अमेरिकी अर्थव्यवस्था लगातार गति पकड़ रही है, जिससे मुद्रा बाज़ारों में तथाकथित “गोल्डीलॉक्स परिदृश्य” पर चर्चा तेज़ हो गई है। यह परिदृश्य ऐसी मज़बूत वृद्धि को दर्शाता है जो जोखिम उठाने की निवेशक इच्छा को बनाए रखती है — बिना बेरोज़गारी या मुद्रास्फीति को बढ़ाए।
UBS का कहना है कि “सॉफ्ट लैंडिंग” की संभावना को लेकर निवेशकों का भरोसा बढ़ रहा है, क्योंकि श्रम बाज़ार लगातार स्थिर गति से नौकरियाँ जोड़ रहा है और अमेरिकी फेडरल रिज़र्व ब्याज दरों में कटौती के लिए एक संतुलित रुख अपनाता दिख रहा है।
हालिया अमेरिकी आँकड़ों ने वाकई बाज़ारों को उत्साहित किया है। अस्थिरता सीमित रही है, और अटलांटा फेड के पूर्वानुमानकर्ताओं का कहना है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था इस वर्ष 3.4% की वार्षिक वृद्धि दर्ज कर सकती है। फेडरल रिज़र्व द्वारा संभावित बड़ी दर कटौती को बाज़ार एक अतिरिक्त बोनस के रूप में देख रहा है। निवेशक अब अधिक आत्मविश्वास के साथ जोखिम लेने को तैयार हैं।
शेयर बाज़ार सूचकांकों ने पहले ही इस सकारात्मक भावना को शामिल कर लिया है — ग्रोथ स्टॉक्स ने गर्मियों के दौरान शानदार प्रदर्शन किया है। स्वाभाविक रूप से, यूरोप के क्रेडिट बाज़ार भी इस रफ्तार से तालमेल बैठाने की कोशिश कर रहे हैं। UBS के अनुसार, यूरोपीय बॉन्ड्स ने अपने स्प्रेड्स को अमेरिकी बॉन्ड्स की तुलना में अधिक स्थिर रखा है और यह बढ़त चौथी तिमाही तक बनाए रखने की संभावना है। ऐसा प्रतीत होता है कि ईसीबी और फेड की नीतियों में अंतर इस बार “ओल्ड कॉन्टिनेंट” यानी यूरोप के पक्ष में काम कर रहा है।
हालाँकि, विदेशी मुद्रा (फॉरेक्स) बाज़ार में अप्रत्याशित मोड़ आम बात है। यदि अमेरिकी अर्थव्यवस्था और तेज़ी से बढ़ती है और फेडरल रिज़र्व ब्याज दरों में आक्रामक कटौती करता है, तो यह यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) के लिए एक नई चुनौती बन सकता है। ईसीबी एक दुविधा में फँस सकता है — या तो वह फेड के साथ तालमेल रखते हुए दरों में कटौती करे ताकि यूरो अत्यधिक मज़बूत न हो जाए, या फिर दरें स्थिर रखकर निर्यातकों को यह समझाना पड़े कि उनके उत्पाद वैश्विक बाज़ार में अचानक महंगे क्यों हो गए हैं। यह स्थिति विशेष रूप से ऑटोमोबाइल और ऊर्जा कंपनियों के लिए चिंताजनक हो सकती है, जो पहले से ही चीन से जुड़ी अनिश्चितताओं का सामना कर रही हैं।
फिलहाल, ज़्यादातर बाज़ार भागीदार सकारात्मक रुख बनाए हुए हैं। यद्यपि संदेह पूरी तरह खत्म नहीं हुआ है, लेकिन वित्तीय क्षेत्र में समग्र भावना आशावादी है। हमेशा की तरह, यह बहस जारी है कि कौन ज़्यादा समझदार साबित होगा — उपयोगिता क्षेत्र (utilities) या ऑटोमोबाइल कंपनियाँ — जबकि ट्रेडर्स राजकोषीय स्थिरता और वैश्विक परिस्थितियों में संभावित बदलावों से मुनाफा कमाने के बीच संतुलन साधने की कोशिश कर रहे हैं।
