थिंक टैंक Yardeni Research का कहना है कि वह अमेरिकी सरकारी कर्ज के विशाल स्तर को लेकर विशेषज्ञों द्वारा जताई जा रही दीर्घकालिक चिंताओं से सहमत है, लेकिन उसके अनुसार बाजार में घबराहट अभी समय से पहले है और फिलहाल “हिसाब चुकता होने की घड़ी” सामने नहीं आई है। Yardeni Research के विशेषज्ञों ने JPMorgan के Jamie Dimon की उस चेतावनी पर टिप्पणी की, जिसमें उन्होंने बॉन्ड बाजार में जल्द “दरार” आने की बात कही थी। इसी तरह, Bridgewater के संस्थापक Ray Dalio ने स्थिति को “डेथ स्पाइरल” (मौत के चक्र) और “वापसी न होने के बिंदु” की ओर बढ़ता हुआ बताया है। Yardeni ने जोर देकर कहा कि पिछले कुछ वर्षों में लगातार ऐसी निराशावादी भविष्यवाणियों पर भरोसा करने वाले निवेशक गलत साबित हुए और वे शेयर बाजार में आई मजबूत तेजी से चूक गए।
विश्लेषकों के अनुसार, असली खतरे का संकेत तभी मिलेगा जब तथाकथित “बॉन्ड विजिलांट्स” यानी बॉन्ड बाजार के निवेशक अपने व्यवहार में बड़ा बदलाव दिखाएंगे। फिलहाल 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड 4–5% के दायरे में बनी हुई है। यह वही “पुराना सामान्य” स्तर है, जो एक स्वस्थ अर्थव्यवस्था को दर्शाता है और नाममात्र GDP वृद्धि से काफी नीचे है।
इसके साथ ही, फर्म ने बढ़ते राजकोषीय असंतुलन को स्वीकार किया है। अगस्त में अमेरिका का कुल सरकारी कर्ज 40 ट्रिलियन डॉलर के पार चला गया। इस कर्ज पर शुद्ध ब्याज खर्च 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो गया, जो लगभग पूरे अमेरिकी रक्षा बजट के बराबर है। वहीं, बजट घाटा GDP के लगभग 6% पर पहुंच गया है—यह ऐसा स्तर है जो आमतौर पर केवल गंभीर आर्थिक मंदी के दौरान देखने को मिलता है।
फिर भी, निकट भविष्य में बाजार को बेकाबू आर्थिक संकट से कुछ सुरक्षा मिली हुई है। Yardeni के अनुसार, इसके प्रमुख कारणों में अमेरिकी ट्रेजरी सचिव Scott Bessent की यह तत्परता शामिल है कि जरूरत पड़ने पर सीधे हस्तक्षेप और बॉन्ड बायबैक कार्यक्रमों के जरिए यील्ड में अचानक होने वाली बढ़ोतरी को नियंत्रित किया जाए। दूसरा महत्वपूर्ण कारक फेडरल रिजर्व के नए चेयरमैन Kevin Warsh की महंगाई पर सख्त नियंत्रण और कीमतों में स्थिरता बनाए रखने की प्रतिबद्धता है।
