मक न्यूनतम" (structural bottom) बन रहा है।
हालांकि सट्टात्मक गतिविधि और ETF में प्रवाह अभी भी अल्पकालिक अस्थिरता को बढ़ा सकते हैं, आधिकारिक क्षेत्र से मांग बाजार सुधार के दौरान एक स्थिरीकरण कारक के रूप में कार्य करती है। हालांकि, यह गहरी गिरावट की संभावना को खारिज नहीं करता।
फिर भी, जब तक केंद्रीय बैंक सोने को अपने भंडार रणनीति का एक प्रमुख घटक मानते रहते हैं, बड़े स्तर की गिरावट के साथ संभवतः संप्रभु मांग में भी पुनर्प्राप्ति देखी जाएगी। वर्तमान में, बाजार ऐसा प्रतीत होता है कि एक समेकन चरण में है और नए मैक्रोइकॉनॉमिक ड्राइवर का इंतजार कर रहा है। इस बीच, बैंक छाया में सोने का संचय करना जारी रखते हैं—और यह कारक 2026 के अंत तक कीमतों का समर्थन करने वाली प्रमुख शक्तियों में से एक बन सकता है।
