Perché il prezzo dell'oro sta salendo? L'inflazione è troppo alta? Ma nel 2022 era ancora più alta. L'economia mondiale è sull'orlo di una recessione? Ma anche alla fine dello scorso anno le probabilità di una recessione erano alte. Adesso, la riapertura della Cina e il forte calo dei prezzi del gas in Europa ci permettono di guardare al futuro con ottimismo. I rischi geopolitici sono troppo alti? Ma è cambiato qualcosa negli ultimi mesi? Allora perché XAU/USD è riuscito ad aggiungere il 15% dall'inizio di novembre?
In realtà, la stella guida del metallo giallo è la prossimità del picco del tasso sui fondi federali. Da quando è stato dato libero scambio, ci sono stati 10 casi quando il costo del prestito negli Stati Uniti ha raggiunto il limite massimo. Cinque mesi prima di questo evento e sei mesi dopo, il prezzo dell'oro è aumentato in media del 18%. Durante questo periodo, ha superato l'S&P 500 del 9,7%. Inoltre, nel 60% dei casi, i picchi dei tassi entro 18 mesi sono stati seguiti da recessioni. E a quel tempo il metallo prezioso ha sovraperformato l'ampio indice azionario del 26%.
Andamento dell'oro e del tasso sui fondi federali
Da un punto di vista teorico, tutto sembra logico: l'oro non guadagna interessi, quindi cede il passo alle obbligazioni quando i loro rendimenti aumentano. Allo stesso tempo, l'avvicinamento del limite massimo del tasso sui fondi federali indica che i rendimenti stanno già scendendo, come lo sono ora, o scenderanno presto. Inizia il flusso di capitali verso il mercato dei metalli preziosi, che porta ad un aumento del prezzo. Non sorprende che Bank of America ritenga che le quotazioni dei futures superino i 2.000 dollari l'oncia nei prossimi mesi, mentre WisdomTree cita la cifra 2.100 dollari a causa degli acquisti di oro come assicurazione contro l'inflazione elevata e scosse varie.
Gli speculatori sono sensibili alla mutevole congiuntura dei mercati finanziari e non si stancano di aumentare le posizioni long, che nella loro forma pura hanno raggiunto i livelli massimi dalla primavera 2022.
Dinamiche dell'oro e delle posizioni speculative
La vicinanza del picco del tasso sui fondi federali e il relativo desiderio della Fed di rallentare il ritmo della stretta monetaria indeboliscono il dollaro statunitense. Viene venduto anche a causa della perdita dell'eccezionalismo americano. Le economie di altri paesi stanno iniziando a superare gli Stati in termini di crescita e gli investitori guardano sempre più spesso ad altri mercati per parcheggiare i loro soldi. Allo stesso tempo, le speranze di una forte ripresa del PIL cinese aumentano la propensione al rischio e mantengono i beni rifugio in un corpo nero.
Certo, tutto può cambiare. Il Celeste Impero potrebbe non essere in grado di dare il risultato che ci si aspetta da esso. L'arrivo del gelo in Europa potrebbe riaccendere il tema della crisi energetica e l'economia statunitense cadere in recessione. Tuttavia, finché tutto questo non accade, il metallo giallo continuerà a brillare.
Tecnicamente, c'è un pullback verso un trend rialzista sul grafico giornaliero dell'oro. Il primo dei due target precedentemente fissati per le posizioni long è stato raggiunto. Ora ci concentriamo sull'acquisto sull'esaurimento del movimento correttivo, con il seguente rimbalzo dai supporti sotto forma di livelli pivot e medie mobili a 1893$ e 1873$ l'oncia.
