Una mossa aggressiva inaspettata da parte della BOJ sta causando onde d'urto nei mercati globali che potrebbero essere solo all'inizio, dal momento che gli ultimi paesi sviluppati che sostengono i tassi di interesse minimi si stanno muovendo verso la normalizzazione politica.
I titoli di stato e i buoni del Tesoro giapponesi sono scesi mentre lo yen è salito dopo che la Banca del Giappone ha alzato il limite di rendimento sui titoli a 10 anni a circa lo 0,5% dallo 0,25%, sorprendendo tutti gli economisti intervistati da Bloomberg. Le conseguenze hanno toccato tutto, dai futures sugli indici azionari statunitensi al dollaro australiano e all'oro.
Il Giappone è il più grande creditore al mondo e l'inasprimento delle condizioni finanziarie interne potrebbe portare a un'ondata di ritorni dei capitali a casa. Ciò minaccia di diminuire i prezzi degli asset e aumentare i costi di indebitamento globale, mentre le prospettive economiche stanno peggiorando. Secondo UBS Group AG, gli investitori dovrebbero ritirarsi dalle obbligazioni statunitensi, australiane e francesi, mentre è probabile che anche le azioni nei paesi sviluppati diminuiscano.
"Questo sarebbe successo comunque in caso di aumento dell'inflazione in Giappone, è successo prima di quanto molti pensassero", ha commentato Amir Anvarzadeh, analista di Asymmetric Advisors con sede a Singapore che segue i mercati giapponesi da tre decenni. - Ciò potrebbe provocare il ritorno di un flusso di capitali in Giappone, costringendo gli investitori giapponesi ad aumentare la copertura dei rischi del dollaro, il che, a sua volta, rafforzerà lo yen e diventerà una profezia che si autoavvera di una grande forza dello yen".
Il valore di base del rendimento delle obbligazioni giapponesi a 10 anni è balzato di 21 punti base allo 0,46% prima di scendere nuovamente allo 0,4% dopo che anche la Banca del Giappone ha annunciato riacquisti di debito non programmati. Il trading di futures su obbligazioni giapponesi è stato brevemente interrotto dalla Borsa di Osaka dopo aver raggiunto la soglia di chiusura. Lo yen si è rafforzato del 3,5% a 132,28 per dollaro.
"Teoricamente, non è un inasprimento della politica monetaria, visto che l'obiettivo di rendimento rimane a zero e la Banca del Giappone afferma che aumenterà i suoi acquisti di obbligazioni", ha detto Shane Oliver, responsabile della strategia di investimento presso AMP Services Ltd a Sidney. "Ma molti lo vedranno come una mossa in quella direzione, che si aggiunge al pregiudizio da falco delle banche centrali mondiali la scorsa settimana, da qui, l'impennata dello yen e l'impatto negativo sui mercati azionari globali".
Il governatore della Banca centrale giapponese Haruhiko Kuroda ha dichiarato in un briefing dopo aver presa la decisione che non sarebbe necessaria un'ulteriore espansione della fascia dei rendimenti e che una variazione nel controllo della curva dei rendimenti sarebbe probabilmente positiva per l'economia.
La correzione politica è arrivata dopo che l'aumento dell'inflazione in Giappone a un massimo di quattro decenni ha rafforzato la necessità di ridurre lo stimolo delle banche centrali. L'ipotesi di un cambiamento ha scosso i mercati lunedì dopo che le notizie di Kyodo hanno riferito che il primo ministro Fumio Kishida avrebbe intenzione di rivedere l'accordo decennale con la Banca del Giappone sull'obiettivo dell'inflazione del 2%.
"La mossa della Banca del Giappone è sicuramente negativa per le obbligazioni globali", hanno scritto in una nota gli strateghi di TD Securities, tra cui Mitul Kotecha. Se il cambiamento di oggi fosse il primo passo verso la fine del YCC, supponendo che lo yen possa aumentare notevolmente d'ora in poi, gli investitori giapponesi potrebbero iniziare a vendere alcune delle loro obbligazioni globali in valuta estera senza copertura. Questo sarà un fattore più ribassista per il lungo raggio delle curve obbligazionarie statunitensi ed europee".
