कुछ निवेशक आश्वस्त हैं कि स्टेबलकॉइन्स (Stablecoins) युआन को वैश्विक वित्तीय क्षेत्र में प्रवेश दिलाने के लिए एक स्प्रिंगबोर्ड साबित हो सकते हैं। लेकिन बैंक ऑफ अमेरिका (Bank of America) के विशेषज्ञों ने सावधानी बरतने की सलाह दी है। हाल ही में जारी एक नोट में, बैंक के विश्लेषकों ने याद दिलाया कि किसी मुद्रा की वैश्विक भूमिका “उत्साह” पर नहीं, बल्कि तरलता (liquidity), विश्वास (trust) और मजबूत वित्तीय ढाँचे (resilient infrastructure) पर आधारित होती है।
विश्लेषकों के अनुसार, युआन की अंतरराष्ट्रीय पहचान डिजिटल प्रयोगों के बजाय स्थानीय मुद्राओं में द्विपक्षीय निपटान समझौतों और स्वयं मुद्रा की स्थिरता में सुधार के ज़रिए अधिक आगे बढ़ सकती है। दूसरे शब्दों में, चीन को नया “खिलौना” नहीं, बल्कि एक भरोसेमंद तंत्र चाहिए।
पहली नज़र में यह विचार आकर्षक लगता है — SWIFT प्रणाली को दरकिनार कर एक ऐसा नेटवर्क बनाना जो स्टेबलकॉइन्स के ज़रिए युआन की माँग बढ़ाए। लेकिन बैंक ऑफ अमेरिका को इसमें सवाल ज़्यादा और जवाब कम नज़र आते हैं। उपयोगकर्ता अपनाने (user adoption) की दर सीमित है, जारीकर्ताओं की लाभप्रदता संदिग्ध है, और नियामक जोखिम (regulatory risks) बाजार पूंजीकरण से भी तेज़ी से बढ़ रहे हैं।
विश्लेषक मानते हैं कि स्टेबलकॉइन्स सीमा-पार भुगतान (cross-border payments) में उपयोगी साबित हो सकते हैं — लगभग त्वरित लेनदेन और कम शुल्क निश्चित रूप से एक बड़ा लाभ है। लेकिन यहाँ भी चुनौतियाँ हैं: ऑफ़शोर CNH पूल छोटा है और लेनदेन की मात्रा बढ़ने पर ब्लॉकचेन शुल्क अप्रत्याशित हो जाते हैं।
अन्य क्षेत्रों में इसकी संभावनाएँ सीमित हैं। चीन में उपभोक्ता व्यापार पहले से ही मोबाइल भुगतान पर फल-फूल रहा है, क्रिप्टो ट्रेडिंग आधिकारिक रूप से प्रतिबंधित है, और मूल्य संग्रहण (store of value) के लिए निवेशक अब भी ऐसी मुद्राएँ पसंद करते हैं जो हर ट्वीट के साथ न डगमगाएँ।
बैंक ऑफ अमेरिका यह भी इंगित करता है कि रिटर्न (yields) की वास्तविकता उत्साहजनक नहीं है — अल्पकालिक सरकारी बांड केवल 1–2% का रिटर्न देते हैं, जो स्टेबलकॉइन को लाभदायक व्यवसाय बनाने के लिए पर्याप्त नहीं है।
अंततः बात फिर वहीं लौट आती है — युआन का स्वरूप नहीं, बल्कि उस पर विश्वास, तरलता और स्थिरता ही मायने रखती है, न कि वह किस ब्लॉकचेन पर दर्ज है।
बैंक ने निष्कर्ष में कहा:
“स्वैप लाइनें बढ़ाओ, निपटान समझौते करो, और स्टेबलकॉइन्स उन्हें छोड़ दो जो अब भी रातोंरात क्रांतियों पर भरोसा करते हैं।”
