BofA Securities के विश्लेषकों ने फेडरल रिज़र्व द्वारा फंड रेट को 3.75% पर स्थिर रखने के फैसले पर “अन्ना करेनिना सिद्धांत” लागू किया है। एक शोध नोट में क्लाउडियो इरिगोयेन और एंटोनियो गैब्रिल ने लियो टॉल्स्टॉय की प्रसिद्ध पंक्ति—खुश और दुखी परिवारों के बारे में—का उपयोग मौजूदा बाज़ार अनिश्चितता को समझाने के लिए किया। विश्लेषकों के अनुसार, सफल मौद्रिक नीति के लिए कई शर्तों का एक साथ पूरा होना आवश्यक है, जिनमें केंद्रीय बैंक की विश्वसनीयता, स्थिर राजकोषीय नीति और मुद्रास्फीति की स्थिर अपेक्षाएँ शामिल हैं। इनमें से किसी एक तत्व के टूटने से भी विफलता शुरू हो सकती है।
अर्थशास्त्रियों का कहना है कि फेड चेयरमैन केविन वॉर्श संस्था के भीतर सक्रिय बहस को प्रोत्साहित करते हैं और रचनात्मक मतभेद को एक स्वस्थ संगठन का संकेत मानते हैं। हालांकि, मुख्य समस्या यह है कि इन बहसों को बाहरी दुनिया तक कैसे पहुँचाया जाता है। स्पष्ट संदेश की कमी एक सूचनात्मक शून्य पैदा करती है, जिसे बाज़ारों को स्वयं समझकर समाहित करना पड़ता है।
BofA ने चेतावनी दी है कि ऐसी अस्पष्टता, भले ही अन्य मैक्रो आर्थिक संकेतक सामान्य बने रहें, मुद्रास्फीति संबंधी अपेक्षाओं पर नियंत्रण खोने के जोखिम को ज्यामितीय दर से बढ़ा देती है। स्थिति तब और बिगड़ गई जब फेड यह स्पष्ट कारण नहीं बता सका कि उसने सख्ती (tighter monetary policy) के चक्र को क्यों रोका। वॉर्श का तर्क था कि बाज़ार ने स्वयं ही वित्तीय परिस्थितियों को पहले से कड़ा कर दिया है। BofA इस बात पर जोर देता है कि यदि ब्याज दरें नियामक के बजाय बाज़ार तंत्र द्वारा तय होने लगें, तो केंद्रीय बैंक स्थिरता के नाममात्र के एंकर (nominal anchor) की अपनी भूमिका खो देता है।
फिर भी, विश्लेषकों का मानना है कि फेडरल रिज़र्व के पास अभी भी सूचना वातावरण और आर्थिक अपेक्षाओं पर दोबारा नियंत्रण पाने का समय है। स्वयं बैंक अभी भी वर्ष के अंत तक नीतिगत दरों में तीन और बढ़ोतरी का अनुमान लगाए हुए है।
