निवेश बैंक Jefferies ने सोने की कीमत का मूल्यांकन करने के पारंपरिक तरीके को पूरी तरह बदल दिया है। बैंक ने वास्तविक ब्याज दरों और अमेरिकी डॉलर के मूल्य के साथ सोने के पारंपरिक संबंध को छोड़ दिया है। बैंक के विश्लेषकों का कहना है कि पुराना मात्रात्मक मॉडल अब पूरी तरह पुराना हो चुका है और कीमती धातुओं के बाजार में चल रही मौजूदा तेजी को समझाने में सक्षम नहीं है।
पारंपरिक संकेतकों के बजाय, बैंक का नया फॉर्मूला अब केंद्रीय बैंकों द्वारा की जा रही सोने की खरीद, वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में अमेरिकी डॉलर की हिस्सेदारी और अमेरिकी बजट घाटे के आकार जैसे अलग-अलग संकेतकों पर निर्भर करता है। इन गणनाओं के अनुसार, साल के अंत तक सोने की स्पॉट कीमत $4,650 प्रति औंस तक पहुंच सकती है और 2027 की पहली छमाही में $5,000 के स्तर को पार कर सकती है।
Jefferies का तर्क है कि 2024 के बाद से सोना ऐतिहासिक पैटर्न से स्पष्ट रूप से आगे निकल चुका है। अब बाजार पर संरचनात्मक बदलावों का प्रभाव अधिक महत्वपूर्ण हो गया है। डॉलर से हटकर विदेशी मुद्रा भंडार में तेजी से विविधता लाना और विकसित अर्थव्यवस्थाओं में बढ़ते बजट घाटे, सोने की कीमतों में उतार-चढ़ाव को अमेरिकी फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों की तुलना में कहीं बेहतर तरीके से समझाते हैं। इसी कारण बैंक ने अपने नए रिग्रेशन मॉडल से Fed की ब्याज दरों को जानबूझकर बाहर रखा है।
विश्लेषकों ने तीन बेहद असाधारण परिस्थितियों की पहचान की है, जिनमें से कोई एक भी सोने की कीमत को अपने दम पर $5,000 से ऊपर पहुंचा सकती है। इसके लिए या तो अमेरिका का बजट घाटा महामारी के समय के स्तर, यानी लगभग GDP के 14% तक वापस जाना चाहिए, या वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में डॉलर की हिस्सेदारी 40% से नीचे गिरनी चाहिए, या फिर केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की खरीद दोगुनी होनी चाहिए।
उनके अनुसार, सोने की तेजी के लिए एकमात्र वास्तविक खतरा इसका उल्टा घटनाक्रम होगा—यानी यदि नीति निर्माता अचानक बड़ी मात्रा में सोना जमा करने के बजाय अपने सोने के भंडार को बेचना शुरू कर दें।
नए गोल्ड साइकिल से मुनाफा कमाने की कोशिश कर रहे निवेशकों के लिए Wall Street की सलाह है कि रणनीति सरल रखी जाए। इस तेजी पर दांव लगाने का सबसे सीधा तरीका प्रमुख सोना खनन कंपनियों, जैसे Newmont और Agnico Eagle, के शेयर खरीदना है। जैसे-जैसे बाजार में सोने की कीमत उत्पादन लागत की तुलना में तेजी से बढ़ती रहेगी, इन कंपनियों का राजस्व भी उसी अनुपात में बढ़ने की उम्मीद है।
